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百亿美元的“粮草贮备”，既是美团2018年IPO以来首次大规模再融资，也缔造了港交所增发的纪录，真的只是为了营业层面的结构吗？

前有阿里182亿元的巨额罚单，现在反垄断的利剑指向了美团。

4月26日，港股收盘后不久，市场羁系总局官网宣布新闻称，克日，市场羁系总局凭证举报，依法对美团实行“二选一”等涉嫌垄断行为立案观察。

随后，美团在社交平台上举行回应：

“将起劲配合羁系部门观察，进一步提升营业合规治理水平，保障用户以及各方主体正当权益，促举行业耐久康健生长，切实推行社会责任。现在公司各项营业正常运行。”

今早美团低开300港元/股，市值近1.8万亿港币。相比于2月份460港元的年内高位，现在美团股价回落33%，市值蒸发了9000多亿港元。

之前，阿里的罚单是按其2019年中国境内销售额4557.12亿元的4%罚款。美团2020年营收1148亿元，若根据4％的尺度盘算，预计美团此次罚金最低也要付45.92亿元。

二选一

市场羁系总局早就释放出“反垄断趋严”的信号。

4月13日，市场羁系总局会同中央网信办、税务总局召开了互联网平台企业行政指导会。

集会指出，我国平台经济在快速生长中风险与隐患逐渐累积，危害不容忽视，依律例范刻不容缓。其中，强迫实行“二选一”、滥用市场支配职位、实行“掐尖并购”、烧钱抢占“社区团购”市场、实行“大数据杀熟”、漠视冒充伪劣、信息泄露以及实行涉税违法行为等问题必须严肃整治。

其中，强迫实行“二选一”问题尤为突出，是平台经济领域资源任性、无序扩张的突出反映，是对市场竞争秩序的果真蹂躏和损坏。强迫实行“二选一”行为限制市场竞争，停止创新生长，损害平台内谋划者和消费者利益，危害极大，必须坚决根治。

“二选一”的历史由来已久。其本质是独家生意，又称为排他性生意或独占生意，指处于市场支配职位的企业要求生意相对人只能与其举行生意而不得与其他竞争对手举行生意的行为。

阿里因“二选一”被处罚的讨论才刚竣事不久，业内早就在预测下一个被处罚的企业，很快效果就来了。

互联网平台企业行政指导会召开之后，4月14日，江苏省淮安市中级人民法院宣布，就美团的不正当竞争行为，克日讯断北京三快科技有限公司（美团外卖）赔偿上海拉扎斯信息科技有限公司（饿了么）共计约35.2万元。

讯断书显示，淮安市中级人民法院以为美团方面涉不正当竞争行为的主要依据是，其与饿了么的用户群体高度一致，而且在争取商户、消费者亦存在此消彼长的竞争利益，具有直接竞争关系。美团方面以调高费率、置休服务、设置不合理生意条件限制、阻碍商户与其竞争对手“饿了么”生意，倾轧竞争，拉扎斯公司一定因此损失流量、损失订单而遭受损失。

美团方面曾要求商家下架在饿了么的店肆，若是拒绝下架，则需重新签约，费率从18%上调至25%；针对不重新签约且不下架店肆的商家，置休其服务，让商家无法在美团平台正常谋划。另外，针对个体反映强烈的商家，美团先后接纳在岑岭期住手平台店肆显示、置休服务、将起送金额调高至500元/单，配送用度调高为50元/单，配送局限缩小至500米等手段阻碍商家与消费者之间确立正常的生意关系。

但与此同时，浙江省温州市中级人民法院就上海拉扎斯信息科技有限公司（饿了么）温州分公司存在的不正当竞争行为，4月7日讯断其赔偿北京三快在线科技有限公司（美团外卖）经济损失8万元。

温州市中级人民法院对饿了么的不正当竞争行为的认定理由与上述案件有一定的相似性。讯断书显示，由于两个平台在客户群体、谋划模式、配送局限等方面高度一致，因此在争取有限市场内的入驻商户、消费群体上存在此消彼长的竞争利益，具有直接竞争关系。

市场监视治理部门观察质料显示，拉扎斯公司温州分公司要求用户关闭美团外卖平台谋划者正当提供的服务，强制商户与其签署独家互助协议来倾轧其他谋划者的竞争，迫使商户不得不在美团外卖、饿了么等平台之间做出选择。

