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疫情时代曾经被资源狂热追捧的科技股，正团体遭遇看空、抛售、暴跌危急。

受疫情黑天鹅影响，全球股市在已往的2020年跌宕升沉。进入2021年，全球股市继续翻转在年头迎来了周全上涨。美国三大股指屡创新高，A股也显示强劲，其中上证指数于1月初站上3600点，恒生科技指数更是一度站上11001点。

然而，这一情景并未能延续下去。春节事后，全球股市均泛起了差异水平的涨幅回吐和挤泡沫，尤其是此前延续大涨的香港科技股和美国中概股，在这场巨变中领跌。

停止3月9日，港股恒生科技指数8063.12点，较今年最高点11001.78点大跌26.7%；美股纳斯达克指数12609.16点，较今年最高14175.12点大跌11.05%；A股创业板指2633.45点，较今年最高点3476大跌24.24%。

科技股齐跌，泡沫被击破？

2021年头科技股的高光时刻念兹在兹，南向资金疯狂涌入，停止1月22日的15个生意日内，仅港股通渠道净流入规模便已超2300亿港元。资金涌入动员港股市场延续上行，科技股龙头股显示尤为显著。

2021年起始，美团股价进入快速上升通道，一度从300港元/股不停创新高于2月18日到达最高点460港元/股，对应市值为2.7万亿港元。

2月5日，作为短视频第一股，快手按设计上岸港交所。被给予厚望的快手在开盘当天大涨跨越160%，收盘价报300港元/股。随后股价一起走高，于2月18日到达最高点417.8港元/股，对应市值跨越17000亿港元。

百度也在今年迎来主要转折。百度于年头宣布造车后，股价一起飙升，最高时到达354.82港元/股，对应市值1206亿美元，跻身成为在美上市的5家市值跨越千亿美元的中概股之一。百度股价大涨的缘故原由，一方面是已往资源市场对于百度的低估和低迷情绪；另外一方面，是资源市对百度手艺，尤其是自动驾驶手艺的估值，以及造车拉动百度未来增进潜力的期待。

而此前因豪赌特斯拉而一战成名的ARK Investment Management，在今年头也大笔加仓百度，使之一度成为ARK旗下基金前十大重仓股中唯一的中概股。

受新能源观点利好影响，蔚来、小鹏、理想三家造车新势力也在已往一段时间迎来了历史岑岭。

然而，这种盛况并未延续太久。进入2月下旬以来，股市进入回调区间。

《深网》对主要的几家香港市场科技股和美国市场中概股举行数据清点，显示相较年头的股价/市值最高点，腾讯现在跌幅15.54%，阿里跌幅15.41%，美团跌幅32.35%，快手跌幅34.56%，京东跌幅21.62%。

阿里最近的危急始于去年11月蚂蚁金服上市停顿，随后股价一起下探。坏新闻接踵而至，12月25日因受到反垄断考察的影响，美股收盘阿里巴巴股价下跌13.34%报222美元/股，盘中跌幅一度高达17.25%，创下了那时在美上市以来单日最大跌幅。阿里的市值也一度跌破6000亿美元，当天单日市值就蒸发近1000亿美元。

Ark Investment Management首创人兼CEO Cathie Wood，现已出圈被称为“木头姐”，最近一再发声。数据显示，Wood旗下的的Ark创新基金在2020年回报近150％，现在拥有跨越170亿美元的净资产。然而，由于利率上涨的压力，最近科技股疲软，今年基金下跌了11％以上。

美债收益率上升是“罪魁罪魁”

此次全球股市的巨变，与美国国债收益率走高有着慎密联系。

本周一，美国国债收益率继续上升，10年期美债收益率突破1.61%，创下一年新高。美银以为，美债收益率已失控，最后美联储将出台收益率曲线控制政策。

那么，美国国债收益率上升，为什么会对股市发生云云之大的反映？

随着年后疫情缓解，经济苏醒导致种种质料装备需求增添，从而拉升大宗商品价钱上涨，例如石油、铜、铁等工业原质料。这些原质料价钱的上涨会导致商品价钱上涨，通胀从而上涨。

此前在疫情时代，全球各国为了刺激经济不停放水，美国不仅延续下调利率，还大规模发债、给国民发放现金等。在疫情发作之前，美国国债规模一度突破23万亿美元大关，至2021年3月更是跨越28万亿美元。

