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吴奇隆的稻草熊影业又要预备上市了。这是自2016年稻草熊折戟A股重组后，第二次对上市提议打击。

只不过此次，目的从A股换成了港股。7月20日，稻草熊影业向港交所递交招股书，拟香港主板上市。

根据工商材料，江苏稻草熊影业有限公司是吴奇隆于2014年6月建立的。主营营业涵盖了电视剧及网剧投资、开发、制造及刊行。

关于稻草熊来讲，最使人津津有味的，莫过于其浩瀚的明星股东。根据材料，吴奇隆为稻草熊创始人，公司实控人和最大股东均为刘小枫，刘诗诗、赵丽颖均为股东。

个中，刘诗诗持股近15%的稻草熊影视股分，由于2016年被狂风团体拟收买而估值2.16亿元，被业内戏称为“天价嫁妆”，也是昔时的一段韵事。

然则资源市场不会由于一段优美的爱情故事，就经由过程上市请求。事实上，在吴奇隆和刘诗诗婚后，2016年，稻草熊就试图经由过程狂风团体收买60%的股分，来完成A股的上市。但终究由于未经由过程证监会的监察而失利。

今后的四年间，由于国内对影视公司羁系趋严，近几年影视板块的A股上市之路特别困难。上一家胜利“上岸”的头部影视公司，照样2016年岁尾的欢瑞世纪。从2018年入手下手，无一家影视公司上岸A股。

所以从某种角度来讲，赴港上市关于稻草熊而言，也成了一种必定。

营收逐年增添，但债权风险也水长船高

从招股书上来看，稻草熊近几年的收入功绩很不错。

从2017-2019年，稻草熊影业的总收入呈逐年增进态势，离别为5.43亿元、6.79亿元和7.65亿元。2020年Q1总收入为3.27亿，同比客岁略下落。

根据弗若斯特沙利文报告，按2019年首轮播映电视剧数目盘算，稻草熊在中国一切剧集制片商及刊行商中排名第四，市场份额为6%；稻草熊在2019年的收入，在国内电视剧制造及刊行公司中排名第六，市场份额占到1.8%。

在招股书中，稻草熊的收入泉源分为三部份：克己剧、买断剧以及定制剧的承制效劳。个中，克己剧集的收入占比在逐年进步。

2017年，稻草熊的克己剧收入只占总收入的17.6%，买断剧则占了77%以上；而到客岁，克己剧收入就已占到74.7%，买断剧占比则下落至24%。至本年一季度，稻草熊影业的克己剧收入占总比71.3%，比起客岁同期的58.6%大幅提拔。

克己剧收入的明显进步，也说清楚明了稻草熊内容制造才能的日益成熟。招股书显现，停止本年一季度，公司共投资16部剧集，个中11部为克己剧。包含《蜀山战纪之剑侠传奇》《国宝奇旅》《两世欢》《局中人》等热度较高的剧集。

从现金流来看，稻草熊近三年的运营状态也在逐步转好。从2019年入手下手，运营活动现金流量终究为正，并在2019年有了更多投资行动，申明稻草熊在主营营业上入手下手有了更多红利，而且对本身的财务状态也较为自信。

别的，三年间，期末现金及等价物均有节余。到2020年一季度，账面上仍有9508万摆布现金。

别的，从净利润来看，2020年一季度的稻草熊团体乐观。招股书显现，从2017-2019年，稻草熊经调解净利润离别为8560.8万元、7495万元、6539.6万元。而仅本年第一季度，稻草熊影业经调解净利润就有5792.5万元。

对照不少近几年广泛巨亏的影视公司，能够坚持收入、净利和现金流均有红利，已很难过。

然则，隐患依然存在。在招股书里能够看到，稻草熊的积存剧和债权问题，是风险较大的一块。

三年里，在活动资产一栏中，稻草熊的存货在逐年增添，从2017年的3.14亿，涨至2019年的9.1亿，存货比也较高，离别为36.4%、50%和49.5%，申明积存剧部书较多，或制造体量大。

根据招股书，现在稻草熊已制造或刊行但还未播映的作品，有4部电视剧及1部网剧。包含刘诗诗和朱一龙主演的《亲爱的本身》，赵露思主演《我，喜好你》以及范丞丞和程潇主演的《灵域》等。

而且，在2020年一季度中，稻草熊的应收账款已积累至5.6亿，比2019年期末还增添了17.3%，占当季活动资产总值的32%。招股书显现，应收账款的增添，重要由于一季度《局中人》《两世欢》等剧集播出后，还没有回款而至。

同时，活动速度也在下落，从2017年的2，降至2019年的1.1。一般来讲，当一家公司的活动速度小于2且逐步走低的时刻，就申明公司的短时间偿债才能正在削弱。

与之对应的是，公司活动欠债确切也在逐年增添。2017到2019三年里，其活动欠债总额离别为4.32亿元、6.59亿元和15.54亿元，但是，其对应的活动资产净值只要4.3亿元、4亿元和3亿元，低于活动欠债总额。

