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8月13日，房发买卖营业和效劳平台贝壳正式上岸纽约证券买卖营业所，成为“中国寓居效劳平台第一股”。

此次贝壳找房刊行价为20美圆，高于此前给出的17-19美圆订价区间，总计刊行1.06亿股ADS（美国存托股），另可利用1590万美国存托股逾额配股权。

照此盘算，贝壳赴美IPO共筹集资金约24.4亿美圆，成为继2018年3月爱奇艺（24亿美圆）今后，在美最大范围IPO的中资企业。

上市首日，贝壳收盘价报35.06美圆，收盘即大涨75%，终究收报37.44美圆，收涨87.20%，市值突破420亿美圆。

因为在中国房发买卖营业范畴开创性的生长“平台形式”，竖立ACN（掮客人协作收集），推出真房源数据库“楼盘字典”等效劳，贝壳一度被视为行业“颠覆者”。

这家由传统地产掮客公司转型而来的互联网企业，逐渐重构了全部行业生态，成为中国最大的寓居效劳平台。

招股书显现，2019年贝壳房产及租赁买卖营业总额（GTV）已到达2.1万亿元，买卖营业定单突破220万笔。

实际上，贝壳地点的赛道，已涌入愈来愈多的互联网巨子，他们或有资金上风，或有流量上风。

所以，关于贝壳来讲，在美上市只是一个生长中的里程碑，它意味着新征程的入手下手。

2019年，贝壳的平台买卖营业范围仅次于阿里。从房发买卖营业到包含金融在内的寓居效劳承载着贝壳的设想空间。

下一步，贝壳须要向资本市场报告新故事，做出新结果。所以，420亿美圆市值只是入手下手？

贝壳突围战：从垂直到平台

据招股书，贝壳找房首创人兼董事长左晖宣告了一封致股东信，报告了贝壳这个构造的独特性——“我们坚决的挑选历久好处，挑选做‘准确’的事变而不是疾速胜利的事变，我们对走捷径有天然的恶感。”

左晖指出，做难而准确的事，是其明白并置信的胜利之道。而这件“难而准确的事”，根据贝壳最新市值，公司代价到达420多亿美圆。

而在2020年3月，贝壳宣告上市前末了一轮融资后估值到达140亿美圆；短短5个月时刻，涨了2倍多。

建立只要2年的贝壳为何起步就是超等独角兽？

在过去相称的长一段时刻里，寓居市场都充溢着三大基础抵牾：花费者与效劳者因为信息不对称，致使的供需抵牾；掮客人之间为了保证绩效，发生的合作抵牾；房地产行业周期致使掮客行业涌现沉淀抵牾。

这些抵牾叠加致使的结果是，宣告子虚房源，假造、漫衍涨价信息等行业乱象一再涌现。

2018年4月，定位新寓居效劳的房发买卖营业和效劳平台贝壳应运而生。

从降生之初，贝壳就应战着传统房产中介的陋习，一改过去线下“自营形式”，竖立起了线上买卖营业收集，主打真房源，让房发买卖营业变得高度通明。

如许做的实质是，应战传统流量买卖营业方式，用产业互联网的逻辑重构房发买卖营业链条，向平台化方向生长。

相较于“自营形式”，平台化的最大长处是，更轻易大范围疾速复制，买卖有更大的设想空间。

这个形式的“B面”是，贝壳被视为应战旧次序、突破老通例的颠覆者角色，它的一举一动遭到行业表里普遍关注，以至一度遭到一些业内子的抵抗。

但贝壳发起的这场革新志在必得，它对峙要做“第一个吃螃蟹的人”。

华兴资本就是贝壳坚决的支撑者。据华兴资本团体董事长、基金首创合伙人包凡泄漏，当时有一批新兴的线上房产中介平台生长的异常好，许多机构都挤破脑壳，华兴却“逆流“重注链家（贝壳前身）。

一个简朴的逻辑是，从A fund of future的角度动身，在“衣、食、住、行”范畴，华兴资本已投资了一些新经济企业，而在“住”这个庞大的赛道中，判断也会涌现一家超等平台型公司。

在与左晖举办一次深切交换后，包凡就基础一定链家就是其在寻觅的“超等平台”。

公开信显现，华兴资本旗下的华兴新经济基金在2016年成为链家B轮领投方，并在链家C轮、贝壳D轮延续加注，另外，华兴投行团队也在此次贝壳IPO中担负主承销商的角色。

