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北京时间5月24日，知乎（ZH.US，02390.HK）发布了中止2023年3月31日未经审计的季度财报成绩。

该季度知乎的成绩显现有可圈可点之处。正如CEO周源所言，“公司2023年*季度显现微弱，营收增进的一起，亏本再次大幅收窄。”

财报数据显现，知乎在2023年*季度收入为9.94亿元（人民币，以下为标示则同），较2022年同期的7.43亿元增进33.8%；净亏本同比收窄70.9%至1.79亿元。

数据根源/知乎财报

制图/燃财经

但是，单季度33.8%的营收增速，实际上也是知乎近4个季度以来创下的最高增速。即使如此，33.8%的增速在2021年之前几乎翻倍的增速数据眼前，也不免相形见绌。与此一起，知乎该季度营收较上一季度的11.1亿元，环比下降了10.8%。对此，知乎给出的回覆是，“营销服务经营收入存在时节更改性的影响，本年度Q1相对上年度Q4为冷季。”

与此一起，在用户增速上，知乎在提及2023年*季度的MAU（均匀月活泼用户）达1.024亿人时，还特意点出“咱们用户增进再次提速，于3月MAU跨过1.1亿人”。

明显，MAU打破“1.1亿”，关于知乎来说，也是一次小里程碑事宜，终究，知乎在2021年第四序度，才宣告MAU初次打破1亿大关达1.033亿。仅仅，2023年*季度的1.024亿的MAU和上一年同期的1.016亿数据比较，增速仅为0.79%。

众所周知，MAU是一个常被互联网公司用来权衡用户规划和粘性的目标，过亿往往意味着公司迈向一个新征途。但关于2011年便上线的“老牌社区”知乎而言，上线十年才迎来MAU过亿，现在用户增速更是现已连续多个季度相等，这样的用户数据明显是不行的。

而在知乎营收创近一年来单季度新高、MAU打破1.1亿之时，即使知乎暗示“亏本再次大幅收窄”，以及“知乎自初次公然出售以来*次完成正向策划现金流”，也无法挣脱掉“亏本”这座大山。

只管该季度1.79亿元的净亏本和上一季度1.795亿元的净亏本近乎相等，但也终结了自2022年*季度以来，知乎连续单季度环比亏本收窄的趋势。

没有摸到盈余门槛的知乎，商业难题仍是“未解之谜”，仅仅，商场却亟需知乎就“挣钱”一问，给出一个高赞好评的回覆。

知乎并非不想“挣钱”，实则，知乎也在为挣钱而焦虑。

已往几年，知乎根本跟过每一个互联网风口，在直播、短视频、电商范畴均有涉猎，仅仅成效寥寥。

最近半年，知乎更是动作再三。先是在上一年年末，知乎正式上线在线职业教育渠道“知书院”；本年4月，知乎入局大言语模子赛道，公然了与面壁智能共建的大模子产品“知海图AI”；即日，知乎为承载知乎盐选专栏经营，上线了“盐言故事”APP，拟要“打造一个优异的短篇故事阅览渠道”……

与此一起，内容生态和商业化是横亘在知乎眼前的大山。

一方面，知乎在2022年提出了“生态*”战略，即创作者体会、内容取得感、优胜的社区气氛和匹配社区成长的商业化增速。但另一方面，履行“生态*”战略一年时间里，知乎仍未完成扭亏为盈，用户和收入增速也越来越放缓。

若何平衡好内容生态和商业化难题，也是知乎需求回覆的必答题。

01 收入结构大变样

时隔一年，知乎的收入结构再次发生了调整。

2022年*季度，知乎在连续斥资收买职业培训组织“品职”和“趴趴”后，将“职业培训”当作公司新增进曲线举办培养。并且，知乎最先将“职业培训”经营从“收入-其他”中单拎出来举办自力叙述。

而2023年*季度，知乎则是将原“广告”和“内容商业化解决方案”两个板块的经营，兼并录入到了“营销服务”板块中。对此，知乎向燃次元暗示，“兼并首要是思量到两个板块在运营上的堆叠与协同效应，有用增强营销服务的全体竞争力，为客户供给周全多元化的营销服务。”

知乎所言不假，广告和内容商业化解决方案两个板块在运营商有堆叠，兼并能够更好呈现全体经营和策划成绩。

仅仅，从最近发表的财报数据来看，两个经营板块在兼并前，增进便已显颓势。

2022年第四序度，知乎广告和内容商业化解决方案均泛起了差异水平的同比下滑景象，其间广告经营单季收入同比上年下滑超27%，内容商业化解决方案收入则同比下滑18.9%。