只管营收、净利和现金流都比较向好，但存货和欠债等问题，也将会成为稻草熊影业将来运营方面的隐患。

明星 平台双绑定，究竟是优照样忧

外界关于稻草熊的认知，更多的是来自于公司的明星股东们。深度绑定吴奇隆、刘诗诗、赵丽颖等明星，是一家典范明星资源化的影视公司。

材料显现，向港交所递交IPO的江苏稻草熊影业有限公司，是由吴奇隆在2003年建立的北京稻草熊影视衍生出来的稻草熊品牌系列公司之一。据了解，江苏稻草熊注册资金为一千万，法人代表为刘小枫。

据了解，刘小枫曾任凤凰传奇影业董事，是《新白发魔女传》《蜀山战记之剑侠传奇》的制造人，是吴奇隆一直以来的协作伙伴。

在稻草熊影业股权结构中，刘诗诗持有14.8%股权，赵丽颖则具有0.49%股分。值得注意的是，吴奇隆并不是该公司的实控人，甚至连股东都不是，而只是稻草熊的首席内容官，担任公司影视项目的创意和创作。公司的最大股东为刘小枫，持股比例58.41%，也是公司现实掌握人。不过，亦有业内人士称，吴奇隆的股分，是由刘小枫代持的。

除此之外，稻草熊另有一个有目共睹的“明星”股东——爱奇艺。招股书显现，2018年及2020年5月，稻草熊影业离别取得爱奇艺全资隶属公司Taurus Holding的A-1轮和A-2轮投资。两轮投资的已付对价离别为4000万美元及1513.88万美元。至此，爱奇艺已具有稻草熊的19.57%股分，成为公司第二大股东。

近几年来，稻草熊的影视项目，在很大程度上，都依靠于爱奇艺平台的支撑。

招股书上能够看出，在2017年，尚且另有腾讯、优酷能够跻身客户前五名，而到了2018年，爱奇艺就已是稻草熊的第一大客户。在2020年一季度，稻草熊的一切收入泉源更是完整来自于爱奇艺。

与爱奇艺的深度绑缚，确实也让稻草熊近年来的营收得到了稳固保证，但在招股书中，稻草熊也坦言，关于爱奇艺的太过依靠，或许也会成为公司功绩不善的苗头。

二次打击IPO，稻草熊或将开启影视公司赴港潮

然则，即使有明星光环和头部平台的加持，稻草熊的上市之路也并不是一帆风顺。

2016年，稻草熊就尝试过A股重组。彼时，狂风科技欲收买稻草熊60%股分，生意营业金额为10.8亿。也就是说，当时稻草熊影业的估值，为18亿。这笔生意营业，也被业界戏称为刘诗诗的“2亿嫁妆”。

根据昔时的收买预案，刘诗诗所持股分估值2.16亿元，个中现金付出6480万元，股分付出1.512亿元；赵丽颖所持股分估值1080万元，个中现金付出324万元，股分付出756万元。

但是，由于明星股东、溢价太高、红利具有严重不确定性等要素，让这笔生意营业在当时引发庞大的争议，终究收买只能无法停止。

停止收买的缘由，重要由于没有经由过程证监会的监察。

现实上，在那几年，在影视行业最如火如荼的时刻，大批资源流向影视公司，重组、并购生意营业不停。与明星深度绑定的影视公司数目也剧增，稻草熊也只是个中之一。

如孙俪入股海润影视、范冰冰赵薇持股唐德影视，包含厥后的北京文明收买陈道明刘嘉玲的浙江银河、文投控股收买海润影视……屈指可数。

而狂风团体收买稻草熊，正好赶在了这个明星资源化海潮的末端。同年7月，深交所公布了《创业板行业信息表露指引第1号——上市公司处置播送影戏电视营业》，个中关于收买明星持股公司的行动，做出了更严厉的羁系。

政策示意，除了标的公司的基本信息外，还要表露该明星及关联方作价的根据，以及与其他投资者作价是不是存在差别等信息，以及明星是不是与上市公司存在协作等状况。经由过程这一条，严厉掌握了对明星持股公司高溢价的征象。

厥后，虽然稻草熊影视还依附《蜀山战纪》带来的优越功绩，取得阿里影业文明基金的投资。但是，由于作品和红利未能到达请求，在2018年，阿里便退出了稻草熊影业。

今后，国内的影视行业入手下手压缩下滑，进入了“穷冬”，稻草熊的上市之路，也就变得遥遥无期。直到本年，在浩瀚国内企业纷纭递交港股IPO的潮水之下，稻草熊也顺势赴港。

不过，比起赴港上市首日就破发的力天影业来讲，无论是收入状况照样回款才能，稻草熊都较强。从这一点来看，稻草熊影业能胜利上市的概率较大。

从力天影业，到现在的稻草熊，国内影视公司赴港上市，稻草熊影业毫不会是末了一个。若稻草熊能够胜利港股上市，这关于国内影视公司来讲，将会是一个非常利好的音讯。由于这预示着，或许国内影视公司港股上市的大潮，行将开启。

事实上，许多影视公司，在昔时预备新三板上市之时，就已入手下手动手预备港股的IPO了。比如在2016年时哄传的银润影业、基美影业等。

现在两年过去，是不是他们也已预备好，要奔赴港股的怀抱了呢？