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十年之后，知乎终于要IPO了。

十年以前，一众日后的互联网超级独角兽批量降生。2010年毫无异议地成为中国互联网历史上的风口元年。现在，小米、美团、爱奇艺等都在近年先后上岸资源市场。上市历程稍落伍的快手，也将在下个月中旬举行聆讯。

本周三，知乎才刚刚传出撰写IPO讲述和上市申请书的新闻。知乎可能是十年之期中最后上市的独角兽。只管看起来，知乎的上市历程只是比众巨头们落伍了几步。但事实上，落伍几步，步步惊心。

流量变现难题是一种什么体验？

十年磨一剑，未免显得略迟。虽然知乎紧追慢赶地搭上了这波IPO浪潮的班车，但关于这家以“精英化”著称的商业公司，是否真正来到了它成熟的上市时机？现在来看还要打上一个问号。

要IPO，那就一定要通过“讲故事”博取更高的市值。这个故事必须逻辑自洽，而且要看起来前程似锦。有趣的是，知乎一直被视为拥有最多故事、也最会讲故事的中文社区，但眼下轮到其自己充当主角时，我们却发现，它的资源故事讲起来并非那么简朴。

关于知乎上岸资源市场的节奏云云之慢，市场预测，一种可能是高管以为公司现在被低估，上市会亏损。然则，知乎为何会有此挂念？

数据显示，停止今年12月，知乎注册用户已经达到了3.7亿。问答数目高达2.6亿个，与去年的1.3亿相比是翻倍增进，问题数目也已经超过了4400万个。

作为对比，社交和娱乐性更强的探探、阿里旗下共享单车哈啰出行用户最近也才刚刚突破4亿。在当今中国的互联网行业，非腾讯、阿里、字节系身世的互联网公司，尤其是做社区的公司能取得这个成就，已经相当了不起了。因此，知乎并不用担忧流量方面的问题。

但上市公司首先要思量商业模式的问题，流量变现是互联网公司造血能力的要害。腾讯、网易找到了游戏，阿里、京东深耕电商，其他的抖音、百度们则更普各处依赖广告。现阶段，知乎虽然有流量，但显然没有找到好的变现模式。

知乎本质上是问答社区，这也是它为什么被称作中国“Quora”的缘故原由。从这一点来说，其最主要的商业价值，应该是十年来积累的巨量知识。而知识变现的逻辑，最为典型的是罗辑头脑的获得。

今年9月，罗辑造物宣布创业板上市。招股书显示，公司2019年营收6.3亿元，归母净利润1.2亿元。其中，线上知识服务营业是其的焦点营业，贡献了总营收的66%，约莫4亿收入。头脑造物本次上市的估值约为40亿元，相较于2017年完成D轮融资后的80亿元估值，估值已经腰斩，堪称“流血上市”。再加上产物的月活下降，头脑造物的营业收入大幅度颠簸。

单靠知识付费，头脑造物未能保持强劲向上。头脑造物的遭遇或许说明，在版权意识刚刚醒悟的中国，知识付费还不是一个成熟的商业模式。

2016年最先，知乎最先试水知识付费领域，先后推出了“知乎大学”、值乎、知乎LIVE和现在作为知识付费焦点的盐选营业。但随着知识付费观点遇冷，知识付费营业并没能成为知乎营收主力。

况且，知乎在这条赛道上并非立于不败之地。获得、在线教育、十点课堂、蜻蜓、荔枝等等都是偕行。另外另有b站、抖音、快手等平台的搅局；巨头百度和今日头条也正逐步深挖这一领域。

固然，知乎毋庸置疑地属于头部平台，但面临有限的市场容量，拥挤不堪的赛道，和钻研细分专业、或是实力加倍雄厚的对手，其是否能恒久地保持足够的竞争力，尚有待验证。

除了知识付费，知乎另有其它变现模式吗？

知乎的“倒戈”：从阳春白雪，到下里巴人

压力当前，知乎自身也在追求改变。

试想一下知乎适用的场景，地铁？公司？课堂？显然，在视频内容更受到迎接的现在，由于内容载体的限制，知乎难以占有人们太多的时间。可能学生群体和上班族摸鱼时会更多地使用到知乎。或许听书软件会是更好的摸鱼选择呢？用户对知乎的使用场景发生疑惑，是因为知乎自己对自己的定位就不太清晰。

2019年，知乎推出旗下短视频项目即影，然而项目仅内测一个月便宣布遣散；今年6月，知乎开启电商功效，创作者可以带货了；10月，知乎再次入局短视频，在首页增设自力视频专区，并推出“海盐设计”激励创作者公布视频内容。

