国王金融官网

无论是锂电配备亦或是电子代工，都是流水线上的工厂。

2022年胡润中国富豪榜上的“锂电”出镜率极高，宁德年代的曾毓群、黄世霖别离排在第3、第26位，天齐锂业的蒋卫平宗族排在第73位，先导智能的王燕清、倪亚兰配偶排在第224位。而关于很多一线工人，“肯干活就有钱拿”，或许也是他们参加这场造富运动的首要动力。但其背面的劳作强度和作业环境，简直被全厂赢利的光辉所掩盖。

时至当下，锂电设备厂好像仍绕不开加班。一起，下流需求改变也检测着厂商的资金链接受力。

本年一季度，国内新能源轿车商场产销低迷，不少车企放出降价促销手法。而与需求降温相对的，供应端却非常炽热。高工锂电统计数据显现，一季度动力及储能电池开工及签约项目达24起，总投资金额超越2055千亿元。

作为上游环节，设备厂商的运营成绩直接遭到电池厂商的扩产节奏影响。其间，锂电设备龙头先导智能在2023年一季度完结营收、净赢利双增。

与此一起，先导智能现金流则持续承压。2023年一季报显现，先导智能该季度运营活动发生的现金流量净额为-17.08亿元，相较2022年同期的-12.11亿元，下滑41.03%。

还有先导智能内部职工对36氪泄漏，本年以来受新能源车需求不景气影响，锂电设备厂订单呈现显着下降。

01  宁德年代“卖铲人”的压力

订单、收入、现金流不同步的背面，是锂电设备厂难逃的周期错配。

盘古智库高档研究员江瀚对36氪解说称，“锂电设备厂的出产周期往往比较长，一起又需求按时交给，资金链接受着高压力，是一个慢周转工作。”

这种节奏简直贯穿锂电设备厂的整个项目流程。

据财信证券研报，锂电设备为订制品，制作厂商在接到客户订单后，需求依据客户的需求定制化出产，再发货到客户处，进行装置、调试、产能爬坡等过程。一般在合同签定后，锂电设备厂6个月内可完结设备的出产，6个月内可完结客户处的装置调试及产能爬坡。

因为出产周期较长，下流开工的项目往往会提早向设备厂家下订单。IPG首席经济学家柏文喜告知36氪，动力电池项目在开工之前的工艺选型阶段就已确认好出产工艺和设备选型，并向设备厂家下订单，从而会推高之前的订单数量基数。

在回款环节，锂电设备厂商也是依据出产、检验等周期分批收款。据了解，锂电设备工作的付款形式一般为“3331”，即合同签定后，客户先预付30%的定金，发货前再付30%，检验合格付30%，检验合格365天后无反常付10%。因而，锂电设备厂在出产、交给过程中常常需求做很多垫款。

而动力电池圈的商场集中度较高，进一步限制了锂电设备厂在付款周期上的话语权。

商场调研组织SNE Research统计数据显现，2023年*季度，全球电动轿车电池装车量到达133GWh。其间，宁德年代稳居*，商场份额到达35%，占有了全球商场的三分之一，比亚迪排名第二（16.2%），LG第三（14.5%）。三家公司算计占到全球商场的65.7%。

作为锂电设备头部供货商，先导智能的客户列表中也不乏上述一线企业。其间，在2021年6月23日，先导智能向宁德年代定向增发约1.12亿股股份，令后者跃居为先导智能第三大股东，从此两家进一步深度绑定。

与大客户到达股权协作，为先导智能供给了更安稳的订单来历，但一起也加大了其应收账款规划。2022年底，宁德年代新能源科技股份有限公司及其控股子公司拖欠先导智能的应收账款到达35.25亿元；拖欠其合同财物5.42亿元。

除了工作回款周期遍及较长以外，江瀚以为，先导智能一季度现金流吃紧更多与其本身事务在全体工业链的改变有关。

“先导智能这些年进行工业上的扩张仍是比较凶猛的，投入了很多的资金，这些资金的收回需求比较长的时刻，并且原本这个工业就不是高周转工作，所以在这方面所需求的资金量巨大。”

