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6月30日，黑芝麻智能向港交所递送上市请求，招引了业界的目光。作为自动驾驶芯片的独角兽，黑芝麻赴港IPO，首要冲击“ 国内自动驾驶核算芯片*股”的行为天然引来了许多的重视。

无独有偶，另一个本乡GPU的明星草创公司壁仞科技也被爆出酝酿上市，预备未来几周向港交所递送招股书。

芯片企业纷繁赴港IPO，港交全部何法力？

01、赴港IPO的布景

黑芝麻智能：冲刺自动驾驶第 一股

黑芝麻智能公司业界并不生疏，其创始人兼CEO单记章，本科和硕士均就读于清华大学，为无线电电子学系微电子专业；公司联合创始人刘卫红，硕士结业于清华大学化学工程专业。黑芝麻智能可谓是清华系创业公司。

自2016年建立以来，黑芝麻智能锣密鼓地发布一代又一代新产品。

2019年8月发布了“华山一号”自动驾驶芯片A500，并和一汽达成了协作；2020年，发布了“华山二号”A1000芯片。

2021年，旗下华山 A1000 经过了全部的车规认证，而且发动全新的产品线研制，发布了“华山二号”A1000 Pro；2022年，“华山二号”A1000系列芯片正式量产，并在国内*提出“舱驾一体”概念。

依照2022年车规级高算力SoC出货量核算，黑芝麻智能是全球第三大供货商。

开展气势如此迅猛的状况下，也不少出资人也向黑芝麻智能供给了资金的支撑。至今，黑芝麻智能现已完结十轮融资，融资额算计为6.85亿美元，与此一起，黑芝麻智能的估值从0.181亿美元上升至22.18155837亿美元，上涨挨近123倍。

黑芝麻智能也在准备上市。2022年7月，黑芝麻智能创始人单记章在承受媒体采访时，曾提及企业在科创板上市方案，并提出“期望尽量能提早。”

壁仞科技：明星草创GPU

壁仞科技的建立时间是在2019年，其公司创始人张文，曾任商汤科技总裁。在建立不久，张文凭借着过人的“猎头”身手，很快拉起了一支星光熠熠的研制团队：

壁仞科技联席CEO李新荣，曾任AMD全球副总裁、我国研制中心总经理，担任AMD大中华区研制建造和管理作业；CTO洪洲，曾在NVIDIA、S3、华为等作业操刀GPU工程项目，有超30年GPU范畴阅历。

如此研制团队，壁仞科技也在产品上交出好成果，在2022年世界人工智能大会上，发布*通用GPU芯片BR100，立异全球算力纪录，也是我国企业*次打破了此前一向由世界巨子坚持的通用GPU全球算力纪录。

融资方面，壁仞科技也颇受干流出资组织喜爱，2020年6月完结A轮融资，总额达11亿元；2020年8月，壁仞科技完结Pre-B轮融资，累计融资近20亿；2021年3月，壁仞科技完结B轮融资，现在总募资现已超越50亿元，是业界生长气势最为迅猛的“独角兽”企业。

有团队、有产品、有资金，壁仞科技想要IPO水到渠成。

据相关报导，壁仞科技正在考虑在香港进行初次揭露发行（IPO），最快将于年内进行。一起，其还在与内地相关方洽谈，方案进行一轮融资。

02、动因解析：挑选香港IPO的原因

为什么芯片企业纷繁在这个时分赴港IPO？

在这个时间挑选赴港IPO天然有多重原因，最重要的原因，与前不久港交所主板的规矩改变有关。

依照港交所主板上市规矩第8.05条的一般规章，企业只要满意“盈余测验”“市值 收益 现金流量测验”“市值 收益测验”三条规范中的恣意一条规范，才干到达递送招股书的门槛。

但港交所近几年一向在放低上市门槛，本年港交所一项重磅方针施行，聚焦了商场目光。自2018年开端，港交所上市规矩中连续增设了第18A章、第8A章、第19C章等内容。

3月31日，港交所《香港联合交易全部限公司证券上市规矩》第18C章正式收效，答应无收入、无盈余的科技公司到香港上市。

黑芝麻智能在6月30日向港交所主板递送上市请求材料，中金公司和华泰世界为其联席保荐人。成为了自本年3月31日港交所18C规矩收效以来，*家根据此规矩正式递送上市文件的特专科技公司。

除掉港交所放低门槛外，也与芯片企业急需弥补资金弹药有关。现在来看，黑芝麻智能和壁仞科技都是明星企业，但也都需求资金推动公司的研讨。

首要来看黑芝麻智能的状况，因为赴港上市，咱们可以从招股书中窥见黑芝麻智能的现状。作为一家国产车规级智能轿车核算芯片（SoC）供货商，黑芝麻智能曩昔三年累计投入超越16亿元用于研制，营收步步升高，累计到达2.79亿元。

