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一则来自美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司的团结声明，暂时平息了硅谷银行歇业风浪。

凭证团结声明，三方正接纳行动防止美国银行业危急伸张，硅谷银行储户可于3月13日取出所有存款。除硅谷银行外，美国纽约州Signature Bank处置方案与之一致。Signature Bank是继硅谷银行后，近期第二家倒闭的美国银行，其营业着重点在加密钱币上。

为珍爱美国储户资金平安，美联储宣布将通过确立新的银行限期资金设计（BTFP），向相符条件的银行等储蓄机构提供分外资金，以确保银行有能力知足所有储户的需求。

作为对这项设计的托底措施，美国财政部将“从外汇稳固基金中动用至多250亿美元”。但美联储预计不会动用该项资金。

在刚刚已往的这个周末，硅谷银行的歇业通告令整个硅谷甚至全球创投圈陷入焦灼。作为初创企业的主要融资平台，硅谷银行总资产在2022年底已到达2090亿美元，全美排名第16位。挤兑事宜引发的暴雷，或将截断科技界众多企业现金流，造陋习模性裁员和倒闭事宜。

据外媒报道，3月11日，创业孵化器Y Combinator向美国财政部长耶伦和其他羁系机构公布了一份由数百名首创人和首席执行官签署的请愿书，要求“拯救和关注在硅谷银行存款的小企业、初创企业及其员工”。

General Catalyst首席执行官Hemant Taneja也在统一天揭晓声明，称“已往48小时内发生的事宜令人深感失望和关切”，呼吁削减此次事宜的影响，制止科技行业陷入更糟田地。

据知情人士透露，有包罗红杉资源在内的约125家风投契构签署了上述声明。

外面上看，硅谷银行事宜造成的杂乱事态已趋于稳固，但遮蔽在水面下的风浪却露出出美国银行机构的诸多结构性矛盾。尤其是在加息停止通胀的大靠山下，硅谷银行的歇业，已然成为倒下的*块多米诺骨牌。

01 加息潮打乱限期错配平衡

硅谷银行倒闭的直接缘故原由，来自于客户的大规模赎回和挤兑。

2021年疫情时代，美联储大放水，PE/VC市场迅速扩张，天量资金涌向美国民众和各公司机构，一众硅谷企业手握重金无处可投，又将资金存回硅谷银行。

这让硅谷银行在已往两年吸收的存款规模从620亿美元增至约1240亿美元。而彼时银行存款利息已经靠近于0。也就是说，硅谷银行用靠近于0的成本揽储数百亿美元。

银行收入主要泉源于息差。存款规模暴增，硅谷银行将这些资金大部门用来投资了美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）。

根据一样平通例律，美国国债和MBS这类资产只要持有到期，基本稳赚不赔。

数据显示，停止去年三季度，硅谷银行共买入880亿美元10年期以上MBS，平均收益率为1.63%。这一收益率虽不高，但与靠近于0的资金成真相比异常划算。

但随同最近一年大幅加息，当下美联储市场利率已达5.2%。这意味着硅谷银行此前投资债券获得的1.6%收益非但无法笼罩资金成本，银行自身还要倒贴3.6%给储户，才气对应当下的存款利率。

