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昨日晚间，极兔正式向港交所递送招股书，拟赴港上市。联席保荐人为摩根士丹利、中金、美银。

有意思的是，昨天中午彭博才爆料称极兔将在未来几天内上市，晚上就出成果了。这归于典型的上市前公关操作了——即先经过外媒放风，企业紧接着递招股书，扩展宣扬。

抽丝剥茧极兔618页招股书内容，硬氪总结了三大亮点：

01

极兔还未挣钱，三年运营亏本36亿美金

最近三年，也便是疫情这三年，极兔收入暴增，翻了近4倍。

从2020年的15.35亿美元、增加到2021年的48.52亿美元、再到2022年的72.67亿美元。相当于复合增加率超越117%。

净赢利方面。假如只看净赢利，极兔开端呈现扭亏为盈。2020-2022年净赢利别离为-6.64亿美元、-61.92亿美元、15.73亿美元。

可是，假如看真实能衡量极兔运营才能的运营赢利后发现，其2020-2022年数据为-6.06亿美元、-16.47亿美元、-13.89亿美元。即三年亏本36亿美金。

这两项数据的差异就在于，极兔2021年和2022年别离计入了-43.8亿美元、30亿美元的公允价值变化，所以上一年净赢利看上去就变成盈余了。‍‍‍‍‍‍

尽管亏本收窄确真实产生，但并没有完结扭亏为盈。且能看到2021年的亏本扩展了10倍。

为什么收入暴增，赢利动摇这么大呢？

咱们先看收入构成，极兔99%的事务由快递服务和跨境服务奉献。其间快递仍是大头，占九成，跨境由于基数小所以增速快。

快递服务中，增速现已从2倍增加下滑至只要四成增加。这个背面是由于东南亚区域增加简直阻滞，依托的是我国商场奉献增量。

拆开来看，2021年极兔东南亚收入从10亿美元翻倍至24亿美元、我国收入更是从4.8亿美元增加至22亿美元。由于两个商场都是暴增，所以全体增加翻倍起。

但到了2022年今后，东南亚收入保持在23亿美元规划，没有增加，而我国商场增加挨近翻倍至40亿美元。所以也才有了上一年收入的增加。现在，极兔在东南亚*，市占率23%。

尽管极兔2020年才开端进军我国，可是2021年10月宣告以7.16亿美金（68亿人民币）收买百世快递我国事务。百世在奉献成绩的一起，各种组合拳也让极兔市占到达11%，在我国排名第六。

从上图也能进一步看到，短短三年，极兔区域收入从东南亚的7成下降至三成，我国区收入从三成增加至六成左右。此外，其它区域占比也开端奉献一成。

值得一提的是，拼多多作为极兔*客户，2020年和2021年收入占比尽管保持在35%，但别离奉献了5亿美元和17亿美元成绩。上一年为了冲上市，极兔开端把占比折半至17%，但仍然奉献了12亿美元收入。

招股书中，极兔也发表到，本年5月，其以11.8亿元收买顺丰旗下丰网信息。

多方并购尽管有助于拿下我国更多商场份额，不过也要承当背面的巨额亏本。

从数据来看，2020年-2022年，极兔我国经调整EBITDA别离为-6.16亿美元、-9.4亿美元、-3.35亿美元，三年算计亏本近19亿美元。在阅历国内一系列补助价格战后，极兔显着也在削减我国事务亏本。‍‍‍‍‍‍‍‍

2021年时，极兔在我国的一个包裹收入是0.26美元，经营本钱达0.41美元，相当于一个包裹亏0.15美元；2022年，单个包裹收入提高到0.34美元，本钱保持在0.4美元，亏本缩至0.06美元。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

为什么我国这么卷，快递赢利这么低还要战略投入呢？很简单，仍是规划体量彻底不同。极兔上一年在整个东南亚包裹量是25亿件，每天差不多688万单；但我国是120亿件，每天差不多3300万单。如此悬殊，焉能抛弃？所以即便拿东南亚赢利补助我国商场、即便烧出资人钱也得发力我国商场。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

跨境服务中，2021年是跨境电商职业历史上*钱年份。极兔相同取得了24倍的增速，从950万美元成绩增加到2亿美元，上一年持续增加2倍至7亿美元。

新式商场这一块的想象力，或许是极兔能讲的新故事。由于极兔在2022年开端进军中东的沙特、阿联酋和埃及；也在拓宽拉美的巴西和墨西哥。假如拼多多海外真实能起来，或许关于极兔来说是十分大的协助。‍‍

02

建立8年融了61亿美元

极兔于2015年在印尼建立，三年后（2018年）拓宽至越南和马来西亚。*站挑选印尼，除了有2.7亿人口优势外，也源于其创始人李杰最早在印尼署理OPPO事务。

在这三年里，极兔完结了2轮融资，别离是2017年7月的Pre-A1轮，以1.38美元/股融资1亿美金；2018年8月的Pre-A2轮，以1.47美元/股融资8004万美元。挨近2亿美金的弹药，也持续让极兔把事务拓宽到了菲律宾、泰国、柬埔寨。

到了2020年，极兔开端进入新加坡和我国商场。仅这一年，极兔就融了两轮，算计13亿美金。2020年5月的A轮，以4.4美元/股融资11.9亿美元；2020年12月的B轮，4.45美元/股融资1亿美元。

