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秋冬衣服在蓄势待发上架了，服装品牌们祈求有个“好”气候。

差不多时刻，波司登自动发表了它的第7份ESG陈述《2022/23环境、社会及管治陈述》。

陈述显现，MSCI将ESG评级从BBB进一步进步到A，并取得CDP气候变化“B-”评级，是现在为止（到2023年7月）我国纺织服装企业取得的*评级。

这阐明，至少在我国纺织服装企业的ESG办理上，出售旺季会集在冬天的波司登体现不错。不过，本年冬天很有或许是暖冬，波司登还能持续“温暖全世界”吗？

01 “品类即品牌”的心病

服装企业一向是看“天”吃饭的职业，本年的气候尤其是困难的检测。除了持续多日的高温，水灾、龙卷风、山火，极点气候相继在全球各地产生，它们的影响应该也不会停步于夏天。

企业天然很早认识到气候变化带来的危险与时机，波司登也不破例。抱负状况下，气候变化议题中心评价方针首要包含上市公司对气候变化危险和时机的辨认、碳减排规划与施行。

波司登在最新的ESG陈述中表明是以完成绿色转型为方针。波司登的规划分为两方面，简单说，一是办理运营危险，二是削减碳排放。

波司登现在企业首要靠三种方法推动净零，即进步动力功率，扩展可再生电力规划，探究环境友好型面料，这天然是当下干流的稳健思路。

走在前列的企业们，比方波司登现已认识到了应对气候危机需求“全方位的举动”，活跃推动高质量ESG办理。企业尽管在尽力削减本身对环境施加的影响，反过来，在必定程度上，这些企业会常常疏忽气候变化对自己的影响，仍需求针对性地完善相关议题。

波司登已凭仗46年深耕商场建立了结实认知——“品类即品牌”，它是说到羽绒服时咱们*想到的国内品牌。可是，这家备受时节性限制的企业，在ESG陈述中，关于气候变化的内容占比并不算高，当然更难称得上系统化。

重要性议题矩阵图里列出的22项议题，也并没有涉及到气候变化的相关议题。重要性议题排序之所以会备受重视，在于这部分内容不仅能了解企业当时真实关怀的要点是什么，也能看出企业对未来开展的了解，反映了企业事务的幻想空间有多大。

波司登ESG陈述中的重要性矩阵图

依照纺织服装职业的产品企划时刻线，一般会在八月初确认秋冬上市的服装。羽绒服比较其他服装品类，时节性特色愈加杰出，只要冬天是出售旺季，气候这种不可控因素会十分影响当季的销量状况。因而，服装企业财报中说到的“暖冬”影响并非空穴来风，为自己摆脱，而是实打实一向困扰一切企业的心病。

依托羽绒服发家并做大做强的波司登，企业战略长时间绑定单一品类逐渐变成开展的一把双刃剑，一方面强壮的商场认知带来了丰盛的财政报答，另一方面，只做一季生意抗危险才能不强。所以，波司登的开展战略好像每隔几年会谋变调整，不甘心只卖高性价比的羽绒服，但事实上热销的仍然是高性价比羽绒服。

时节性旺季随同的影响是库存周转问题，库存办理直接反映了服装企业的运营质量好坏。22/23财年，波司登存货周转天数已下降至144天，较上一年有6天的下降。企业表明这是得益于坚持保持较低初次订单份额、持续履行拉式补货、全途径产品一体化运营形式。假如参阅体育服饰企业的周转速度，波司登仍然面临不小的库存周转压力。

另一个稍微需求重视的信息是，波司登2022/23年财报显现，运营赢利安稳双位数进步，但5年复合年均增长率有所缩短，从21/22财年的18.9%下降为13.6%。

在成绩阐明会上，波司登CFO兼副总裁朱顶峰坦言：“每年的11月和12月也是羽绒服的出售顶峰期，但2022年11月波司登尚有30%的门店不能正常经营，70%能开业的门店客流也受到影响；而2022年12月第三周，尽管运营状况好转，但随后到来的疫情顶峰期，又对门店出售造成了必定的影响。”

这意味着，作为羽绒服职业龙头企业，波司登具有相对稳健的盈余才能和必定的试错空间。可是，不可控的气候危险和微观环境的影响，折射出背面更大的潜在危险是本身事务单一化，检测着企业运营耐性。

