国王金融官网

今年以来，在疫情常态化的背景下，全球医药资源市场走出客岁的“低迷”状态，呈现出连续灼热的形势。乘着这股热潮，以生物医药和大健康产业作为重要投资方向之一的广州基金，在这一领域的投资又一项目结出硕果。2020年5月，广州基金子公司城发基金首个市场化股权直投企业拓荒药业有限公司（下称“拓荒药业”，股票代码9939.HK）成功登陆香港联交所上市买卖业务。此次上市募集资金约2.4亿美圆（不包含超额配股权）。上市首日，拓荒药业收盘20.15港元，收涨6.7%，总市值达80亿港元，势头优胜。近年来，生物医药板块掀起港股新股热潮，拓荒药业亦成功由新三板转战港股市场，成为第18家在香港IPO上市的未红利生物科技公司。

投资逻辑：注意中间产品贸易价值

“我们对医疗行业中的细分领域举办连续钻研，致力于支持和挖掘处于快速生长中的优秀生物医疗企业，其中，国内自主医药研发是我们关注的重要方向。”城发基金项目负责人引见称。说起对拓荒药业的投资，始于城发基金治理的应元母基金的市场化运作尝试。早在2016年10月，城发基金参与由松禾资源治理的深圳市松禾生长一号股权投资基金，基金总局限11.735亿元，城发应元母基金出资0.6亿元，专注于基因检测、医疗效力等大健康领域投资，这标志着城发基金借力顶尖投资机构、在市场化手段支持生物医药产业生长的道路上迈出重要一步。“拓荒药业项目是应元母基金投资的子基金松禾资源举荐的。松禾资源是拓荒药业B轮融资的领投方，他们认为这个项目有很好的增值空间。2018年9月，城发基金入手着手对拓荒药业举办了自力尽调与投资理会，后决定以资金直投的体式款式参与拓荒药业在香港上市前的融资。”上述项目负责人指出。关于投资机构而言，遴选医药类的企业，重要基于“高进入门槛、专利保护、产品差异化和局限效应”这四大逻辑，而在这一行业的细分领域中，制药企业和医疗东西企业又是最有投资价值的两大子行业。在中信建投看来，“刚性的需求及永远的创新”是医药行业稳固的投资逻辑，因此“继续看好创新药、CXO、仿制药产业链上游、疫苗、医疗东西、医疗信息化、连锁医疗及药房等赛道”。“作为一家集研发、生产和贸易化的综合性创新药物全产业链平台，拓荒药业中间产品的贸易价值具有较大潜力。”她说，“该公司深耕于前列腺癌、乳腺癌和肝癌三大缺乏有效治疗手段且占领严重癌症病发人群50%的癌症领域，而且当时公司中间药物普克鲁胺已进入临床三期阶段，成药性高，具有’best-in-class’的潜质。”据了解，拓荒药业重点研发项目是1.1类新药普克鲁胺。这是一款在中、美两国双报双批双试验的AR拮抗剂；一旦研发成功，将可能成为首款在中国市场获批的同类最好药物。别的，拓荒药业研发线雄厚，还前瞻性规划了包含小分子创新药、生物创新药及连合疗法的多元化产品管线。理会人士指出，在产业层面，以抗肿瘤药物为主的创新药在中国存在巨大的未被满足的临床需求，这类需求叠加创新浪潮，会催化出具有全球竞争力的医药巨擘。