2021年，是全球大牛市，本钱商场钱十分足够。所以极兔持续融了两轮，算计39亿美元。即2021年2月的B 轮，以7.12美元/股融资18.2亿美元；2021年10月19日至2022年2月25日的C1轮，以14.1美元/股融资20.8亿美元。

到这儿就会发现，极兔收入翻了2倍，估值也翻了2倍，即便净赢利亏本扩展了10倍。但随着本钱商场的趋冷，以14.1美元/股进入的出资人，在本年最新一轮中经过配股把本钱下降至7.8美元/股了。

在递送招股书前的一个月——5月16日，极兔完结D轮融资，以7.64美元/股融资2亿美元。假如以16.97亿股总股本核算，极兔这一轮估值达130亿美金。

阅历这么多融资后，极兔到上一年底还有15亿美元现金和现金等价物，比上一年少了6亿美金。‍‍‍‍‍‍

比较顺丰的340亿美金市值，极兔是其38%。但极兔收入不到顺丰的20%。

股权结构中，创始人李杰为*大股东，持股11.54%；腾讯为第二大股东，持股6.32%；博裕为第三大股东，持股6.1%；ATM为第四大股东，持股5.49%。高瓴本钱持股2%、红杉持股1.62%，别离名列6、8大股东。

所以一旦极兔上市，大赢家应该是ATM，现在就价值7亿美元了。ATM创始人是屈田，他曾泄漏，自己是2017年开端重视极兔的，此前是阿里战投成员。硬氪得悉，ATM现在规划为10亿美元，所以一个极兔就赚回了一个基金。

03

*赢家——37岁的履行总裁樊苏洲

在极兔现在的办理团队中，有一个人分外引人注意。那便是最年青的高管是履行总裁樊苏洲，网上关于这个人的材料很少。

但硬氪经过各种抽丝剥茧发现，1986年出世的樊苏洲，本年尽管只要37岁。可是他2009年大学一结业就开端跟从创始人李杰，主要在OPPO江苏公司担任出售。其时李杰是江苏总经理，在作业4年后，李杰开端从事OPPO印尼署理。

樊苏洲二话不说跟着李杰去了印尼，当李杰是印尼CEO的时分，樊苏洲成了印尼西爪哇区域总经理。有意思的是，樊苏洲大学结业于一个很一般的本科校园——河南师范大学。但14年的坚持，换来了今日的成果。

除了拉来从前的忠实部属樊苏洲，李杰还拉来了从前的上司前老板张源进入董事会。张源本年54岁，从前是中山小霸王公司的南京总经理，后来创建了OPPO江苏公司，成为了李杰的前期领导。换句话说，是张源把李杰招进OPPO江苏的。现在，李杰也没有忘掉老领导。

极兔的OPPO白叟的确多，现在董事会中还有一位61岁的郑玉芬，从前的步步高原CFO，和网易独立董事。除了OPPO外，极兔的网易系也比较多。比方董事会中的杨昭烜，尽管也才39岁，但现已是网易CFO。

硬氪也发现，极兔CFO为郑世强，普华永道身世的他于2021年参加。关于一家公司来说，这种高管变化便是为了上市做准备，所以极兔最迟2021年就确认了要IPO。郑世强从前是哈啰出行联席CFO，3年的尽力终究没能协助哈啰出行完结上市。在哈啰出行之前，郑世强仍是微医CFO，但微医至今也未能完结上市。

极兔的本钱运作背面还有一位大牛——刘二飞，他曾在华尔街“摸爬滚打”20年，操盘过我国电信、我国移动等上市。最近更值得重视的是，王石的那个深石SPAC公司（港股），联合建议方便是亚投本钱创始人刘二飞，且刘二飞还担任董事兼首席履行官。

最终仍是要回到创始人李杰身上，本年48岁的李杰曾在OPPO作业了15年。也便是大学结业开端在OPPO江苏卖电子音像产品，后边33岁逐渐成为江苏和安徽总经理。

李杰在OPPO从前深得段永平弟子陈明永喜爱，OPPO一度还因李杰过人的出售才能建立“李杰”奖，以奖赏全球出售组织的*出售人员。

即便在极兔飞驰需要钱的疫情初，OPPO也给极兔告贷1.2亿美金。

2013年，也便是李杰38岁的时分，他开端担任OPPO首家海外*出售署理公司创始人。直到2年后脱离OPPO，创建极兔。

比较值得称赞的是，陈明永现在经过Team Spirit Group Limited，持有极兔4.4%股权。算是除李杰之外的*个人股东了。招股书也显现，陈明永曾在疫情期间，担任过极兔董事会董事一年。

综上来看，不管是前领导仍是前部属，都能比较调和的共处。证明李杰的确有比较强的过人之处。

所以为了特别奖赏李杰，极兔股东们在出资D轮时，也奖赏了李杰2455.79万股B类一般股。但要求是，李杰至少接连4年担任董事会主席或许CEO。此外，硬氪还发现，最近三年李杰从极兔领取到的薪金和花红超越1800万美金。

极兔和OPPO这个故事告知咱们，一批价值观相投的人，走到哪儿都能成果一番不错的工作。‍‍‍‍‍