这导致美债吸引力大幅下降：2月25日美国财政部刊行7年期美债遭遇了“史上最失败的拍卖”：620亿美元的美债认购倍数仅为2.04，远低于此前6次的认购倍数2.35，创下历史新低，因此触发了全球疯狂抛售美债的事态。国债收益率=国债年息收入/国债价钱X100%，作为分母的国债价钱下跌，国债年息收入稳固，自然导致国债国债收益率上升。

而西欧国家基本上都是靠0利率、发债、印钱等大规模放水政策来刺激经济的，人们被迫居家，不复工复产，以是发再多的钱最后都流入了股市。

这就导致已往一年间，虽然全球经济很糟糕，但股市却不停创新高。已往一年美国三大股指都创下新高，道琼斯指数到达32148.04点，标普500最高到达3950.43点，作为科技股股指的纳斯达克指数更是翻了一倍，最高点时到达14175.12点。

再加上疫情时代能源、工业、地产等实体工业阻滞，资金更愿意去追逐那些在疫情时代仍具有高生长性的科技行业，尤其是生长股、龙头股。

然而，股市上涨也与风险相伴。股市履历暴涨，风险变大，赚钱的空间缩小，而无风险的国债收益率不停上升，作为投资者自然会把资金从股市撤出投向债市，资金大量流 出直接的效果就是股市不停下跌。

但在此次回调中，疫情观点股不跌反涨，道琼斯指数也是始终保持整体上涨趋势。

科技泡沫危时机不会卷土重来

此轮股市暴跌，也让人回忆起2000年美股科技股泡沫。

2000年3月，纳斯达克指数到达那时的历史峰值5132点后一起下挫，最低跌至昔时10月的1108点，跌幅到达78%。大量科技公司市值暴跌甚至倒闭，投资者损失惨重，可以说是科技互联网泡沫破碎的至暗时刻。

纳斯达克指数走势图

有数据统计，在纳斯达克上市的企业有 500 家歇业， 80%的企业跌幅跨越 80%，40%的企业退市。那时美股科技股代表公司微软、英特尔、雅虎和亚马逊，划分下跌 60%、60%、90% 和 90%；中概股新浪、网易和搜狐，股价都下跌到1美元以下。

行业人士对《深网》称，此次股市大跌应属“康健回调”，是已往疫情时代导致的钱币政策性泡沫回吐，“因此与2000年时的状态完全差异。”他以为，行业通常以20%跌幅幅度作为是否进入熊市的参考点。停止3月9日，纳斯达克综合指数12609点，较最高点14175回调11.05%；标普500指数为3821点，较最高点3950回调3.27%；道琼斯指数保持上涨趋势至31802点。

乐观派们以为，股市涨跌，资产价钱颠簸再正常不外，只要拿在手里的是优质的资产就不必惊慌。

贝莱德首席计谋师Scott Thiel示意，在债券收益率上升引发的股市动荡中，科技股一直是主要受害者之一，但一些重新冠危急中浮现出来的要害主题将继续存在，即科技股预计会随着社会生涯趋势的转变而变得有延续性。

奥本海默首席计谋师John Stoltzfus以为，科技股将会迎来反弹，由于它们在经济重新开放中饰演着要害角色。

“我们以为纳斯达克指数的转仓现实上是一个增添头寸的时机，而就在几天前，这些头寸可能还较高。我们在经济数据中看到的一些通货膨胀现实上是供应链中止所造成的，而往往与疫情有关。至于笼罩面更广的标普500指数，年底目的则是4300点。”

不外，历史也绝对值得人们警醒。2000年股灾中，除了美联储两次加息，以及微软被判违反反垄断法之外，一个基本缘故原由是那时股价的非理性上涨，公司估值过高已脱离基本面。

持消极态度的Hercules Investments（海哥投资）首席投资官麦克唐纳以为，美国国债收益率上涨的势头还将延续。他预言，收益率可能在3月尾之前涨至2.5%，而这就会触发标普500指数20%的抛售行情，纳斯达克100指数或下跌25%。

麦克唐纳估量，下一波抛售的重灾区将是不久前还广受市场青睐的科技股票，以及近几个月来价钱猛涨的小型股票。

注：本文不组成任何投资建议。