拓荒药业在研产品管线及其进度

投资进程：首次尝试以ODI形势投资红筹架构企业

据引见，拓荒药业成立于2009年，是苏州市及工业园区独角兽企业，专注于创新疗法的钻研、开发及贸易化，尤其是自主研发隐蔽同类首创（First-in-Class）及同类最好（Best-in-Class）癌症药物。其在全球具有60余项专利，多个项目被列为国家十二五、十三五“严重新药创制”专项。别的，该公司全面睁开了公司产品贸易化的准备工作，在苏州工业园区有20000㎡的研发生产基地正在竖立，预计2020年下半年正式投入使用。除了公司本身上述的优势之外，“当时港股刚入手着手允许还没有红利和未有收入的生物科技公司上市，我们认为拓荒药业受轨制刷新的红利影响，上市可能性很大。”上述项目负责人表示。在2018年4月港交所的新政刷新之前，始创未红利的生物药企往往只能遴选赴美上市，这对企业融资以及风投的退出都有一定限定。因此，这项刷新步调吸收了诸多未红利生科企业在港股上市风潮中捋臂将拳，而拓荒药业恰是其中一家。2016年12月12日拓荒药业曾以839419为股票代码在新三板挂牌上市，直至2018年6月21日正式住手挂牌，随后寻求在香港主板上市。为完成赴港上市，拓荒药业注册了境外离岸公司开曼拓荒药业（Kintor Pharmaceutical Limited）作为其母公司，并着手搭建红筹架构。“从2018年9月开端打仗，到2019年正式出资，这个项目的投资用时将近一年。重要难点在于在拓荒药业的红筹架构下需用ODI（即Outbound direct investment，对外直接投资）体式款式完成出资。”城发基金上述项目负责人指出。“作为国企，我们在出境前需先履行相应的内部决策程序。”据引见，本项目及投资设计逐级上报并经过历程了城发咨询（实际出资主体）董事会、城发基金内部投决会、过渡时期领导小组、广州基金党委会、广州基金董事会的审批，并完成相关协议的签署。经审批，最后由城发咨询投资拓荒药业已搭建红筹架构主体Kintor Pharmaceutical Limited合计500万元美金，算计约人民币3455万元。“除此之外，履行境内机构境外投资（ODI）手续也花费了不少时刻。”这是因为，在如今严控资金出境的羁系态势下，要求ODI需要经的审批手续较寻常的项目要复杂许多。“ODI登记重要分三个环节，分别是商务厅/部批准备案、发改委批准备案、银行部门外汇审核。这三个环节都解决结束并获得相应资格后，才能将境内资金换汇并用于海外投资。”她说。拓荒药业同步推进完成了已有悉数投资人红筹架构的搭建后，拜托外部第三方机构为新一轮境内投资人举办了发改委、商务委和外管局的ODI备案，城发咨询也历经多个月的准备，究竟经过历程ODI要求及外管部门要求购汇投出。2019年9月12日城发咨询正式出资交割。拓荒药业项目是城发基金采用ODI体式款式投资于红筹架构企业的第一次尝试。

投资效益：引入研发基地 发动本地生物医药产业生长

2020年末以来国内外新冠肺炎疫情的爆发为全球经济带来不确定性，同时也为确定性的医疗产业板块带来机遇，相关板块投资标的作为资金避风港，也成为投资者追捧对象。据悉，拓荒药业悍然出卖获得超额认购逾550倍，冻资额高出1000亿港元，市场认购状态火爆。疫情以来，拓荒药业主动睁开治疗新型冠状病毒肺炎的钻研。2020年7月，拓荒药业与2002年成立于美国的专注于治疗毛发疾病抗雄激素突破性药物及东西研发的Applied Biology，Inc.（以下简称“Applied Biology”）签署了一项临床试验钻研协议。根据协议，双方将合作举办普克鲁胺治疗新型冠状病毒肺炎的钻研。这是为了处置惩罚十万火急的临床需求，首次将抗雄激素药物用于治疗新冠肺炎的一次尝试和探讨。

别的，拓荒药业与苏州大学睁开临床前钻研合作，议论新冠肺炎性别差异的隐蔽机制，结果表明普克鲁胺可阻断AR信号，降低了TMPRSS2和ACE-2（为以致新冠肺炎的严重急性呼吸综合症冠状病毒2（SARS-CoV-2）的两个关键蛋白）在平常肺细胞及来自前列腺与肺癌的癌细胞的表达。对新冠病毒的相关钻研若获得结果，有望进一步选拔拓荒药业的估值。除了该公司在港成功上市为城发基金的后续退出带来高倍数的预期投资收益之外，更加重要的是，这一投资项目有望发动广州本地生物医药产业的生长。“我们正在主动为拓荒药业对接战略产业资源，增进其与生物岛、科学城等联系联系，努力完成将其大分子研发基地引入广州，助推广州生物医药产业转型升级。”上述项目负责人指出。

广州基金

微信号 sfund_wechat

服从引见 广州产业投资基金治理有限公司是由广州市政府设立的产业投融资平台，涵盖政府基金治理、私募股权投资、风险投资和其他金融平台业务，矢志“聚天下之富竖立广州，集广州之财投资天下，打造顶尖的产业投融资平台”！