知乎在风口方面拿捏得很到位，但无论短视频、长视频、电商照样直播，知乎都有着强劲的竞争对手，b站、抖音、淘宝、斗鱼，哪一位都不是好惹的。

由知识付费暂时未堪大用，广告仍然是知乎的主要收入泉源。但限于内容载体和公司体量的限制，在互联网广告市场越来越被少数几家“不好惹的”公司垄断的情况下，知乎的广告营业也不能说异常乐成。

但惹不起大的，岂非还惹不起小的吗？

2019年年底，知乎最先发力拓展网文营业：要跟阅文抢生意了。在知乎的商城和盐选专栏里，可以看到大量网络小说电子书和虚拟故事付费专栏，创作者可以在知乎获得会员阅读点击分成、盐选专栏订阅费以及版权买卖用度等。

但网文市场经由多年的生长，已形成以阅文为首，晋江、豆瓣和新入局的阿里、今日头条等一超多强的款式。知乎此时参战虽然略迟，但与传统网文平台相比，知乎的优势显而易见。好比读者的文化素养和接受度更高，文学题材更普遍。而且，无论是读者照样创作者，对逻辑、文笔、内在等也一样平常更有追求。也许，网文或许能成为知乎下一个爆发点，但现在此实验暂时并未乐成。

在不停试探的历程，知乎最大的问题最先凸显：其始终没有一条连续的、赖以支持的营业主线。跨度太广、太杂的营业难以培育焦点用户养成付费习惯，毕竟在单一领域，用户都可以找到更细分的平台。

另外，营业之间的割裂感也容易使用户发生不适感。无论是创作者照样读者的流失，对内容社区来说都是致命伤。

在没有演酿成今天的“人在月球，刚下太空舱”之前，知乎在开办初期，照样很有精英分子气质的。所谓“谈笑有鸿儒，往来无白丁”，社会各界专业人士齐聚一堂，并非说说而已。约请 实名制的注册方式很大程度上保障了社区的用户素质和优越气氛。

然则，一方面从2016年最先，知乎纵身扑向商业化大潮。

“林子大了什么鸟都有”，铺开注册后，一定要牺牲部门用户素质。再加上专业度下降、娱乐性增强，广告变多等因素，社区的协调气氛和用户体验也不可避免地受到破坏。精英分子都有自己的傲骨，好比，知乎的活跃用户和投资人李开复就与知友们远离已久；

另一方面，知乎的激励制度不足、答主大部门是举行“义务劳动”。再加上今日头条、b站等新平台崛起之后挖墙脚，内外交攻之下，大批优质创作者离去。17年的今日头条高薪狂挖300余位知乎“大V”，今年半佛仙人转投B站后出圈，都是典型案例。

既无法保持原初的“阳春白雪”气质，索性做个接地气的“下里巴人”。现在知乎更多地将自己定位成娱乐社区，看看知乎的热搜词条。不得不说，和微博太像了。但知乎应该若何将自己跟微博，或者虎扑、豆瓣等社区加以区分呢？

结语

在没有做好万全准备之时，知乎为何选择在这个节点举行美股或港股IPO，或许有其它考量。

一方面，在疫情全球性伸张形势下，美联储的量化宽松政策大幅提升了市场流动性。今年美股走势和美国经济状况泛起严重分歧。在此情况下，美股IPO的热浪被推向热潮。停止现在，今年美股已有430宗IPO买卖，为2000年以来最高水平。

其中，物农网上市3天股价飙涨31倍、Airbnb上市首日则飙升113%、DoorDash Inc上市首日大涨86%。美联储不停向民众发钱，疫苗利好新闻令经济预期优越，说白了，现在的美股IPO市场，纵然缺乏基本面支持，也能炒得火热。

另一方面，在互联网行业失去流量盈利的情况下，市场进入存量博弈时代。行业内部竞争越来越猛烈，巨头之间相互厮杀，死后的小弟们也不遑多让，争取向头部晋级的名额。在此情况下，通过上岸资源市场来追求提升自身竞争力，无疑是个好的选择。

和知乎同时代问世的互联网大鳄们先后上市了，晚一年的“小弟”快手甚至成了知乎F 轮融资的领投方。和知乎相比，走出流量盈利这个“桃花源”的它们，纵然不是行业内数一数二的领头羊，也至少找到了豁然开朗的新天地。

而知乎至今还在“缘溪行，不知路之远近”，望着前路，“好像若有光”。然而“光”在那里呢？奥特曼告诉我们，若是没有光，就自己酿成光！

多年积累之下，知乎至今还留存着许多真正有干货的大V，好比着名的篮球、足球、金庸、美食领域作家信陵公子张佳玮、音乐领域的李嫑嫑、导演路阳和演员张译；与微博、虎扑、豆瓣等社区相比，用户素质也相对较高。

因此，在娱乐至死的年月里，知乎还保留着某种可以称为“净土”的器械。这是知乎的优势所在，也是其依然被资源看好的缘故原由之一。

“净土”若何变现，是当下知乎亟需回覆的问题。