此前在2017年，先导智能收买锂电池后端自动化设备出产商珠海泰坦新动力电子有限公司（下称“泰坦新动力”），事务延伸至卷绕机之外的后端商场。

公告显现，上述买卖对价为13.5亿元。而当年，先导智能全年的归母净赢利仅5.37亿元。

此外，泰坦新动力100%股权的预估值为13.8亿元，但到2016年10月31日，泰坦新动力净财物为5531.81万元，相当于预估增值率为2394.66%。

收买完结后，2017年先导智能账上新添加10.92亿商誉。其称，如泰坦新动力未来运营情况恶化，存在商誉减值的危险，将对公司当期损益形成晦气影响。

02  高配版“富士康”？

周期错配下，锂电设备厂资金链接受压力，但在曩昔几年，新能源车整个工业链开展加速，锂电设备厂曾迎来一波订单顶峰。据先导智能财报，2022年度，锂电池公司连续发布了巨大的扩产规划，并展开了大规划的扩产投标。公司陈述期内新签定单金额达260亿元（不含税），创历年新高。

工作高景气阶段，工业链上的每一环节都在加班加点赶工。江瀚介绍，整个锂电工业的需求往往比较紧迫，而商场的压力相对较大，竞赛归于“白热化”状况，所以常常需求加班来满意事务需求。

关于先导智能这样的乙方，节奏会更快。2022年先导智能订单创下前史新高，相同快速扩张的还有其职工规划——2022年先导智能职工人数增加至18774人，较2021年增加近4000人。

即使一年扩招近4000名工人，但职工负荷仍然很大。一名先导智能内部职工向36氪表明，“前两年订单太多了，真是干不完。从操作职工人到工程师，简直都要加班。先导又是乙方，很多人受不了气就跑了。”

同属制作业，相同的高强度作业，相似的“加班加点”不由让人联想到富士康。“先导、富士康都归于制作业，没什么大差异，肯干活就有钱拿。”前述职工表明。

此前在2015年，富士康曾被其时的全国总工会书记处书记、法令作业部部长郭军点名批判长时刻违法加班，致使部分劳作者呈现各种心理健康问题。

过重的加班也将形成职工的高流动性。新华每日电讯于2010年刊发的《让劳作者面子劳作有庄严地日子》一文曾说到，深圳富士康45万职工中，作业5年的职工只要2万人左右，而作业不到半年的职工高达22万人，每年职工流失率达35％以上，这意味着富士康简直每3年就要彻底换一批人。

此外，客户方因为供货商办理问题将其剔出供应链，也是影响企业可持续开展的另一大要素。

关于供货商的办理，苹果公司就提出明确要求与处理手法。在《供应链中的人与环境》2023年度进展陈述中，苹果说到，在已投入时刻并参加相关作业的情况下，假如供货商仍不乐意或无法纠正违规行为并改进运营，以满意要求，会面对被移出供应链的危险。

自2009年以来，苹果已将25处制作供货商场所设备和205家冶炼厂和精粹厂从供应链中移除。

而在锂电工作，虽然先导智能也在2022年度ESG陈述中提及职工开展的多渠道鼓励、不同类型的人才训练、根本福利等关心行动，但一线职工对这些文字发表的感触并不显着。

前述职工对此表明，“先导做的便是一些大工厂的订单，没什么其他福利，并且不同部分的差异比不同公司都大。”在工作开展上，他说到海外子公司愈加简单提升，但海外大部分以锂电事业部为主，要求更高。

近年受欧美等国家轿车电动化浪潮影响，海外商场空间宽广，不少锂电企业纷繁出海淘金。先导智能2022年年报显现，跟着海外事务的不断晋级，其现在已在全球建立了多个海外分子公司。2022年，上市公司从事锂离子电池工业链相关事务的海外销售收入占同期经营收入30%以上。前述职工则泄漏，海外子公司因为遭到当地法令监管，加班不像国内相同严峻。

关于内部职工说到的离任率、职工关心行动以及海外子公司办理制度等问题，36氪曾致信先导智能企图做进一步了解与核实，但到发稿前对方没有回复。不过企业ESG实践、职工关心需求落实到一线职工身上，而非停留在ESG陈述外表。急于求成的办理形式虽然在短期内有望到达赢利*化，可是缺少切实有效的职工关心办法，终究也将连累企业的长时间可持续开展。