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2024年，生物制造的政策东风再次吹向合成生物学赛道。从《“十四五”生物经济生长设计》到《关于推动未来产业创新生长的实行意见》，国家及地方相继出台系列扶持政策，促进合成生物学手艺创新和产业化生长，推动生物经济的绿色转型。

随之而来的，是合成生物学在二级市场的火爆，相关看法股大涨。“生物制造 ”成为生长新质生产力的主要赛道和新业态，业内多位专家以为，生物经济将有望成为继农业革命、工业革命、数字革命后，未来的第四次产业革命。

但与二级市场形成强烈反差的，是合成生物学在一级市场“遇冷”现状。据动脉橙及企手刺Pro数据，自2021年以来，中国合成生物学赛道融资事宜数逐年下降，并在2024年骤降。

中国合成生物学企业融资事宜数（数据住手2024年8月19日）

数据泉源：企手刺pro、动脉橙

有多位投资人向动脉网示意，“今年看了许多合成生物学项目，但挂念许多，很少脱手。”

2024年半年完成超20亿元40余起融资

2000年，随同着凯赛生物的确立，中国合成生物学产业拉开序幕。20年间，中国合成生物学市场规模不停壮大。据智研咨询，2023年中国合成生物学市场规模约为12亿美元，预计到2029年，中国合成生物学市场规模将到达40亿美元，展现出强劲的生长潜力和增进趋势。

时代，中国合成生物学不停取得新的手艺突破。一方面，基因测序、编辑和合成的手艺连续迭代，包罗2006年Amyris在青蒿素领域取得重大突破及2013年具有划时代意义的基因编辑手艺CRISPR-Cas9横空出世等，推动了合成生物学的研发成本大幅降低；另一方面，合成生物学行业的基础研究不停提高，相关专利的申请量快速增进。据《从入选中国科学十大希望看合成生物学的生长》，2022年中国生物医药合成生物学相关研究文献揭晓量全球仅次于美国。

随同着合成生物学手艺突破和创新企业数目不停增添的，是一股投资热潮。从2015年最先，我国合成生物学领域投资最先进入加速期，而从2020年起，资源市场上“可投资资金”总量削减，生物医药领域“投资回报预期”下降，投资界希望将有限的资金投入到更具有潜力的领域。

2021年，合成生物学领域投融资迎来周全发作，合成生物行业融资金额到达23亿元。同时在二级市场掀起一波IPO热潮——巨头凯赛生物、华恒生物相继上岸科创板。不外，合成生物学的“光泽”随后逐渐昏暗，据动脉橙及企手刺pro数据统计，2021年至2023年，投资数目划分为156、140、107，出现逐年下降的趋势。

住手8月19日，据动脉网不完全统计，2024年合成生物学一级市场共发生44次融资。大略盘算，总融资额已跨越20亿人民币。

以下为投融资数据汇总：

2024年合成生物学投融资企业（住手8月19日） 动脉网整理

总体来看，合成生物学领域“投早投小”的投资气概显著，44起融资中仅有4起为B轮及B轮以后，包罗赛桥生物、微康益生菌、慕恩生物及宝济药业。今年亿元级别投资共有8起，集中在A轮及A轮前4起，包罗获得1.5亿元融资的衍微科技、获得3500万美元的大睿生物、获得2000万美元的胶之屋，以及获得1亿元的正序生物。

从脱手的频率和资金规模看，今年泛起稍微的下降趋势。一年前，蓝晶微生物完成B4轮融资，融资金额逾4亿元，由中平资源领投，江苏黄海金融控股团体(黄海金控)跟投；而在2023年，蓝晶微生物获得高达8.3亿元的B3轮投资。整个B系列中，蓝晶微生物总共完成19亿元的融资，一举成为合成生物学最一级市场最受关注的合成生物学企业之一。今年来看，获得*一笔融资的慕恩生物，加上此前的2亿元的C轮融资，C系列总共完成5亿元融资。

清点发现，在合成生物学领域，红杉系（涵盖红杉中国、红杉种子基金等）以投资28家创新企业领跑，为结构最广的机构；IDG资源以27家投资紧随厥后。不外现在这之中今年仅有红杉中国在合成生物学赛道脱手，投资以脂生物外面活性剂为焦点的衍微科技和聚焦新型基因编辑手艺的正序生物。

