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2002/03赛季英超最后一轮，切尔西迎战利物浦。海皮亚为利物浦首开纪录，但不到两分钟，德塞利就为切尔西扳平了比分。而在上半场中段，丹麦人格伦夏尔（Jesper Gronkjaer）打进了谁人辅助切尔西取胜的要害进球[1]。

格伦夏尔的这记弧线球被形容为“10亿英镑的进球”，这也是一粒彻底改变欧洲足坛的进球。

赛季竣事后，俄罗斯人罗曼·阿布拉莫维奇以1.5亿英镑的价钱收购了债务缠身的切尔西。听说阿布那时想收购一家“能踢欧冠的球队”，而恰恰是格伦夏尔的进球，让切尔西以2分的微弱优势跨越利物浦，获得了欧冠联赛的入场券。

当阿布驾驶着装满卢布的坦克开进斯坦福桥球场时，许多球员还在度假，格伦夏尔后往返忆说：“我那时以为这是一次正常的收购，我知道他有钱，但没想到他这么有钱[2]。”

2003年至今，阿布为切尔西的引援慷慨解囊跨越20亿英镑，球队则收获了包罗两个欧冠冠军在内的21座冠军奖杯。事实证实，俄罗斯人不仅改变了切尔西的运气，也改变了欧洲足球的疆土。

通过小我私人财力对球队的延续投入，切尔西推翻了英超建队的传统思绪。最初几年，舆论对这种金元足球嗤之以鼻，但细数曼城和巴黎圣日尔曼这些近十年在欧洲快速崛起的新贵，无一不是依赖大股东的雄厚财力，在转会市场一掷千金。阿布是这个时代的始作俑者。

利物浦老板是身价28亿美元的美国期货大佬约翰·亨利，刚接手切尔西的老板是身价134亿美元的美国资管巨头古根海姆的前合资人托德·伯利，曼城老板是身价262亿美元、现任阿联酋总统的弟弟谢赫·曼苏尔，巴黎圣日耳曼背后的是治理2750亿美元的卡塔尔投资局。

足坛十大金主，译于The Independent

欧洲顶级球队背后的资方也许可以划分成三类，一类是传统的欧洲企业家族，典型代表是掌管尤文图斯近百年的阿涅利家族；一类是Pay to Win的中东石油富豪，好比谋划大巴黎的卡塔尔主权基金；尚有一类则是看似不显山露珠，着实千头万绪的美国资源团体。

意大利传奇教头里皮曾对后两者嗤之以鼻：“他们不领会我们的传统，这些欠债累累的企业家们都在找时机圈钱[6]。”

但事实上，石油和美元搅动的军备竞赛不只修建了欧洲足坛最顶层的财富与权力，他们也彻底改写了足球的游戏规则。

01、卢布、石油与价值投资

传言阿布的发家，最早来自于空姐前女友走私香水。苏联解体后，阿布与“克里姆林宫之父”列佐夫斯基各出资1亿，以非法拍卖的形式将西伯利亚油田收入囊中。经此一役，很快阿布小我私人财富到达100亿美元，被人们戏称为叶利钦家族的提款机。

2003年，切尔西濒临歇业，金玉满堂的阿布还了前主席的7500万贷款，挥舞着钞票让切尔西短时间内迅速跻身欧洲权门。时任主教练穆里尼奥回忆：“谁人炎天太疯狂了，阿布和我一起坐飞机，满天下寻找顶级球员。我看上了谁，他直接在旁边写支票。”

那年炎天，阿布为穆里尼奥带来了德罗巴、埃辛、罗本和切赫，穆里尼奥则率队拿下联赛冠军，打破了曼联和阿森纳的垄断。温格无疑对此颇有微词：“切尔西让转会市场酿成了两个，一个是属于他们的，另外一个才属于其他球队。”

这种不计成本的投入，彻底改变了欧洲足坛的谋划方式。

在阿布率领卢布军团大杀四方之前，更典型、也“更欧洲”的代表是阿涅利家族掌舵的尤文图斯。阿涅利家族谋划着著名的菲亚特团体，并在1923年收购了尤文图斯俱乐部，治理至今。

在高价引进C罗和德利赫特前，尤文图斯的谋划思绪直接体现在了他们转会思绪中：高价挖角海内竞争对手，低价去外洋淘宝。

好比2016年炎天，尤文以9000万欧元的天价从那不勒斯挖来了伊瓜因，但在贝纳蒂亚（租借，1600万买断/拜仁）和夸德拉多（租借，2000万买断/切尔西）身上花的钱很少。

