国王金融官网

*大客户同时照样竞争对手，这对一家袭击IPO的公司来说，着实有些尴尬。

克日，主营营业包罗智能物流手艺装备、项目实行和运维服务的鸿安机械，宣布审核中央意见回复讲述，这意味着其离创业板IPO上会又更进一步。

在申报稿中，鸿安机械虽然把不少着名消费企业都列为了焦点用户，例如盒马鲜生、京东、大润发、适口可乐、海天味业等，但这些用户到底能给鸿安机械孝顺若干收益，该公司并未披露。

纵观所有客户，日本企业大福团体对鸿安机械来说，或许是最特殊的存在。讲述期内，鸿安机械*大客户均为大福团体，且占营业收入的比例较高，甚至有一年占鸿安机械一半以上的营业收入。同时，大福团体照样鸿安机械偕行业的竞争对手。这种特殊关系，让鸿安机械在连续盈利能力方面受到质疑。

另外，鸿安机械在劳务供应商、保荐机构、第二大客户、员工生命平安等方面的问题也值得关注。

1.自力性和盈利能力受关注

鸿安机械提供的智能物流手艺装备主要应用于电商新零售、清洁工厂等行业。公司主要以项目的形式向客户销售智能物流手艺装备，并提供项目实行和运维服务。

资料显示，鸿安机械确立之初便与日本大福团体互助，从部门产物制作最先，拓展到智能搬运子系统承接、项目实行、运维服务等营业，并介入了大福团体在海内的众多着名项目。

2019年至2021年以及2022年上半年（下称“讲述期”），鸿安机械的营业收入划分为4.15亿元、4.23亿元、5.13亿元、1.92亿元，归母净利润划分为6529.68万元、7255.34万元、7926.37万元、908.85万元。

讲述期内，鸿安机械*大客户均为大福团体，相关金额划分为2.11亿元、1.55亿元、1.86亿元、4095.88万元，占鸿安机械营业收入的比例划分为50.7%、36.6%、36.17%、21.29%。其中2019年，鸿安机械一半以上的营业收入来自信福团体，且2021年仍有三分之一以上的营业收入来自信福团体。

资料显示，大福团体确立于1937年，总部位于日本大阪和东京，是一家物料搬运系统集成商及装备制造厂商，主要从事存储系统、运送系统、分拣和拣选系统、信息系统等多种物流装备以及信息系统的研发、生产和销售，产物及服务主要应用于电子商务、食物、药品、化学品、机械、半导体、液晶制造、汽车制造、机场等行业。美国《现代物流搬运》杂志显示，大福团体2021年营业收入为43.9亿美元。

在鸿安机械申报稿中，大福团体也被列为偕行业的竞争对手。某注册会计师对记者示意，竞争对手为*大客户，羁系层可能会关注企业的自力性和连续盈利能力。

鸿安机械2022年上半年的第二大客户为深圳市拓野智能股份有限公司（下称“拓野智能”），相关金额为2077.52万元，占鸿安机械营业收入的10.80%。

资料显示，拓野智能因未准时推行执法义务被申请强制执行355.6万元，立案日期为2023年2月14日。另外，拓野智能持股65%的深圳市拓野教育投资有限公司，在2022年10月被深圳市坪山区人民法院宣布为失约被执行人，且被限制高消费。

那么，鸿安机械第二大客户拓野智能现在的谋划情形若何，以及该客户为何涉及被强制执行、列为失约执行人且限制消费等？

另外，鸿安机械向客户提供智能物流手艺装备，以及项目实行和运维服务，相关产物及服务销售均需要外购劳务介入实行。公司外购劳务的规模较大，讲述期各期采购安装运维劳务的金额划分为8087.78万元、7568.91万元、8863.1万元和5692.1万元，占采购总额的比重划分为44.26%、40.89%、27.74%和34.77%。

鸿安机械2021年*大劳务供应商为7家公司的合集，相关金额为2056.38万元，占鸿安机械劳务采购总额的23.2%。值得一提的是，这7家公司的实控人均为李艳，且讲述期内鸿安机械另有2家劳务供应商的实控人也是李艳，这便有9家公司。