而兼并为“营销服务”的两个经营板块，已往在很长一段时间都占有知乎营收的“大壁山河”。其间“广告”经营在2019年，收入占比达86.1%；2021年，因为商业内容解决方案经营完成617%的巨幅增进，知乎整年广告经营营收占比缩减至39%。2022年以来，知乎的收入结构现已变为以会员付费、内容商业化解决方案和广告三大经营为主。

但从下图可知，若将此前年度广告和商业内容解决方案两个板块收入举办从头分类，“营销服务”板块在2021年之前，都占有着知乎70%以上营收。但自2022年以来，这种“一超”的经营名字逐步分裂。

在2023年*季度，“付费会员”板块更是一举跃升至知乎的*大经营，已往在2019年占比高达86.2%的“营销服务”，其营收占比更是进一步缩减至39.4%。

数据根源/知乎财报

制图/燃财经

“营销服务”在该季度成绩增进相同拉胯，是知乎仅有的一项不增反减的经营。数据显现，营销服务收入较2022年同期4.44亿元减少了11.7%。对此，知乎在财报中分析称，“该减少首要乃因为严峻的微观环境所形成的”。

反观知乎的“付费会员”经营，则有着微弱气势。订阅会员数在该季度，同比上一年增进116%达1490万人，而因为订阅会员数的增进，也推动知乎付费会员收入，同比增进105.2%抵达4.55亿元，占总营收的比重达45.7%。

与此一起，来自“职业培训”经营的收入也在不断增进。该季度，该经营的收入为1.07亿元，同比增进170.6%，占收入比重达10.8%。知乎称，“职业教育是根据本来社区经营上，知乎正在建造的第二增进曲线。”

在“付费会员”经营逐步成为知乎的焦点收入根源，以及“职业培训”经营也在坚持高增进的一起，不难发现，知乎的商业形式也在悄然发生着改变，由已往面向B端的广告为焦点，逐步转向C端。

在该季度，知乎面向C端的付费会员和职业培训两个经营板块，收入占比现已由半。

02 风评劳累

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与知乎商业形式从B端逐步转向C端一同来的，尚有对知乎的投诉。

在黑猫投诉渠道上，和知乎相关的投诉跨过5000条，其间仅30天内便有近两百条投诉。而在5月24日用户提议的6条投诉中，有5条与知乎的会员问题相关。往下翻即日的回复，大部分均集中于会员问题。

图/知乎相关投诉

根源/黑猫投诉 燃次元截图

投诉大多集中于“会员主动续费服务”“不知情扣费”上。

最新一条投诉中，用户写到，“知乎会员主动续费。首要，置办会员的时间，主动续费的提示稀罕小，我也没有看到具体的内容。接着，知乎把正常包月，不必主动续费的选项放在最终，要左滑才华望见。诱导顾客置办。其次，主动续费，知乎竟然没有短信提示，它说是经过站内私信的方法。然则站内私信天天都是99，根本看不见扣费提示。”

在校大学生正雅告知燃次元，她便因为忘记报废“主动续费”而被连续扣款两个月会员费，“上一年因为被盐选一本付费小说招引了，看到有会员活动就注册了，作用注册时间就没重视到开了主动续费，扣款也没短信提示。因为绑的是支付宝账号，很少重视扣款景象，被连续扣了两个月才发现。”

因知乎盐选里一篇“甜宠文”而误充了两个月会员的正雅，仍对知乎存有嫌隙，“现已卸载了。”正雅进一步暗示，尽管盐选里顺眼小说有不少，然则只需不看最初就不怕被招引，“我现在看小说用西红柿小说对照多，要害是看书免费，只需求看个几秒钟的广告视频罢了。”

另一边，知乎所力推的职业培训经营，在黑猫投诉渠道中，也能发现与“课程退费”相关的多条投诉。

报名过知乎职业培训课程的杨春，至今仍对知乎课程颇有微词。2022年6月，期望开辟副业的杨春，在“*权益”以及“不赚包退”等引诱下，花3980元报名了“知乎写作新人培养规划”。

杨春告知燃次元，在报名前对方在直播间说的是，只要中止一准时间内报名才享用3980元的优惠，但据她后续调查那般，这个课程对外出售，一直是坚持3980元的价格。

而最令杨春苦恼的是，报名之前知乎所允许的“*改稿”有些“文纰谬版”，“我是想经过写小说上‘盐选’，然后取得稿酬收益。然则将投稿发给对方后，取得了不予经过的反应。理由是‘盐选专栏制作人’认为内容过于浅显。”