东吴证券在22/23财报发布后估计，波司登未来5年公司收入增速估计将不低于曩昔5年的增长速度，一起，危险提示“冷暖冬气候判别呈现较大误差”。

02 监管加压

前些日子希腊产生山火，被逼封闭雅典卫城，总理Kyriakos Mitsotakis说道：“气候危机现已到来。咱们正处于战争状态。”最近，一个音讯预示本年有或许是暖冬。本年7月是地球12万年来最热的一个月份，估计未来3个月赤道中东太平洋海温持续上升对秋冬天会产生影响。专家以为，本年夏日，厄尔尼诺现象或许使南边降水偏多，到了冬天，我国暖冬的概率会添加。这对羽绒服企业可并不是好信号，他们的竞品或许又多了一些。

气候变化的影响早已悄然浸透在服装职业。暖冬、暴雨和干旱令欧洲气候的可猜测性逐月下降，本年，意大利的一些服装零售商期望夏日扣头季推迟到7月中旬开端，以往一般在7月初开端。面临变化多端的气候，顾客或许更倾向于买一些多场景适用的衣服，这将迫使品牌不得不调整自己的时节性产品规划。

聚集到国内商场，独善其身从哪个视点看都不实际。近20年来，我国的气候危险在全球近200个国家和地区中处于高危险方位，多年位居全球前30位。《第三次气候变化国家评价陈述》（2015）估计未来我国区域气温将持续上升，重视气温上升的系统性危险日益必要。

气候危险的影响毕竟是缓慢的、短期内不会触发企业成绩呈现剧烈动摇。对应到企业的反响上，更多是落地一些“责任感”行为。有研讨估计，只要不到1/4的公司拟定了气候习惯方案。可是，现在相对宽松的应对行动，窗口期应该越来越短了。

关于上市公司，发表气候相关信息将成为必选项，合规的压力要求企业加速进步气候变化信息发表的速度和质量。

本年4月，香港联交所时隔近三年，再次宣告了ESG监管晋级。联交所主张强制一切发行人在其 ESG 陈述中发表气候相关信息，即从现在的“不恪守就解说”要求进步至“强制发表”。而且，联交所引进契合ISSB气候原则的新气候相关信息发表要求，将原先气候信息发表规矩扩大至根据“管治—战略—危险办理—方针及方针”四大中心支柱的系统性结构。经修订的规矩估计将于2024 年起收效，部分气候发表规矩设置了两财年的过渡期。

这关于在香港上市的波司登而言，气候危险将不再是服装职业天然的预期办理，又多了一重监管压力。无论怎么，现在在波司登ESG陈述中空白的方针和进程，下一财年至少要作出气候相关信息的工作方案、进展和时刻表了。

03 怎么穿越冬天？

波司登近些年回归企业级战略“聚集主航道、聚集主品牌”后，将事务重心放在羽绒服上，一起，深知事务单一化的危险，一向在企图削弱本身的时节焦虑。

一方面，波司登横向拓宽品类，切入野外和防晒范畴，期望经过四季化产品增加营收方向。另一方面，在主力品类羽绒服中深挖细分需求，推出轻浮羽绒服。波司登强调了这一品类的“跨时节”和“多场景”特色。朱顶峰乃至表明过：“从本年的规划上，咱们有时机把轻浮（羽绒服）的（收入占比）占到整体大盘的15%左右。”总归，波司登在想方法穿越冬天枷锁。

翻翻波司登的交际媒体，它活跃宣扬自己的非冬天单品。可是现在很多人对品牌的认知仍然是羽绒服。财报也照实反映了这一现状，2022/23财年80.9%营收由羽绒服事务奉献。

回归到更重要的产品力问题，波司登这些新品类的商场竞争力是什么。单单依托营销和品牌优势的“跨界”，有用但作用有限。走出高性价比的羽绒服范畴，波司登必然和新品类的细分头部品牌比拼，比产品设计、比专业功能，乃至是比谁能讲出一个美丽自洽的故事。总而言之，要压服顾客挑选自己。不然，多年前“多元化”战略的惨败有或许重现。

职业枷锁和监管压力归根到底是每一个上市的服装企业都要面临的，新规应是企业开展的基线，而非以此为寻求。企业怎么应对越发难测的气候环境，终究还得回归陈词滥调的品牌力，在不确认中展示定力。波司登还需清晰什么不能变，什么可变，令不知道的气候危险变得相对可控。而战略摇摆不定或许只会徒增危险。