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“中科院籍”企业寒武纪，以68天的时间，创下今年以来科创板过会企业的最快速率。

上市，是科技企业生长历程中所要履历的一个要害阶段。在中科院科技功效转化母基金掌门人、中科创投董事长吴乐斌提出的“五条鱼”理论里，属于“第四条鱼”，即从有利润到上市。

日前，吴乐斌接受了《证券日报》记者的专访，泛论他掌舵的中国科学院科技功效转化母基金、科技功效转化的“一条河与五条鱼”理论、科创板支持科技企业生长等问题。

买通IP到IPO间的“运河”需要搭建基础设施

多年来，吴乐斌一直致力于买通一条从科研院所知识IP到资源市场IPO之间的“运河系统”。

“知识海洋和资源海洋之间有千山万水的阻隔，这条运河怎么挖？就需要搭建必不可少的基础设施。”吴乐斌告诉《证券日报》记者。

他进一步注释称，若是将整个科技功效转化的生态环境比喻为“运河”，科技型企业的生长阶段便可以称为“运河”里的“五条鱼”：分别是从创意到产物、从产物到有销售、从有销售到有利润、从有利润到上市、从上市酿成行业龙头。

固然了，“运河系统”只是一个比喻。在吴乐斌看来，从另一个角度来看，实在就是打造一个生态系统，这离不开各个层面的通力互助。

“作为中科院系统的一部分，中科院科技功效转化母基金更多的是去寻找生态优越、或者 ‘运河’流过的地方举行结构。这就意味着，我们会选择一些科技重镇和经济、科技蓬勃的区域，牢牢随着国家战略举行结构。”吴乐斌说，在这一历程中，中科院科技功效转化母基金会坚持双轮驱动，即战略直投和基金投资的协同，让IP（知识产权）、LP（有限合伙人）、GP（通俗合伙人）、SP（战略互助伙伴）形成优越的战略协同团结，形成“4P协同”的产业链。

据吴乐斌先容，中科院科技功效转化母基金运行已有近两年时间，以“母基金 直投”连系的方式投资，搭建面向全国的科技功效孵化、转化平台和投资系统。

《证券日报》记者注意到，在中科院科技功效转化母基金的直投项目中，有多个在业内有一定影响力的案例，寒武纪就是其中之一。此外，还包罗盛诺基、国科天迅、天广实、芯长征等。

“科技企业生长的五个阶段均需要资金助力，而中科院科技功效转化母基金，偏重在上市前的阶段，即前三个阶段。”吴乐斌说，而恰恰前三个阶段的事情是一个慢活、细活、苦活、难活，要做好很难。

所谓慢活，是培育周期长，一直要培育护送到第四个阶段；细活，是因为它很娇贵，需要更多耐心；苦活，是要做好量身定做的贴身服务，才气让他们生长；难活，是要有专门的手艺才行。

“从许多科技企业的生长纪律来看，由一个好的创意或者手艺生长为优异科技企业，这个历程涉及异常多的因素，若是投资者不具备慧眼、功力，就很难吃透。”吴乐斌说，在这一历程中，往往是第一阶段和第二阶段的企业面临的问题加倍要害，投资人需要深入领会科技企业生长纪律，才气真正辅助企业顺遂渡过生长关卡。

他先容，中科院科技功效转化母基金不仅要给标的企业带来资金，更主要的是带来价值，“做科学院的事，用社会化的钱，用市场化的人”。

他同时透露，母基金二期将进一步明确投资计谋，牢牢围绕和服务好中科院科技功效转化事情。在设立子基金方面，优先与中科院系统内优质治理公司互助，也将探索与市场优异GP互助，施展市场资源优势，打造一批具有鲜明“硬科技”和“绿科技”特色的专业功效转化子基金；直投方面，将与中科院STS项目、弘光专项、粤港澳大湾区战略结构等紧密连系，筛选中科院重大科技功效举行直接投资。

科创板实现很好的生长，可打高分

得益于我国资源市场的生长，一大批历久积淀和蕴藏在科研院校中的科技功效，正在被逐渐发现、挖掘、转化。中科院，就是一座有待资源赋能的IP宝库。而从手艺到商业，从实验室到市场，亦是中科院旗下企业配合的生长路径。

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科创板，正是企业实现生长的场所之一：推出近一年来，已有“中科院籍”企业在科创板崭露头角。同时，亦有多家“中科院籍”企业设计上岸科创板。

“作为旁观者，我给科创板打的分数会比较高，在90分到95分之间。”吴乐斌对《证券日报》记者示意。

之以是打出高分，吴乐斌给出的理由是，科创板实现了两个大的跨越。第一个跨越是实现了注册制，这是中国资源市场多年来所希望的目的；第二个跨越是不再以净利润为上市的硬性指标。

科创板凭据板块定位和科创企业特点，设置了多元包容的上市条件，使得市场的“入口”流通。

“这两大跨越相符国际惯例，更主要的是贴近科技企业的生长纪律和特征。以是，从这两方面来看，科创板实现了很好的生长。”吴乐斌说，同时，从已经上市的企业情形来看，体现出了自身的生长性和优势。以是，科创板应该可以打很高的分数。

随着科创板试点注册制取得乐成，创业板也将迎来注册制。

设立于2009年的创业板，聚集了一批优异企业，在落实创新驱动生长战略、服务实体经济等方面施展了主要作用。

吴乐斌以为，科创板与注册制的最大区别，就是两者所处的买卖场所差别。

他进一步注释称，科创板以国家战略性新兴产业为主，创业板以高新手艺产业为主，都有高科技含量和高生长性的企业。然则，两个差别的市场可以相互借鉴，同时又有一定的竞争和互补，配合推动企业的生长。同时，科创板执行注册制已经取得了乐成，创业板借鉴科创板的乐成经验，完善后再生长，对企业和投资者而言，又多了一个选择。

不管是科创板照样创业板，都为支持科技创新、支持科技功效转化，提供了优异的场所。那么，资源市场还可以在哪些方面发力？吴乐斌给出了两个谜底。

首先，科学无国界，科技是全球化的。面临科学创新、科技革命和产业调换，一定要坚持走全球化的门路，要用全世界的创新为中国所用，同时，我们的创新也要与全世界配合分享。

“我始终有种判断，蓬勃国家和区域的科技经由这么多年的生长和积累，科技创新已经走在全世界前线，然则由于一系列因素的制约，他们的科技创新有外溢征象。中国是生长中国家，市场在不停增进，产业在不停生长，然则市场的需求始终处于饥渴状态。若何让‘外溢’和‘饥渴’之间形成对接，这是资源市场需要思量的问题。”吴乐斌说。

怎么做？吴乐斌以为，可以通过基金的纽带，实现外溢的供应端和饥渴的需求端的连系。

“希望资源市场稍微再做点起劲，为手艺全球化提供平台。就像烧水，已经到达99度了，那么是否能够再加1度？”吴乐斌说。

其次，希望能给VC和PE打造一个接盘的平台。

“现在VC和PE的数目在中国到达了空前的水平，这就会泛起河流拥堵的情形，最严重的就是退出严重堵塞。现在资源市场已经举行了一系列的改造，然则‘堰塞湖’照样存在。”吴乐斌说。

鉴于此，他提出，是否能自动打造一个类似于VC和PE的股权买卖平台的对接平台。

吴乐斌举例称，例如银行和保险的资金原本可做历久投资的，但由于羁系等多方制约，导致长投短用。“若是能够保证资金可以在基金中短期退出，那么就能激活银行、保险机构的资金。这就需要确立一套全方位的机制。”吴乐斌说。