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预制菜产业风口来临，一些预制菜企业跃跃欲试，想在资源市场上抢得先机。

克日，鲜美来食物股份有限公司(下称“鲜美来”)更新招股书，继续冲刺上交所主板上市，公司拟募资约6.06亿元，主要募投项目包罗海洋食物产业化项目、冷冻食物分装冷藏及物流配送项目(二期)、弥补流动资金。

鲜美来主营营业为水产物预制菜的研发、生产和销售。招股书显示，2020年至2022年，公司实现营业收入划分约为8.5亿元、9.15亿元、10.59亿元，其营收规模低于偕行上市公司安井食物、海欣食物和千味央厨，但高于味知香。

值得关注的是，公司研发投入较少，讲述期内划分为69.51万元、148.54万元和194.96万元，占营业收入的比例划分为0.08%、0.16%、0.18%。

与偕行业可比公司的平均水平相比，鲜美来的毛利率较低且逐年下降；同时，讲述期内公司的存货账面价值划分为2.94亿元、3.68亿元和4.42亿元，占流动资产的比重均高于60%，由于存货主要为虾类、鱼类等冻品，对储存环境要求较高，存在计提减价的风险。

此外，有望袭击“水产预制菜*股”的鲜美来食物平安问题频发，今年2月份生产的1批次巴沙鱼被湖南省市场监视治理局通告抽检不及格，而此前该公司及子公司也曾泛起产物标签、净含量、过氧化值项目抽检不及格等问题。

招股书中，鲜美来也将“食物平安质量风险”列为风险因素*位，称在最晦气情形下会导致企业无法继续谋划。

1.上市前分红6000万元

从水产行业起身，郭海滨子承父业，鲜美来的家族色彩粘稠。

1948年出生的郭定棋，只有初中学历，22岁最先便从事务农和水发生意，现任郑州市惠济区中原物流港鲜美水产商行总司理和鲜美来董事。

郭定棋通过河南郑州的水发生意起身，其子郭海滨年也从轻时就最先在天下各地水发生意，并着手开办了鲜美来，并从2006年1月至今任公司董事长、总裁。

天眼查显示，鲜美来确立于2006年，位于广西北海市，注册资源6000万元，是海内较早从事水产物预制菜的企业。

2019年12月，鲜美来获得来自通元资源的融资。凭证招股书，公司于2019年6月、2019年9月、2019年12月增资时，划分与宁波通元优博、崔韬、杨薇、许林芽及杨斌签署了含有股东特殊权力条款的《增资协议之弥补协议》，其中对鲜美来的业绩目的、上市放置、退出选择权、股份回购、新投资者进入的限制、资产与营业、公司治理等事项举行了约定。

2021年3月，公司划分与宁波通元优博、崔韬、杨薇、许林芽及杨斌签署了针对上述事项的《终止协议》，即排除对赌协议。

现在，公司的主营营业是水产物预制菜的研发、生产和销售，主要产物包罗以虾滑等为主的即烹类预制菜，以虾仁、生鱼片等为主的即配类预制菜和以鳕鱼小酥肉为主的即热类预制菜。

鲜美来的下游客户既包罗沃尔玛、永辉、大润发等商超和京东、盒马等电商零售平台，也有湾仔码头、忖量等食物加工企业和海底捞、呷哺呷哺、锅圈等连锁餐饮企业。

作为营业与农林牧渔有关的公司，鲜美来的上市之路也非一帆风顺。2021年11月，鲜美来首次在证监会网站披露招股书，拟在上交所主板上市。

2022年3月25日，证监会披露反馈意见，要求公司就规范性问题、信息披露问题、与财政会计资料相关的问题共计27个问题举行说明。收到反馈意见约莫2个月后，鲜美来更新了招股书，但往后再无上市希望传出。

随着注册制的周全推行，鲜美来继续冲刺上交所主板IPO上市。最新招股书显示，公司本次上市拟募资6.06亿元，2.95亿元投向海洋食物产业化项目，1.71亿元用于冷冻食物分装冷藏及物流配送项目（二期），1.4亿元弥补流动资金。

不外，鲜美来一边通过募资缓解资金压力、弥补流动资金，一边却大肆分红，显示公司“不差钱”。

招股书显示，2020年和2021年，公司各分红3000万元，累计分红6000万元。连系之前的招股书信息，2018年和2019年，公司还各分红570万元、1140万元，四年累计分红高达7710万元。

分红的大头，进入了郭定棋、郭海滨父子二人的腰包。IPO前，郭海滨、郭定棋直接和间接合计持有 81.44%的股份，二人为公司现实控制人。

2.存货增添毛利率下滑

营业模式上，鲜美来类似常见的食物制造企业，首先采购水产物、调味品、包装质料等原质料，通过生产、加工、包装之后，销售给下游的客户。

公司在广西北海、河南郑州建有研发、生产基地，在旺季时也会向第三方委托加工和生产，但比例均较低；同时公司在上海、广州、成都、郑州、武汉、西安等中央都会设立了数十家分公司认真销售，在多地共开设了 27 个自营门店。