2015年炎天，尤文花了4100万从巴勒莫引进迪巴拉，但从其他联赛的引援破费就相对较少（桑德罗，2800万/波尔图、曼珠基奇，1900万/马德里竞技）。

这样做的利益是，挖角海内对手既可以增强自己，也能削弱对方，用来维持自己在本国联赛的竞争力。同时，在欧冠赛场不追求冠军，而是稳住8强的底线水平，确保球队获得一定的转播分成，保证财政的康健。

欧洲的足球运动植根于社区，绝大多数球队往往都由当地的大企业某人人族投资。好比，那不勒斯主席德劳伦蒂斯谋划着Filmauro影业，也是《这个杀手不太冷》的刊行方；巴勒莫的前任主席赞帕里尼，谋划着当地的Emmezeta百货公司。

相比欧冠赛场的竞争力，投资方显然更在意通过对当地球队的支持，换取当地住民对自己的优越观感。因此，欧洲大多数球队传统的运营计谋是，在保证财政康健的同时，维持一定的竞争力，获适合地的影响力。

但随着阿布一起来欧洲的石油富翁显然不是这么想的。

2011年5月，卡塔尔主权财富基金拿下了巴黎圣日耳曼70%的股份，昔时就砸下8400万欧元引援，并在2013年到2019年时代六夺法甲联赛冠军。曼城则在2008年被阿拉伯财团收购，迅速从弗爵爷口中喧华的邻人，一举成为了“10年5冠”的英超霸主。

曼城老板谢赫·曼苏尔和他的玩具

相比球队的财政平衡，俄罗斯和中东的石油富豪显然更看重欧洲的一些“无形资产”：阿布在英国放肆收购资产，其中一个目的就是获得英国公民身份，远离俄罗斯对寡头的洗濯。卡塔尔主权基金入主巴黎时，也有传言说是卡塔尔政界借足球获得欧洲的政治影响力，复刻“小球转动大球”的神来之笔。

最典型的是摩纳哥的现任主席、俄罗斯富翁Dmitry Rybolovlev，他在2011年12月收购了法乙联赛垫底的摩纳哥，并向摩纳哥王室准许，未来四年内至少投资至少1亿欧元。

但Dmitry的投资尚有另一个目的——Dmitry和摩纳哥王子阿尔贝托二世私情甚笃，而阿尔贝托二世是摩纳哥的球迷，同时，Dmitry在俄罗斯有着和阿布一样的贫苦事。

通俗球迷感知最强烈的，无疑是众多权门球衣胸前阿联酋航空的「Fly Emirates」赞助商标，相比投资球队，大手笔的赞助，显然也是国家形象工程的一部门。

在寡头的身份之外，阿布也许是一个足球兴趣者，其他许多球队的石油主席们，就很难判断是否真的是球迷了。但无论若何，他们推翻了在财政康健的条件下提高竞争力的欧洲传统。

比起球队自己的盈亏，大财团显然更在意一些非商业层面的“价值投资”，这一点就连一些欧洲人也难以免俗，好比治理AC米兰近30年的贝卢斯科尼。

而在这些明枪冷箭之外，真正把足球当做生意的，照样来自正宗资源主义国家的美国财团。

02、美元、秃鹫与风险投资

美国人也许不懂足球，但他们一定懂投资。

2005年，总资产只有10亿镑的老格雷泽，买下了价值7.9亿镑的曼联，方式是把还未买入的曼联看成抵押，自己仅出资2.7亿英镑，依赖JP Morgan和美国三大对冲基金获得的巨额贷款，完成了杠杆收购。

收购完成后，格雷泽以为还债的事情可以先缓一缓，他将球队账上的2000万贷给妹妹周转，还将曼联美股重新上市50%的融资款划进自己的口袋。

格雷泽的抠门名震欧洲足坛，前曼联球员伊布就曾由于喝了旅店房间的果汁，薪水就被扣除了一英镑[5]。

曼联一度制止球员赛后与对方交流球衣，只是为了节约660镑的开支。更为夸张的是，被称为梦剧场的老特拉福德球场已是英超权门里最破旧的主场，不仅没有向球迷发出通知和回放VAR的大屏幕，甚至顶棚还会漏水。