而早在四年前，美团就因不正当竞争行为收到罚单。

2017年6月，浙江金华市市场监视局宣布新闻称，美团行使优势职位强迫商家签署“只与美团外卖举行外卖在线平台互助”这一弥补约定，并在知道签约商户与美团之外的平台互助后，强制关闭商户在美团的网店，上述行为是行使自身优势，阻碍、胁迫他人与竞争对手发生正常生意的行为，属于不正当竞争行为，因此对其罚款52.6万元。

2019年1月13日，海南省市场监视治理局示意，海口市工商局已对运营美团外卖的北京三快科技有限公司海口分公司涉嫌不正当竞争行为，举行立案观察。

同年3月18日，浙江绍兴部门商户反映，美团外卖平台强行要求餐饮商户选择独家外卖平台，若是选择多平台就接纳强行关店、提高佣金、降低排名、缩小配送局限等措施对商户施压。绍兴越城区市场羁系局相关认真人透露，该局已对美团的行为正式立案观察。

2019年3月20日，四川省巴中市通江县市场监视治理局对美团外卖在当地认真推广的飞公司“二选一”行为罚款25万元。

2019年11月，着名职业打假人王海对媒体示意，其在辅助“美团外卖”商户维权时，发现美团外卖开展网络餐饮平台服务涉嫌举行不正当竞争，美团外卖为了与“饿了么”平台争取市场份额，使用不正当手段竞争，强制商户对标津贴、损害商户利益。

据王海先容，“饿了么”平台实行“平台津贴商户、商户津贴用户”的流动尺度。美团外卖为了保证“美团外卖”平台流动不低于“饿了么”平台流动尺度，在无平台津贴情形下，强制自家商户执行饿了么平台“商户津贴用户”流动尺度，商户别无选择只能自掏腰包，贴付用度，商户若不听从执行对标，就强行关闭商户店肆，终止商户谋划，切断商户谋划收入。

4月26日，市场羁系总局宣布对美团立案观察之后，王海再次对媒体示意，其先后向北京、海南、广州、深圳等多地工商部门，举报美团行使垄断职位强迫商户“二选一”。

2021，反垄断之年

2020年12月24日早间，市场羁系总局官方宣布新闻称，克日，市场羁系总局凭证举报，依法对阿里巴巴团体控股有限公司实行“二选一”等涉嫌垄断行为立案观察。

该通告的语言，与此次对美团的通告辞无二致。

2020年至今，市场羁系机构对于“反垄断”的重视水平连续升温。

2020年1月2日起，国家市场羁系总局就《反垄断法》修订草案公然征求意见，2020年1月31日停止。

11月10日，市场羁系总局宣布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，现在已经完成公然征求社会民众意见，正在凭证征求意见情形举行修订。

12月11日，中共中央政治局召开集会，剖析研究2021年经济事情，会上要求强化反垄断和防止资源无序扩张。

这是《反垄断法》自2008年8月1日生效以来，中共中央政治局首次明确示意强化反垄断。

2020年的最后两个月，羁系部门接连出台“反垄断”相关政策并多次强调“反垄断”，意味着2021年将进入互联网反垄断强羁系时代。

现实上，增强互联网反垄断羁系也相符当前的国际趋势。

2020年3月16日，法国反垄断部门向苹果开出11亿欧元罚单，打破了法国反垄断政府的最高罚款纪录。

同年11月10日，欧盟认定亚马逊违反《反垄断法》，滥用“大数据”为自营产物牟利；同日，印度反垄断羁系机构宣布对谷歌睁开反垄断观察，理由是谷歌涉嫌滥用其Play Store的主导职位在全球最大的互联网市场推广其支付服务。

12月9日，在经由一年半的反垄断观察之后，美国联邦商业委员会对Facebook提出反垄断诉讼，指控其行为阻碍市场竞争。

12月17日，谷歌在老家再遭反垄断诉讼，美国羁系机构指控其操作数字广告市场行为违反了反垄断律例。

据《经济日报》报道，在12月10日举行的部门省份反垄断事情座谈会上，市场羁系总局相关认真人先容，天下市场羁系系统以执法办案为抓手，加大反垄断羁系力度。今年1月-11月办结反垄断案件93件、罚没金额3.72亿元，谋划者集中案件立案429件、审结426件，有力促进形成高效规范、公正竞争的海内统一市场。

而在2020年12月24日宣布对阿里巴巴实行“二选一”等涉嫌垄断行为立案观察之前，12月14日，市场羁系总局依据《反垄断法》第48条、49条作出处罚决议，对阿里巴巴投资有限公司处以50万元人民币罚款的行政处罚。