上线后，贝壳为了消弭房发买卖营业行业乱象，提拔花费者效劳体验，推出了两个重要产物：“楼盘字典”和“VR看房”，贯彻其真房源的主旨。

“楼盘字典”是基于链家10多年积聚下来的房源而竖立的一份数据化、规范化的房产清单。它涵盖房间门牌号、规范户型图、配套设备信息、汗青买卖营业价格等多维真房源信息，真房源率到达95%以上。

在贝壳上线前，链家是中国最大的房产掮客品牌，也是最早做真房源的企业，其房源信息就能够准确到楼层、房号等。

停止2020年6月30日，贝壳的“楼盘字典”已涵盖了中国332个都市54.9万个室庐小区约2.26亿处房产。

除了“真房源”，贝壳还提出“真体验”，推出了“VR看房”、“VR讲房”、“VR带看”等产物，力争让购房者能够沉醉式看房，在线感觉房产的空间和方位，再加上掮客人语音解说，完成线上交互体验。

得益于立异的房发买卖营业和效劳形式，贝壳的买卖营业范围这两年敏捷强大。

2019年，公司总收入460亿元，较2018年的286亿元同比上涨60.6%；调解后EBITDA（税息折扣及摊销前利润）为29.17亿元，同比暴增381%。

净利润方面，2020年上半年，贝壳净利润达16.1亿元，比拟上年同期的5.6亿元增进188.6%。

停止2020年6月30日，其流动资金总额为399.1亿元，较年终增添63.7亿元。

据中投公司（CIC）报告，2019年贝壳制作了2.1万亿元的GTV，促进超220万笔住房买卖营业，成为中国最大的住房买卖营业和效劳平台，以及一切行业的第二大商务平台，仅次于阿里巴巴。

新故事：从房发买卖营业到寓居效劳

在做“难而准确的事”上面，贝壳已初具效果。跟着企业上市，贝壳须要向资本市场报告全新的故事，而这个故事就是供应掩盖全产业的寓居效劳。

假如将不动产室庐的全产业链举办离别，大抵能够分为：制作、买卖营业、寓居和以金融为代表的效劳支撑四个范畴。

贝壳过去的营业重要集合在买卖营业环节，包含存量房和新居买卖营业。从其营收范围来看，存量房是其基础盘，不过，新居买卖营业相干收入近两年在疾速增添。

招股书显现，2019年，贝壳存量房买卖营业效劳收入达245.69亿元，同比增添21.9%，占整年总收入的比重到达53.39%。

同期，新居买卖营业部份收入到达202.74亿元，占总收入比重为44.06%。

贝壳团体重要营收泉源

但是，衡宇买卖买卖营业是一个相称低频的营业，毕竟，一个人一生购置衡宇的次数异常有限。

这意味着，花费者在贝壳平台上停止的时刻是有限的，纵然单笔定单金额再大，但发生的买卖营业数异常有限。

在衡宇买卖营业市场竖立深挚的护城河后，贝壳开启了寓居设想——将触角延升到更辽阔寓居效劳范畴，深切产业链高频花费环节。

而寓居范畴效劳的展开，很大程度上还要依靠贝壳的ACN收集。经由过程定义掮客人的特性，以及与功课地区和才能的婚配，再加上线下物理社区属性之间的关联，贝壳能够设置更多的营业角色，供应更加周全的效劳。

贝壳找房CEO彭永东在接收媒体采访时曾示意，将来这类人店形式将变成基础设备，并且会成为另一个赛道的基础设备。

在他看来，寓居范畴的买卖能够分为“屋子内部的空间、社区的空间、社区外的空间”三个部份，“从1到N，须要不停将新寓居效劳类目叠加到人店形式上来。”

2020年4月，在贝壳新寓居大会上，彭永东就一次性抛出了六大设想，个中，入局家装和社区效劳被看做是贝壳规划寓居效劳的重要行动。

据介绍，“被窝家装”是贝壳宣告的全新家居效劳平台，主打“以规范精工完成特性设想”，用户既能够挑选自力设想师，又能够选用局装、束装套餐来构绘抱负的家，而施工托付环节则一致由被窝精工供应规范化效劳以确保托付质量。

为了更好的效劳社区，贝壳还推出了社区生活小程序。“愿望将来贝壳上每一家门店能够更好的效劳地点的社区。不管社区住民打印一个文件，照样去做一些乞助，包含复印、社区周边生活的效劳，都能够经由过程贝壳生活小程序、基于门店的物联收集取得。”彭永东说。

停止现在，贝壳已在屋子内部空间、社区空间者两个买卖上做了不少文章，比方到场了迁居、家政、家居用品贩卖等浩瀚效劳，形成了营业联动。

此次IPO，贝壳招股书称，召募的资金除了用于研发，以继承投资公司的平台功用和基础设备手艺，还将用于新居买卖营业效劳扩大、效劳产物多样化及向新地区扩大营业，以及平常公司目标。