“我就问不是*改稿吗？那就供给改稿定见我再举办修正好了。对方则回复这是两码事，*改稿是真，但稿子过不过选择权在人家那也是真。”在*次投稿无功而返后，杨春又试验过第2次投稿，但从改稿到反应，半途相一起间往往耗时半个月左右时间。

往复不到一个月时间，杨春就抛弃了向盐选投稿的想法，“相同本钱太大了，自己就不想持续。也咨询过退款，然则对方暗示是我这边的问题，不予以退款，还让我能够多学习多试验。现在已往也有段时间了，就当这3980元买了一次经验。”

因用户投诉导致口碑受影响的知乎，近年来也常因“编乎”等内容出圈而频遭奚落。现在的知乎，以及很难让人和多年前的“精英社区”相挂钩。

在许多业内人士和知乎老用户看来，知乎的种子用户群理应是“前无昔人后无来者”。终究在知乎最早的200名用户集体中，不乏李开复、王兴、马化腾、雷军、徐小共同各范畴出名大佬的身影。

但服务小众集体明显不是一家商业化公司的初衷，知乎也不破例。从商业视点来说，变现也是一家公司所要思量的要害问题，打破“高端”壁垒，招引更多用户流入，才华举办商业化探究。

03 知乎的必答题

就“若何挣钱”这个问题，能在知乎上找到不计其数条各异的谜底，但知乎却很难给自己找到谜底。

广告为焦点的“营销服务”板块，在该季度现已不是知乎的*大收入根源了，取而代之的是面向C端的“付费会员”。即使广告经营声称“互联网变现的三驾马车”之一，但现在的知乎，在广告经营疲软的大靠山下，找到了第二条增进曲线。

知乎对此暗示，“知乎各项经营连续健康成长，双曲线增进形式进一步安定。”

仅仅，面向C端商场的生意并欠好做。

来自C端用户的投诉激增的一起，相对照运用频率并不算高的内容社区知乎，会员付费形式在干流文娱渠道上的运用频非必须更高。在争夺用户时长上，无论是相较于短视频渠道抖音、快手，照样交际渠道微博、小红书，亦或是中长视频渠道B站、爱优腾……知乎的战斗力都稍显弱。

有意思的是，许多年前的周源，认为“挣钱很简单”。

周源曾说过，“知乎从不寻求‘以慢为美’，仅仅企业对网络社区成长节奏的清楚有所差异，网络社区在成长前期需求花时间把根扎稳，扎好了根，未来会迎来快速成长。”

2016年或许正是周源所说的“扎好了根”的时间，这一年，知乎正式发动商业化。

也是在2016年，知乎一个“付费阅览”的成效“值乎”上线。彼时的周源在回覆“为什么做这个产品”问题时，给出的回覆是，“许多人总是问咱们怎样商业化。我很烦。所以我就带着一个团队做了一个商业化的器械，不就挣钱吗。”一起，周源还喊出了一个“月流水20亿”的意图。

从现在知乎单季度营收不过10亿元的成绩来看，最初周源无疑关于知乎的商业化探究过于达观。

2016年浅尝商业化的知乎，往后向前推动的每一步都很慢，直至2021年。这一年，知乎最直接的竞争对手“悟空问答”倒下了。同年，创业十年的知乎乐成上岸二级商场。

2022年11月，周源宣布公然信，暗示，已往3年，跟着盐选会员、内容商业化解决方案的快速成长，知乎形成了“社区驱动的内容变现”商业形式，“咱们信任，好生态带来好内容，好内容便是好生意，是更连续和健康的正向飞轮。”

值得重视的是，周源紧接着还补了一句，“所以在履行‘生态*’战略进程中，有些钱不赚，才华成为挣钱的好公司。”

岂论是知乎提出的“生态*”战略，照样其所着重的“‘专业评论’将是知乎必定耐久坚持的定位”，知乎都着重其“初心安定”以及“专业评论”的基因，并暗示“面对商业化内容许多应战。”

仅仅这种说辞很难压服知乎的用户。

“太多广告了，开屏、问答区议论里，随处可见插片广告和软广植入。”现已卸载知乎APP的正雅暗示，有需求查找一些专业问题谜底，自己照样会用网页版知乎，“但很少有这样的时间。”

将时间轴拉长看，作为一个内容社区渠道，社区人群画像的改变，可能会形成社区内容质量的改变，以及，跟着越来越多的付费用户参加知乎，而这些付费用户大多为了盐选渠道内容而来，这些新用户和知乎“专业评论”基因又是否共同？

以及最要害的问题是，若安在保证“专业评论”内容生态的一起，还能统筹商业化的可连续成长。需求知乎去平衡的问题，尚有许多，而这些，都是知乎的必答题。