《人民日报》在那时谈论阿里巴巴被观察的文章中提到，“反垄断已成为关系全局的紧迫议题。”

果不其然，2021年成为“反垄断之年”，对于阿里的观察在4月份得出结论。

市场监视治理总局的通告中提到，自2015年以来，阿里巴巴团体滥用该市场支配职位，对平台内商家提出“二选一”要求，阻止平台内商家在其他竞争性平台开店或加入促销流动，并借助市场气力、平台规则和数据、算法等手艺手段，接纳多种赏罚措施保障“二选一”要求执行，维持、增强自身市场气力，获取不正当竞争优势。

凭证《反垄断法》第四十七条、第四十九条划定，综合思量阿里巴巴团体违法行为的性子、水平和连续时间等因素，2021年4月10日，市场羁系总局依法作出行政处罚决议，责令阿里巴巴团体住手违法行为，并处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4％的罚款，计182.28亿元。

从对阿里立案观察到宣布效果也许用了4个月的时间，每个案件都有特殊性，但美团“二选一”案件得出效果的时间，很也许率不会跨越4个月。

早有准备？

从各地市场羁系机构的处罚来看，对美团的“二选一”处罚主要发生在外卖领域。

美团2020年财报显示，其整年营业收入1148亿，外卖收入高达662.7亿元，比上年增进20.8%；餐饮外卖整年生意额达4889亿元，整年生意笔数同比增添16.3%至101亿笔。

而凭证央视财经宣布的数据，住手2020年年底，全外洋卖市场生意规模到达8352亿元。

按上述数据盘算，美团在外卖领域的市占率约有58.53%。

凭证《反垄断法》第四十七条，谋划者违反本法划定，滥用市场支配职位的，由反垄断执法机构责令住手违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额百分之一以上百分之十以下的罚款。

若是根据美团2020年营收盘算，其最多被罚114.8亿元。

不外，凭证《反垄断法》第四十九条，反垄断执法机构确定详细罚款数额时，应当思量违法行为的性子、水平和连续的时间等因素。

处罚金额的基数要凭证涉嫌垄断的局限来判断，处罚比例也要凭证涉嫌垄断的水平盘算。也就是说，若是最终效果认定美团生意平台整体涉嫌垄断，那么要以平台生意额为基数来盘算罚金，若是只是在外卖营业，那么就以外卖的营收为基数盘算。

因此，114.8亿的罚金只是理论上的最高值，更况且现在美团“粮草足够”。

4月19日，美团宣布通告称，将刊行总额近30亿美元可转债，包罗刊行14.836亿美元六年期零息可转债、15亿美元七年期零息可转债，换股价(可予调整)均为每股431.24港元，较4月19日美团收盘价溢价约49.1%。

此外，美团还宣布配售现有股份及先旧后新认购换股股份，配售股份合计约1.98亿股，根据每股273.80港元配售价钱，募资额达70亿美元。

在这1.98亿股中，美团拟向第三方增发1.87亿股，配售价为每股273.80港元，较4月19日收盘价折价5.3%。配售股份数目相当于美团通告日现有已刊行股本约3.2%及投票权1.5%。

美团还与老股东腾讯杀青了股份认购协议，腾讯赞成按每股273.80港元价钱认购1135.26万股股份，相当于美团通告日现有已刊行股本约0.2%及投票权0.1%，腾讯认购事项所得款子净额预计约为4亿美元。

美团此次以增发股票和出售可转债的方式，拟融资95.8亿美元。美团示意，此次所募得的资金将用于科技创新，加大在无人车、无人机配送等领域前沿手艺的投入，以及一样平常企业用途。

近百亿美元，既是美团2018年IPO以来首次大规模再融资，也缔造了港交所增发的纪录。

云云大规模的“粮草贮备”，真的只是为了营业层面的结构吗？

2020年4月，美团宣布2020年第四序度及整年业绩，其中提到，住手2020年12月31日，美团现金及现金等价物及短期理财投资的结余划分为171亿和440亿元。

但随着对新营业投入加大，美团去年盈利后又转向亏损。2020年第四序度，美团经调整净亏损14.37亿元。除了主营营业之外，主要是新营业如美团优选、买菜、闪购、无人驾驶等，都是“用钱大户”。

4个月的时间稍显紧迫，只有趴在账上的现金，才是应对的底气。

因“二选一”而被立案观察，也不应该以交罚金为终点，这是一次反思的时机。