但因为职业特性，黑芝麻智能的营收尚不足以支撑研制，在商业化进程依旧处于起步阶段的黑芝麻智能，长时间处于“倒贴做研制”的现状中。

超高的研制投入与菲薄的经营收入成为黑芝麻智能近期开展的主旋律，2020年-2022年黑芝麻智能对应的经调整净亏本为2.73亿元、6.14亿元以及7亿元，累计亏本超越15.8亿元。

有业界人士核算，假如以2022年的资金耗费水平，现有的现金及现金等价物仅够保持黑芝麻智能2年的运营。假如黑芝麻智能再不上市融资弥补弹药，很有或许面对资金干涸局势，开展受限。

此刻，港交所放低门槛，特批无收入、无盈余的新特专科技公司上市机制，可谓是打盹遇到枕头，赴港IPO成为黑芝麻智能的救命稻草。

再来看壁仞科技，其主营的GPU事务也急需资金。GPU芯片的规划本钱往往是十分昂扬，

芯片量产前还要阅历冗长的规划测验流程。一般一款高端芯片前端和后端规划要耗1~3年，规划完结后流片环节需求3~6个月，期间还会有流片失利全部重来的危险。即便成功流片，还需经过3~12个月的产品测验调优，才干敞开量产。

实际上，与壁仞相似，国内现在有许多GPU芯片草创企业，比方发布了12纳米的*GPU——苏堤的摩尔线程；等待着*7纳米工艺GPU产品的量产的沐曦集成；发布7纳米GPU天垓100的天数智芯，这些GPU企业也都在短时间内进行巨额融资。

哪怕是如景嘉微一般现已上市了的GPU企业，也需求经过募资的手法，进一步强化GPU范畴的布局。5月31日，景嘉微晚间公告，公司拟向特定目标发行股票募资不超42.01亿元，将用于高性能通用GPU芯片研制及产业化项目和通用GPU先进架构研制中心建造项目。由此可见，国产GPU企业亟需砸钱研制。

03、在港交所上市的芯片企业

在港交所上市的企业不在少数，现在经过聆讯的排队企业数量来看，一共有106家。据普华永道猜测，2023年将有大约100家公司在香港上市，征集的总资金将在1500亿港元至1700亿港元（约191亿美元至217亿美元）之间。

实际上，咱们也可以注意到，本年奔赴香港IPO的企业大多与从事AI相关范畴。Wind数据显现，现在经过聆讯排队等候上市的企业中，触及AI人工智能或数字化的公司到达28家。也便是，和AI相关公司全体占比到达26%。

这28家公司中，有19家到2022年度的净利润为亏本，7家完成微盈余，净利润在1亿元人民币以下，2家净利润在10亿元以上，出现遍及亏本状况，亟需上市弥补弹药。

实际上，在港上市也有共同的优势，一方面，香港作为全球金融中心，港交所世界化与敞开程度更高；市审阅规范与流程相对友爱，香港税收方针较为优惠；比较内地交易所，香港商场出资者结构或许愈加安稳；另一方面香港IPO商场相对灵敏，可以满意芯片企业的不同融资需求和开展战略。

因而，历史上也有许多半导体企业挑选在港交所上市，一如上海复旦、中芯世界、华虹半导体、中电华大科技都挑选了香港上市。

04、总结

不过，赴港IPO相同面对许多应战。假如详细来看港交所对科技企业的新规，市值方面，已商业化公司需在60亿港元及以上，未商业化公司需在100亿港元及以上。已商业化规范为特专科技公司经审计最近一个会计年度的收益是否到达2.5亿港元。

研制开支份额*门槛方面，收益达1.5亿港元但低于2.5亿港元的未商业化公司，门槛下降至最少30%，且上市前三个会计年度中有至少2个年度到达有关份额，及上市前三个会计年度算计到达有关份额。

此外，特专科技公司必须有2-5名领航资深独立出资者，且在上市请求当日及上市请求前12个月期间，持有上市请求人10%或以上的已发行股本，出资金额算计15亿港元或以上。

值得注意的是，其间2名领航资深独立出资者需各自持有3%或以上的已发行股本，出资金额各自4.5亿港元或以上。

整体来看，施行的细则相对咨询主张愈加灵敏，如商业化公司的市值、研制开支门槛稍微下降，可是依然不算低。而且，关于出资者，无收入、无盈余公司一般很难估值，对出资才能要求更高，监管部门需求愈加重视出资者维护。

作为半导体企业，黑芝麻智能赴港上市有必定的演示效应，上市成功对芯片职业来说利好，也会促进这类科技企业加快向港股上市的脚步。现在来看未来的变数颇多，且看第 一个“吃螃蟹”的黑芝麻智能，未来将怎么开展。