为此，评级机构穆迪在上周中期致电硅谷银行母公司硅谷银行金融团体，示意其准备下调硅谷银行信用评级。

为应对即将发生的评级下调，硅谷银行试图以抛售低风险债券加出售新股的方式缓解逆境。

3月8日，硅谷银行通告示意已出售210亿美元的债券。此举令其发生18亿美元亏损。为填补这一损失，硅谷银行设计未来将通过出售股票的方式筹集22.5亿美元。

但这一新闻在市场看来，无异于自曝逆境。一时间资源市场与银行客户接连陷入恐慌。3月9日，硅谷银行股价暴跌60%；9日至10日，大量储户涌入硅谷银行集中提现。

而停止2022年底，硅谷银行账上现金仅150亿美元，基本蒙受不了云云大规模的赎回和挤兑。3月10日，在通告出售债券48小时后，硅谷银行宣告歇业。

02 科创圈寒意袭来

集中挤兑发作在48小时之内，而硅谷银行潜藏的风险在已往一年已显露眉目。

硅谷银行之以是成为美国着名的创业银行，源于其客户异乎寻常地集中在高科技和创业公司领域。

这些公司的特点是创业初期极端缺钱，却又缺少从传统银行贷款最需依赖的抵押物。这种特征推动硅谷银行缔造了其*的特色——投贷联动。

简而言之，硅谷银行有一套适用于种种高科技企业的评估系统，与传统银行评估抵押物价值类似，硅谷银行依赖这套系统评估高科技企业的手艺水平及其未来生长性，以此作为审批贷款的判断尺度，并形成了近似于风险投资的风险贷款。

同时，硅谷银行也会用一部门自有资源买入科创公司的少部门股权，以期未来获得投资收益。

依附这一特色，硅谷银行积累起了日后40年中稳固不破的以科创公司为主的客户结构，并围绕科创圈衍生出了财富治理、财政照料等多项金融服务，又借助自身优势，嫁接起科创公司和风投契构之间的桥梁。

这将硅谷银行与美国甚至天下多地的高科技公司牢牢捆绑在一起，并在日后2009-2018年美股长达10年的科技牛市中一同分食这场盛宴的蛋糕——那些在创业初期拿到硅谷银行资金、享受硅谷银行资源便利的客户，日后也多选择把融资获得的现金存在硅谷银行，成为储户。

不外，沉淀在此类高科技公司的资金退出也多依赖IPO。但已往一年美联储加息潮引发的另一个效果就是美国科创企业步入隆冬——估值环境下行，美股IPO基本处于冻结状态。

就在去年7月，硅谷银行金融团体首席执行官Greg Becker在致股东信中还曾提到“首次果然募股窗口仍然关闭”，而且“各个投资阶段的公司都面临着流动性挑战，风险投资总额环比下降 24%”。

彼时美股市场仅有21宗IPO，且大部门规模较小，凭证Renaissance Capital的数据，与前一年度上半年118宗IPO相比，无论IPO数目照样募资规模都呈断崖式下跌。

美国科创公司难以通过上市融资，导致资方退出通道暂时关闭，也导致科创公司加倍依赖消耗存款以维持运转。这也使得硅谷银行现金贮备被逐步抽走，银行被迫与科创公司配合履历隆冬。

倒闭前，硅谷银行资产治理规模约2120亿美元，位列美国银行业第16位。外媒称硅谷银行歇业是美国历史上倒闭的第二大银行，也是自2008年金融危急以来倒闭的*一家美国银行。

同时，与2008年金融危急中始于CDO减价类似，硅谷银行的歇业也来自MBS减价。

那么，这是否意味着硅谷银行的歇业将如雷曼兄弟和贝尔斯登一样引发系统性风险？

首先，与雷曼兄弟处于美国金融系统中央差异，硅谷银行过于集中在硅谷以及高科技领域，其歇业衍生的损坏力也很难溢出这一领域。其次，MBS的底层资产与引爆2008年金融危急的CDO有本质区别。

CDO打包的是发放给没有能力还款群体的次级房贷，自己具备高风险；而MBS和美国国债险些没有风险，只要持有到期不会泛起本金亏损。停止2022年底，这部门资产在硅谷银行资产中占比跨越50%。

这意味着，硅谷银行自己的资产结构并不差，只是陷入一时的流动性危急。换言之，现阶段硅谷银行仍具备收购价值。

而现在，硅谷金融团体在天下多地的分支机构也正被当地羁系机构和金融机构或接受或收购。上周日，加拿大金融羁系机构宣布接受硅谷金融团体在该国的分支机构；险些统一时间，大西洋彼岸，汇丰银行又以1英镑的价钱收购了硅谷银行英国子公司。

此前，宣布接受硅谷银行后，美国联邦存款保险公司（FDIC）曾为每个账户提供25万美元的保险。随同最新公布的团结声明，硅谷银行所有存款将所有被兜底。

不外美联储最终若何应对，还需进一步守候今晚11:30（北京时间）的闭门会揭晓。