此外，国投系结构了24家，包罗以*投资3亿元缔造上半年*一笔融资的国投聚力。在产业指导基因中，淡马锡和礼来亚洲基金显示突出，划漫衍局25家和18家。

而从今年脱手的机构来看，产业指导基金和高校科研基金也强势发力。深圳天使母基金、四川生长产业指导股权投资基金、上海科创团体、上海生物医药基金等均在今年脱手，以水木创投为代表的高校科研基金也在起劲结构。

投资更趋向理性

需要指明的是，合成生物学融资数目下降这一趋势，并不但一。据动脉网统计，2024年H1，全球医疗康健投融资的阶段性下行趋势仍在连续，相较于2023年同期，融资生意数目大跌21.9%。“资源隆冬中，也许合成生物学赛道受到的影响相较于其他医疗领域更小。”领路资源总司理龚默说。

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在资源下行周期中，投资机构展现出更为理性的投资行为。面临市场的不确定性，机构在投资决议上变得加倍审慎，重视对企业基本面的深入剖析，关注企业的盈利能力、资产质量和现金流状态。同时，投资者倾向于寻找那些具有耐久增进潜力和稳固现金流的企业，以确保投资的平安性和回报性。

“本质上来说，投资照样要回归到商业自己。”明熙资源陈杭以为。已往几年，海内外合成生物学龙头在商业显示上差强人意，这也一定水平上影响了投资者的判断。

2021年，合成生物学独角兽Zymergen递交IPO申请，昔时4月乐成上岸纳斯达克，风景无二。然而，3个月后因错误判断市场需求和规模生产的难题，被曝相近商业化的焦点产物生物基聚合物薄膜Hyaline量产失败，Zymergen盘后生意迅速下跌78%，市值缩水近25亿美元，最后被偕行明星企业Ginkgo Bioworks以3亿美元收购，遗憾离场。

巨头Ginkgo Bioworks的财政显示若何？凭证其2024年第二季度财报，总营收为5600万美元，同比下降30%；焦点营业Foundry营收2788.9万美元，同比下滑18.2%。运营亏损为2.23亿美元，住手第二季度末，Ginkgo的现金及现金等价物余额仅剩7.3亿美元。

从2023年最先，Ginkgo Bioworks就最先面临严重的财政挑战，其现金及现金等价物余额从2022年终的13亿美元连续下降，住手现在累积亏损到达55亿美元。今年5月，Ginkgo收到纽交所上市不合规通知，延续30个生意日内公司通俗股的平均收盘价低于每股1.00美元。周四（8月8日）宣布其2024年第二季度财报后，Ginkgo Bioworks在盘后生意中增进3.15%，住手8月19日收盘，股价为0.22美元/股，市值为4.67亿美元。距离其260亿美元的最高市值，已经缩水跨越98%。

“一些合成生物学企业没有利润体现，或者收入大幅增进但利润无法扭亏为盈，那这样的商业模式也是有问题的。”投资人Mark（假名）说。以Ginkgo来看，2023年整年焦点营业Foundry营收零增进，并还在连续下降中，一定水平上袭击了投资者的信心。

而在多数投资人看来，投资趋向理性的缘故原由另有更多。“无论怎么说，合成生物学经由近年来的生长对于市场来说已经不是一个新兴的看法，也许投资机构不会为这个看法支出溢价。另外一方面，最近几年合成生物学赛道也更卷了，一些质料类单品竞争加倍猛烈，但由于手艺门槛相对不高，很难做出更多创新点吸引投资机构，机构也没法接受由于内卷竞争导致市场利润空间缩小带来的财政回报不及预期。”陈杭说。

在合成生物学领域，尤其是化妆品质料开发方面，产物同质化问题显著。大略统计，当前中国有跨越40家合成生物学企业专注于此，众多初创及上市企业纷纷聚焦于角鲨烯、麦角硫因、依克多因等热门质料。随着市场竞争加剧，价钱战在所难免。以麦角硫由于例，其价钱已从数年前的20万元/公斤骤降至几万元/公斤，这对企业的落地实行与市场拓展能力组成了直接挑战。今年2月，该领域早期介入者之一的中科诺识宣布停业。