除此之外，金融效劳也是贝壳将来设想空间的一个地点。

在招股书中，贝壳称，其搭建的团体营业由三部份构成：贝壳找房旗下的平台、手艺型资产；以链接门店营业为主的中介效劳资产；宜居泰和名下以贝壳金服、链链金融、理房通为主的金融资产。

在二级市场投资者看来，房发买卖营业说到底照样一个高杠杆买卖，贝壳数万亿GTV背地储藏的金融效劳商机充溢设想。一个可参考的案例是，阿里巴巴的生长途径，它也是先做买卖营业，再做金融效劳，今后每项营业都是巨无霸。

房产电商新款式

值得一提的是，贝壳正式提交招股书后一周，房产综合效劳商易居宣告与阿里巴巴杀青计谋协作，阿里加码投资成为易居第二大股东，并与易居建立合伙公司反击在线房发买卖营业平台。

合伙公司由阿里巴巴控股，持股比例达85%；易居仅占股15%，首期投入金额高达50亿元。

据悉，两边将在线上线下房发买卖营业、数字营销和买卖营业后相干效劳等范畴展开深度协作，推进房产效劳行业走向周全数字化、智能化。

本年5月，京东也上线了“自营房产”营业，不同于过往只饰演平台角色，新营业的上线意味着京东正式介入到房发买卖营业环节。

互联网电商巨子一往无前涌入房产电商赛道，曾不是敌手的现在成了敌手。很显然，在他们眼里，房产电商一定是一个值得发掘的市场。

《晚点LatePost 》征引恒大首席经济学家任泽平的测算数据称，中国住房地产 2018 年总市值 321 万亿元，相称于美国的 2.4 倍。当中每一年有 6 万多亿元代价的室庐换手、12-13 万亿元新居卖出，再算上租房，就是一年 25 万亿元成交额的大市场，相称于阿里电商三年的成交额。

有意思的是，巨子们进入这个市场时，都纷纭先盯上了新居贩卖范畴。而这个细分范畴的潜力也能够从贝壳的财务数据中窥伺一、二。

据招股书，2019年，贝壳营收到达460.15亿元，同比增进60.63%，几乎是2018年营收（286.46亿元）同比增速（12.31%）的近4倍。

而2019年同比增添的173亿元中，有近130亿来自新居买卖营业效劳。2018、2019年，贝壳新居买卖营业效劳收入离别为74.72亿元和202.74亿元，同比增速离别达16.4%和171.33%。

新居买卖营业效劳收入在贝壳总营收的比重也在疾速提拔——从2018年占比25.17%上升到了2019年的44.06%。

在客岁11月举办的2019新掮客峰会上，贝壳董事长左晖明白示意，将来5年全部新居市场将会到达12万亿，这个中，估计凌驾50%是掮客公司的市场。

能够想见，互联网电商巨子的到场将使得这个赛道火药味愈来愈浓。

着名地产剖析师严跃进剖析以为，阿里、京东具有互联网基因，对线上买卖营业更加熟习，在流量方面也存在显著上风；但房发买卖营业不同于贸易零售，动辄百万、万万的网上买卖营业，须要严厉遵守规则，受不定要素影响也比较大。假如平台没有严厉落实治理义务，将会影响公信力。

跟着贝壳上市，“公司资金气力将会加强，会有更多企业加盟协作，平台范围效应将取得提拔。”严跃进以为，在当前情势下，贝壳的ACN形式能够让房源和中介等资本信息同享，能够提防各种假信息等充溢房地产市场的状况，同时佣金方面也不会打价格战。

不过，相似平台若干会带有抢资本的一面，所以，他以为，别的中大型中介不会主动到场，都是小中介到场今后，专业程度一定会被拉低，如果涌现中小中介不好好效劳客户，致使各种公关危急，这个时刻就会影响此类平台的建立。

比拟别的电商营业，房发买卖营业平台有房地产行业的特殊性。严跃进提到，全新的合作款式下，比拼的症结照样花费者效劳。

左晖看起来已下定了攻艰的决计。他在致股东信中称，贝壳会不停进入产业新的范畴并挑选“又脏又累”，会用online倒逼offline的效劳者生长，也会用offline的效劳者倒逼online的工程师深切产业，用很酷的理念和很酷的手腕，对传统的、极重的、又脏又累的贸易，举办雷厉风行的革新和升级。

IPO后的贝壳，要成为“将来认知中更酷的企业”，它还须要时刻和勤奋。