业绩数据显示，2020年至2022年，鲜美来的收入划分为为8.5亿元、9.15亿元、10.59亿元，同期净利润划分为9025.57万元、8110.77万元和8518.74万元。

连系之前披露的招股书，2019年公司营收已达9.11亿元，净利润为8976.64万元。对于业绩颠簸的缘故原由，鲜美来示意讲述期内商超模式下的收入，受新冠肺炎疫情频频和团购、生鲜电商等新零售模式袭击的影响，2020年5月进入低迷状态，2021年超市销售规模继续下降，盈利状态显示不佳，到2022年才有所改善。

除了业绩颠簸较大，公司产物集中于虾、鱼两大类，存在对单一产物的依赖。

讲述期内，公司产物以虾滑、虾仁和生鱼片为主，该三大品类产物营收占主营营业收入的比例划分为 91.51%、90.47%和85.62%，其中最近两年虾滑产物收入占比过半。

但作为公司的优势品类，虾滑、虾仁的毛利率却较低，这导致和偕行业上市公司相比，鲜美来的毛利率处于垫底位置。2020年至2022年，公司的毛利率划分为23.51%、20.76%和20.24%；以2020年和2021年数据为例，安井食物、海欣食物和味知香等偕行业可比上市公司的毛利率普遍在20%-30%之间，时代平均值划分为27.94%和25.44%，高于鲜美来。

招股书称，与各家公司毛利率的差异，主要与产物类型的差异有关。安井食物的主要产物为鱼糜制品、肉制品和米面制品，海欣食物的主要产物为速冻鱼肉、速冻肉等制品，存在水煮、蒸制、油炸等熟制环节，加工水平更深，毛利率更高。

这一点也反映在鲜美来自己身上。2022 年，公司将产物线扩展至即热类，推出了新品鳕鱼小酥肉、虾仁小酥肉等，毛利率为33.26%，但昔时仅实现1187.19万元，占收入的比例为 1.13%。

值得注重的是，鲜美来的存货金额增添较快。据招股书，2020年、2021年和2022年各期末公司存货账面价值划分为 2.94亿元、3.68亿元和4.42亿元，占流动资产的比重划分为 67.54%、64.10%和 67.85%。

鲜美来的存货主要为虾类、鱼类等冻品谋划资产。公司坦言，这类产物对储存环境的要求较高，存在因周转不实时或产物滞销而导致的大幅计提减价风险。

鲜美来现有13名研发职员，在广西北海和河南郑州设置了研发实验室，但其研发支出不算高，讲述期内划分为69.51万元、148.54万元和194.96万元，占营业收入的比例划分为0.08%、0.16%、0.18%。

相比之下，安井食物2021年研发投入0.88亿元，总营收占比为0.95%。

3.食物平安问题频发

另外需要注重的是，鲜美来存在着较大的食物平安问题。从公然信息来看，公司曾多次被各地羁系机构转达处罚。

例如，2018年4月，北海市质量手艺监视局抽检了鲜美来部门200g抽肠虾仁产物，经检测后认定净含量不及格。

2021年10月，吉林省长春市市场监视治理局抽检100批次食物，其中2个批次速冻食物不及格，鲜美来又是其中之一，理由是“检出不及格项目过氧化值”。

2023年1月，海关总署宣布的1月未准入境的食物信息显示，鲜美来食物股份有限公司入口、产地为印度的1批次冻去头凡纳滨对虾（冻去头南美白虾），因被检出动物疫病未准入境。

今年2月16日，湖南省市场监视治理局宣布的食物平安抽样磨练通告，标称鲜美来食物股份有限公司生产的巴沙鱼，恩诺沙星检测值为210μg/kg，远超*划定值100μg/kg，不相符食物平安国家尺度划定。

两年前，“预制菜*股”味知香上岸A股，让更多人看到了预制菜市场未来的想象空间。

今年以来各省市促进预制菜生长的政策不停，风口之下一批企业争先恐后欲分一杯羹。但对鲜美来而言，想要成为“水产预制菜*股”，首先要解决即是食物平安问题。

公司也在招股书中提醒，若发生食物平安事故，将会对包罗本公司在内的整个行业造成负面晦气影响，最晦气情形下会导致企业无法继续谋划。

除了食物平安问题，鲜美来还遭受数次环保处罚。早在2018年，公司因致未能有用处置生产废水、且部门生产废水未进入污水处置设施，以及因使用的污水处置设施处置能力不足、不能有用处置生产废水，被北海市生态环境局两次合计罚款80万元。