五年内阿布投入4.4亿磅，格雷泽从红魔账上接纳8900万镑

热刺的列维、阿森纳的克伦克和曼联的格雷泽家族，一直是英超著名的三大抠神，但格雷泽与众差其余地方是，他们的商业运作能力一直在线，让曼联在多年无冠的情形下，依然保持着伟大的商业影响力。

曼联拉赞助的水平倒是耐久在线

事实上，美国资源在欧洲足坛结构之广并不逊于中东石油爹，之以是在球迷群体中缺乏存在感，很洪水平上是由于美国资源的投资，大多集中在五大联赛的中游球队，而非顶级权门。

好比近几年人才辈出的意甲球队亚特兰大，老板就是美国人史蒂芬·帕柳卡；佛罗伦萨的幕后掌舵者是美国有线电视供应商Mediacom的老板Rocco Commisso；罗马则在2019年被卖给了美国富豪Dan Friedkin。约翰·亨利收购利物浦时，后者已经多年没有欧冠可踢。

对于这些耐久成就中等的球队，通俗球迷看到的是“实力不强”，资源大鳄看到的则是“升值潜力”。

这类球队往往排名中游，球迷对成就没有稀奇高的要求，也没有降级的风险，有时进一次欧冠算过年，异常适相助为年轻球员的跳板，球队则可以通过培育年轻球员，再将其出售赚钱。另一方面，美国老板在收购球队时基本都市上杠杆，很难有更大手笔的投入。

在美国资源执掌下的球队，经常出现一种VC式的谋划理念——卖掉位于巅峰期的明星球员，换来一卡车的年轻球员，继续赌未来的增值空间。因此，这类球队往往阵容难言豪华，但都有一套顶级司理人团队。

最典型的例子是AC米兰球探团队的“马尔蒂尼-马萨拉”组合，后者耐久担任着名足球总监沃尔特·萨巴蒂尼的下属，在罗马操盘了萨拉赫和阿利松两个赚钱颇丰的生意。2019年，马萨拉加入AC米兰，和马尔蒂尼一起完成了多个潜力股球员的生意。

彼时，AC米兰真正的主人着实是著名的“华尔街秃鹫”保罗·辛格尔。

2017年，中国神秘富豪李勇鸿猛加杠杆买下米兰，7.4亿欧元收购款中有3亿贷于美国埃里奥特对冲基金（Elliott Corporation），每年要肩负11%利息，还签下了霸王条款：18个月若无法归还，埃里奥特将收走被抵押的AC米兰。

效果李勇鸿未能准期归还，保罗·辛格尔阴差阳错地成为了AC米兰的实控人。辛格尔接受后，接纳了异常华尔街的做事方式：约请职业司理人，重整-运营-出售[3]。

他首先注资5亿欧元改善球队财政状态，然后请来加齐迪斯、马萨拉、马尔蒂尼等司理人，在一系列精致化运作后AC米兰意甲夺冠，估值暴涨。

不久前，辛格尔将米兰以12亿的价钱卖给了红鸟资源。“5亿欧元 李勇鸿未归还的2亿贷款”的成本获得了近翻倍的收益。另外，红鸟同样上了杠杆，向埃里奥特贷了3亿，利息仅为6%。

统一时期，美国资源大肆进军欧洲足坛，2021年，芝加哥的Peak 6战略投资狼队，霍华德·马克斯的橡树资源收购了国际米兰31%的股权，迈克·戴尔家族资源收购斯佩齐亚，锐盛投资买下了西甲权门马竞34%的股权。

由于德甲“50 1”政策的限制，西甲怪异的会员制结构，境外势力问鼎难度较大，以是美国人把更多的眼光聚焦于蛋糕最大的英超。在英超强队“BIG 6”中，4家由美国资源掌控。

04、最终还看基本面

美国人在欧洲扫货有两个契机，一个是2008年金融危急以及今后的欧债危急，另一个则是疫情对足球市场的打击。

次贷危急令英超20支球队欠债逾30亿镑，欧债危急更是把整个欧洲拉入了泥潭，宏观经济的颠簸自然也会影响足球市场。相对于商业价值更高、俱乐部运营更康健的英超，意甲联赛在金融危急后完成了一次团体硬着陆——好比米兰双雄的落寞、佛罗伦萨的重组、帕尔马的歇业。