不外，只管存在林林总总的挂念，但多数投资人照样对合成生物学赛道的未来充满信心。“合成生物学并不是一个一过性的行业。合成生物学与我国当前着重生长的新增生产力偏向高度契合，其手艺创新与迭代将对工业生产、农业、医学以及生物质料等领域带来起劲影响。因此只管融资数目短期内泛起下降，但并不预示着耐久的连续下滑趋势。”Mark说。

用投消费的逻辑投合成生物学？

“经由多年对合成生物学赛道的考察，对于人人来说现在创新能力和市场能力可能已经成为了主要的思量因素。”陈杭说。“前几年融资环境好的时刻，许多高校或科研靠山首创人创业照样对照容易融到钱，也是由于那时公司还没有走到商业化阶段。但现在许多公司商业化显示不及预期，可强人人也会思索，到底要不要继续为手艺的远景买单？”

从今年合成生物学企业的融资来看，产物型和平台型之外，工具型的公司泛起频仍，至少有13家工具型企业拿到融资。这也正是陈杭看好的领域，“手艺刷新和市场需求驱动下，我信托海内的合成生物学工具服务会引来拐点。现在已经有一部门的企业最先专业化提供合成生物学工具及服务，虽然还存在保密、成本等因素制约，但参考外洋生长路径，我信托有一部门企业可以先跑出来。”

Mark也更看利益在工具层的合成生物学企业。“我们更倾向于关注前端的工具层面，包罗像DNA合成、测序或者编辑。一是这一层有一些详细的诸如准确度或成本的指标可以去权衡水平，具有许多外洋对标的公司；二是上游企业能够服务更多企业，可能不局限在合成生物学领域，市场空间足够广漠；其次，工具层的门槛相对更高，现在海内结构的企业屈指可数，还没到卷的时刻。”

“合成生物学的工具层的提高，将会助推下游的产物的迭代创新，进一步降低生物制造的成本，而这也将昭示合成生物学产业化的伟大潜力和对传统产业的推翻性影响。”陈杭说。

同时具有小我私人投资者身份的龚默以为，“用投医药的逻辑投合成生物并不合适，用投消费的逻辑投合成生物对照合适。”合成生物学的许多终端产物最终都将面向消费者市场，若是仅仅接纳投医药的逻辑，可能会过于关注手艺细节和研发历程，而忽视了市场需求、商业模式和消费者接受度等要害因素。“以是现在合成生物学赛道里，壮大的市场开拓能力是*的焦点因素。”

对于未来的合成生物学投融资趋势，多位投资者都在采访中提到了一个显著的转变——财政投资之外，定向的产业投资趋向显著。例现在年获得明熙资源（明德生物和君联资源团结提议设立）投资的君跻生物和‌茅台基金加注的虹摹生物。

虹摹生物于2022年由蒙牛和弈柯莱生物配合孵化，主要从事营养康健等产物的研发及销售，焦点产物为HMO（母乳低聚糖）。国际上，HMO已经普遍应用于婴幼儿配方奶粉、膳食弥补剂、功效性食物等领域，而在海内，这一市场的生长才刚刚最先。现在，海内有能力将HMO工业化生产的公司寥若晨星，包罗虹摹生物、一兮生物、恒鲁生物、芝诺科技等，而在上市公司方面，广济药业、嘉必优以及朗坤环境等，也在产物管线举行结构。

近年来，国家对合成生物学领域的政策支持力度不停加大，上海、深圳、常州等多地相继出台了合成生物学相关支持政策。在提供资金和手艺支持外，还明确了合成生物学的产业结构和生长偏向。

无论中国合成生物学的手艺浪潮若何翻涌，资源市场的热度若何升降，动脉网将始终关注，配合瞻仰“生物制造革命”的到来。

* 参考文章：

合成生物学：引领“第三次生物科学革命”的向阳产业.中国科技信息杂志社

“资源隆冬”中，另有哪些机构在投资合成生物手艺企业？芳博士