资料显示，2018年3月，李艳从鸿安机械去职。去职后，李艳创业开办安装服务机构，并成为鸿安机械劳务供应商。2019年，李艳控制企业合集便成为鸿安机械第三大劳务供应商。讲述期内，生意金额总设计分为874.70 万元、1048.74万元、2056.38万元和663.16万元，占鸿安机械劳务总采购的比例为10.82%、13.86%、23.20%和11.65%。

先不谈，前员工去职后为何敏捷成为第三大劳务供应商，就光是李艳为何确立这么多家公司，也是值得关注的。

2.实控人违规被忠告罚款

从股权结构来看，鸿安机械实控人为刘大庆，其一致行悦耳为盛雄伟和刘慧欣。其中盛雄伟为刘大庆妻弟，且为鸿安机械总司理。三人合计控制鸿安机械78.11%的股权。

值得一提的是，刘大庆和盛雄伟在讲述期内，由于存在未按划定解决境外投资外汇挂号手续的违规事实，而被国家外汇治理局太仓市支局给予忠告并处罚款合计10万元。

鸿安机械的指点立案日期为2020年11月，指点机构以及此次IPO的保荐机构均为中信证券。需要指出的是，在指点立案前几个月，中信证券控制的公司入股鸿安机械。

2020年6月，金石智娱股权投资（杭州）合资企业（有限合资）（下称“金石智娱投资”）以2500万元增资鸿安机械。现在，金石智娱投资持有鸿安机械4.46%的股份，为第三大股东。资料显示，金石智娱的执行事务合资人为金石沣汭投资治理（杭州）有限公司，金石沣汭投资治理（杭州）有限公司为金石投资之全资子公司，金石投资系中信证券之全资子公司。

而且，金石智娱投资在入股当月还与鸿安机械实控人签署对赌协议，涉及业绩答应、回购权、强制出售权等。好比鸿安机械实控人答应公司2020年至2022年实现的净利润划分到达5000万元、6000万元、7000万元。相关对赌协议直到2021年12月才终止。

此次IPO，鸿安机械募投项目的拟投入召募资金为4.5亿元，刊行不跨越3361.73万股，占刊行后总股份的25%。以此盘算，鸿安机械到达该目的的市值为18亿元。思量稀释作用后，金石智娱投资手中股份估值为6030万元，相较2500万元的增资成本赚了3530万元，增值率为141.2%。

这里有个疑惑，为何在中信证券控制的公司入股后，公司仍选择中信证券，且指点时代有关对赌协议并未马上终止。

募投项目摘要，数据泉源：申报稿

另外，为了消除潜在的利益冲突及同业竞争等问题，鸿安机械于2019年9月先后对鸿安自动化、鸿安钣金和上海展升的100%股权举行了收购，属于统一控制下的企业合并。

需要指出的是，上海展升曾泛起过平安事故。2018年10月11日，上海展升工人高东风在华星光电G11项目主厂房L20层L32轴CV装备的通行平台举行装备安装事情时，由于涉事通行平台缺失两件踏步板，未悬挂平安带的涉事工人在涉事缺口旁事情或行走在未经防滑工艺处置的钢板上时，从涉事缺口坠下身亡。

深圳市灼烁区政府官网显示，上海展升推行平安生产主体责任不到位，未实时接纳措施消除施事情业现场存在的生产平安事故隐患，其行为违反了《中华人民共和国平安生产法》的划定，对本起事故的发生负有主体责任。

因此，2019年9月，深圳市灼烁区应急治理局对上海展升罚款22万元。

2022年经审阅的业绩方面，鸿安机械虽然营业收入同比增进20.41%，但其营业成本却同比增进30.74%。这导致鸿安机械毛利率从32.23%下降至26.42%，利润总额同比下降3.43%。

对此，鸿安机械在问询回复函中示意，一方面，2022年度受疫情影响，项目工期有所延伸，导致智能物流手艺装备营业的项目成本显著上升，加上原质料成本上升，从而导致智能物流手艺装备营业毛利率有所下降，进而拉低了整体营业毛利率；另一方面，相较于2021年度，2022年度公司对终端客户验收项目相对较少，对集成商客户验收项目相对较多，由于集成商客户项目毛利率整体低于终端客户，一定水平上拉低了整体毛利率水平。