国王金融官网

26年前，张曼玉、黎明在影戏《甜蜜蜜》中手捧维他奶，念出那一段对白：“我们看香港录像、喝维他奶，我们那么靠近香港。”

随着影戏的热映，维他奶借势走出港岛，以利乐包形式逐渐进入内地。重大的内地市场成为这家港企的福地，岑岭时期收入跨越50亿港元。

随着食物巨头加码豆奶，公司在内地谋划陷入疲软，以至于拖累了整体业绩。2021/2022财年，公司录得上市以来的首次亏损。

01、由盈转亏

卖了一辈子豆奶，年届八旬的罗友礼先生可能没有推测，有一天会走到亏损的境界。

上周，维他奶国际（00345.HK）在盈利忠言中披露，预期停止2022年3月31日止财政年度（2021/2022财年），股权持有人应占综合财政业绩将亏损1.51亿港元-1.72亿港元。去年同期，公司股权持有人应占溢利（归母净利润）为5.48亿港元。

这是公司1994年上市以来，首次泛起亏损。过往十个财年里，公司归母净利润一直在2亿元至6亿元区间浮动。

凭证披露，由盈转亏主要受三大因素影响。

一是中海内地销售在夏日旺季显著下跌；二是相关津贴骤降，本期为1980万港元，去年同期为2.25亿港元；另外，将深圳厂房迁至东莞发生较大非经常性开支和资产减值。

外界将业绩下滑归罪于去年炎天公司员工的欠妥言论，遭至内地市场大局限下架产物，一定水平上影响了产物销售。事实上，这只不外是业绩拉胯的导火索。

公司在2018/2019财年走上业绩岑岭之后，这家豆奶企业已两个财年延续业绩下滑。

2019/2020财年，收入实现66.08亿元，归母净利润4.90亿元，同比增进2.36%和-17.98%；2020/2021财年，收入、归母净利润同比增进-3.83%和-5.35%。

02、失守内地

28年前，维他奶国际的营业局限仅限于港澳及北美等地。1994年首创人罗桂祥博士去世，儿子罗友礼接班后，就大刀阔斧地压缩产物品类，重点聚焦即饮豆奶，同时，在百事可乐前华南销售总监袁杰的协助下，拓展内地市场。

彼时，罗友礼赌定中海内地市场的人口盈利和消费能力，和不少港资食物、餐饮企业一样，以广东市场作为试验田，逐渐向北推进。

接班昔时，公司在深圳设立首家工厂，之后陆续在上海、武汉等设立生产基地，公司的势力局限延伸至长江以南宽大区域。

公司从拓展内地市场里尝到甜头。2003年，内地市场孝顺收入占比6%，2013年升至29%。

2016/2017财年至2020/2021财年，内地市场收入从26.7亿港元增至50.1亿港元，对总营收的孝顺从49.3%增至66.6%。与此同时，公司在内地即饮豆奶市场的份额达42%，成为名副着实的即饮豆奶大王。

回溯来看，两大因素至关主要，一是利乐包的产物形式，二是险些没有竞争的窗口期。

内地在上世纪90年月兴起冲泡式豆奶粉产物，至2003年左右，仍以冲泡为主。维他奶率先推出利乐包，提升了饮用的便利性。

2008年，三聚氰胺事宜引发了动物卵白制品的信托危急，豆奶产物突然获得热宠。

维他奶在内地险些没有对手。豆奶粉大王维维股份（600300.SH）着迷于卖酒卖茶搞房地产的多元化营业，伊利、蒙牛聚焦在常温奶市场争取、达利国际聚焦面包、饼干等产物，基本没空腾脱手来对于维他奶。

2015年至2018年，醒悟后的竞争对手们才纷纷加码豆奶产物，即饮豆奶市场酿成一片红海，维他奶国际的日子一去不复返。

2017/2018财年至2020/2021财年，公司内地市场收入增速从39%降至10.68%，同期净利率从12.08%降至7.8%。

2021/2022上半财年，内地收入同比下降29%，录得亏损3300万港元，上年同期溢利为7.43亿港元。

03、缺少新故事

市场上即饮豆奶产物越来越多，口味同质化越来越严重，维他奶似乎也没有更好的设施。

这与罗氏家族做生意崇尚稳健，近乎守旧的气概不无关系。

公司市场主要集中在长江以南区域，北方市场缺少耐久结构，以至于内地市场收入增进逐年放缓。

上世纪90年月在深圳和上海建厂之后，公司直到2010年才最先筹建佛山工厂，一定水平上制约了对市场的开拓力度。

与此同时，植物卵白、茶饮料产物络绎不停，分流了消费人群。元气森林的无糖产物这几年里大红大紫，维他奶也跟风推出了无糖菊花茶、乌龙茶及玄米茶，但至今未见大批量上市。