在Rai Radio的节目中，米兰功勋球员科斯塔库塔曾这样说：“米兰想念贝卢斯科尼，昔时他只需要看一眼金球奖的名单，然后就会直接去引进那些球员。”

金融危急在一定水平上促成了石油富翁的诺曼底上岸，甚至一度引来了中资的入局。

2014年，《国务院关于加速生长体育产业促进体育消费的若干意见》的出台，正值海内地产股市双重牛市。身价暴涨的中国地产大佬涌向足球，万达以4500万欧元入股马竞，苏宁以2.7亿欧元购入国米70%的股权，郭广昌入主狼队，恒大组建了亚洲红魔，以及来也急遽去也急遽的米兰李老板[4]。

英超中资四小强

而近两年绵延疫情，无疑让众多欧洲球队再度跌出了价值。疫情时代，球队竞赛日收入锐减，转播分成缩水，强如巴塞罗那这样的老牌列强也遭遇危急。美国资源疯狂扫货，很洪水平上也是看到了球队的升值空间。

但另一方面，投资足球是一个异常庞大的生意，财力雄厚如曼城和大巴黎，在长达十年的投资之后也未能如愿在欧冠折桂。

已往十年里，美国财团在欧洲最乐成的一笔投资，无疑是芬威团体对利物浦的收购。2010年，芬威团体收购了受“大环境影响”，即将被印子钱接受的利物浦，后者是英格兰百年权门，前者则是一家专业谋划体育类资产的财团，除了利物浦，芬威还拥有美国棒球队波士顿红袜、冰球队匹兹堡企鹅。

利物浦近10年的中兴是一个异常美国式商业故事：一方面大幅度强化俱乐部的商业运作能力，用商业收入的增添填补俱乐部缺席欧冠损失的转播分成，另一方面则是压缩行政开支，已往9年间，利物浦的运营支出复合增进率仅为7%，是营收增进率的一半。

美国资源的另一个特点是很少加入球队的技战术，而是把专业的人放在对应的岗位上。“阿布强塞舍甫琴科给穆里尼奥”、“贝卢斯科尼给安切洛蒂递纸条”这类经典老梗，很少在美国老板身上见到。

固然，最要害的无疑是利物浦自己的品牌价值，一家百年权门的中兴，从投资角度看，显然也是一次经典的价值投资。

究竟茅台装在农民山泉的瓶子里，也是茅台。

05、尾声

足球是一学生意、一种投资，但它首先是一项植根于社区的运动。

英国有一家名叫温布尔登（Wimbledon F.C.）的足球俱乐部，在1889年确立后的几十年里，这支球队只能加入业余性子的区域联赛。80年月，温布尔登迎来巅峰期，一度杀入甲级联赛，并战胜利物浦拿到足总杯冠军。

但在2002年，温布尔登的所有者将俱乐部搬到了白金汉郡的米尔顿凯恩斯，并将球队更名为米尔顿凯恩斯FC，顺便替换了球队的队徽和主题色，这引起了温布尔登当地球迷的不满。

统一年，深感被倒戈的温布尔登球迷自觉组织起来，组建了一只名为AFC温布尔登（AFC Wimbledon）的新球队。这支球队的所有者是一个名叫The Dons Trust的信托基金，其所有股权都由介入建队的球迷所有。换句话说，这是一只完全属于球迷的球队。

由于是新球队，以是AFC温布尔登只能从业余性子的郡县联赛打起，但球队在之后7个赛季里连升四级，一度缔造78场联赛不败的事业，最终在2016年通过附加赛，重新回到了英甲联赛。

而在他们的主场Plough Lane球场，一直有一面自球队建队便悬挂着的口号：WE DON'T BUY HISTORY, WE MAKE IT.

参考资料

[1] 在最主要的一场竞赛中击败利物浦——以及格伦夏尔进球的隐秘，切尔西官方网站

[2] 17年前谁人炎天，阿布若何完成了改变蓝军运气的收购，Armour/The Athletic

[3] 华尔街“风险狂人”砍下翻倍利润，数亿美元解密另类投资战法,资事堂

[4] “假面金主”李勇鸿：3200万欧元绊倒AC米兰中国大买家,等深线

[5] 伊布拉西莫维奇自传-Adrenalina

[6] Lippi: 'SuperLega? Tante cavolate! Vedo una buona Juve, ma sul mio futuro...'.ilBiancoNero