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金雨茂物又迎来一个硬科技IPO。

出资界音讯，波长光电今日正式登陆创业板，此次IPO发行价29.38元/股，开盘大涨104%，最新市值75亿元。

一路走来，金雨茂物无疑是波长光电背面一股坚决的力气。2018年，金雨茂物团队在半导体职业投出的第一笔便是波长光电，一同也是波长光电取得的首轮外部组织出资，傍边含义显而易见。金雨茂物合伙人蒋国胜对出资进程形象深化，期间团队陪同着波长光电熬过一段又一段年月。

金雨茂物合伙人 蒋国胜

五年磨一剑，金雨茂物这支出资团队，一向坚持遵从“以做行研的精力做出资、以做企业的心态做股权出资、以工业出资的理念做财政出资”的出资理念，坚持投早投小投硬科技，凭仗慧眼识出一匹匹半导体黑马，并在日后生长为工业头部：商络电子、道生天合、润石科技、中安半导体、中茵微电子、超芯星半导体……这一份名单正在越来越长。

远赴新加坡尽调

一个IPO背面的出资故事

这一笔出资要从7年前说起。

时刻回到2016年，波长光电锋芒毕露，中心产品耕耘半导体元器件商场多年，并完结了国产代替。彼时，金雨茂物团队一向在重视激光光学职业开展，长时刻盯梢研讨这项现代高端制作技能。这一年，波长光电进入到蒋国胜和团队的视界之中。

随后两年里，我国激光工业驶入高速开展期，带动了一批企业加快IPO脚步，包括光学薄膜公司激智科技在2016年创业板上市，以及永新光学在2017年进行上市教导。经过前期的深化调研，金雨茂物决议加快推进对波长光电的战略出资。

回忆起出资进程，蒋国胜仍然浮光掠影。因为波长光电产品附加值很高，且具有大族激光等头部客户，企业现金流储藏非常好，因而一向没有对外开放融资，乃至曾婉拒了不少出资组织包括工业本钱在内的出资邀约。为此，蒋国胜与波长光电开创团队坚持了长时刻的沟通，让企业对金雨茂物的全方位服务产生了信赖，才有了协作的打破口。

那是2018年3月，金雨茂物团队对波长光电展开了出资尽调，需求和公司开创人黄胜第、朱敏配偶深度沟通，但正值两人作业最繁忙时期，他们二人常常在美国、欧洲、新加坡等地来回奔波，难有时刻与出资人在国内沟通。

波长光电开创人黄胜第与金雨茂物合伙人蒋国胜

为此，蒋国胜特地赶赴新加坡，终究在波长光电新加坡研制中心实验室见到了两位开创人，两边进行了两个多小时的沟通。“其时在研制中心，我看到了波长光电全球抢先的实验室和最新产品，也看到了我国企业打破国外独占的决心和期望。”这一次的访问沟通留给蒋国胜深化形象。

不仅如此，波长光电开创人黄胜第、朱敏配偶都是技能身世，二者先后主导了职业抢先的激光扩束、扫描、红外等中心产品的原创研制。在蒋国胜的触摸形象中，两位开创人具有大局观和杰出的价值观，且为人干事谦逊、平缓。

“开创人都有着很深的情怀，抱负是完结激光光学范畴的国产代替，沟通下来能够感遭到他们激烈的社会职责感，既仰视星空更兢兢业业，这也是波长光电能够继续跨过开展的最首要的动力和支撑。” 很快，金雨茂物在2018年4月完结了对波长光电的前期出资，并一路坚决陪同。

不只是资金支撑，在出资完结后，金雨茂物还对波长光电给出了许多战略开展主张，包括公司标准、科学办理系统、品牌建造、工业链协作等方面，促进了企业的跨过开展。

这傍边，有一件事令蒋国胜形象颇深。2021年9月江苏发布区域限电令，正值波长光电出产最严重时限电，产品客户交给影响很大，而且部分产品是国家战略产品。所以金雨茂物团队和企业一同，和谐各方资源第一时刻向发改部分、江宁政府部分等自动陈述，后来波长光电敏捷被列入用电要点保证企业，顺畅出产交给。

今日，波长光电成功登陆创业板，金雨茂物又收成一个硬核IPO。在蒋国胜看来，上市不仅是波长光电的一个里程碑，也是公司跨过开展的新起点。“两位开创人一向以为上市意味着更多的社会职责，意味着完结更多产品的国产代替，这也与金雨茂物的出资理念不约而同。”

半导体5年出资进程

捕获一批隐形冠军

透过波长光电，金雨茂物半导体出资地图次序铺开。

从2018年在半导体职业投出第一笔，金雨茂物迄今已累计出资40多家半导体企业，包括了制作、资料、设备、规划服务、电子器件、分销等全工业链细分赛道，投出了一批细分范畴的隐形冠军企业，其中有10余家天使轮被投企业已完结B轮融资。

金雨茂物半导体出资地图

回忆进程，中安半导体可谓一笔经典出资。蒋国胜介绍，中安半导体开创人曾安，此前在全球头部公司长时刻担任研制负责人，有着杰出的教育布景和成功事例，价值观和爱国情怀让金雨茂物很是认同。

一同，中安半导体产品使用于大硅片出产、圆晶制作、先进封装等范畴设备，处于半导体工业链的要害上游，而该范畴国产化率极低，金雨茂物团队由此判别半导体设备有非常大的国产代替空间。当曾安确认回国创业后，金雨茂物董事长段小光亲身对接沟通，协助曾安在公司总部选址、厂房建造、方针支撑、人才引入、本钱组织进行全流程服务，两边产生了很强的信赖和爱情。

2020年3月，中安半导体在南京江北新区完结工商注册，金雨茂物完结天使轮增资。经过三年开展，中安半导体最新估值已超越30亿元，这也印证了金雨茂物当年的出资挑选。

同一年树立的马丁科瑞半导体，也让蒋国胜形象深化。2021年6月，他在南京国际半导体大会的展会上触摸到马丁科瑞的团队，其时公司体量不大，只在展会上设了一个很小的展台。但一番沟通下来，蒋国胜了解到公司开创人从浙江大学毕业后就任职于英飞凌，他关于开创团队的研制才能非常看好。经过一番尽调后，金雨茂物在2022年领投了马丁科瑞的天使轮融资。

蒋国胜表明，尽管其时马丁科瑞才开端出产半导体封测分选机产品，但公司的研制才能众所周知，短短的一年多时刻，就在超高精度和中高精度IC固精机产品完结了国产代替，8寸、12寸半导体固精机完结了头部客户量产供货，并接连取得A轮和A 轮融资。

团队怎么屡次精准捕获半导体隐形冠军？对此，蒋国胜总结，首要遵从价值出资，树立全面的出资系统。首要，遵从长周期出资，坚持长时刻继续独立的深化研讨，金雨茂物内部有专设的半导体方向研讨团队和研讨所及定时剖析陈述。

“经过行研提早发现工业立异与革新的趋势，更简单开掘到水下前期优质项目，发挥掌控力，在出资端防止同职业直接竞赛，获取高额收益。”蒋国胜剖析道。

众所周知，半导体工业专业性极强，金雨茂物也对应树立了各个细分范畴的专家库，供给出资主张。一同，会尽量做到信息对称，树立健康的可继续开展的人际关系渠道，然后寻觅最优异的企业家创业集体。

此外，金雨茂物具有一支独立的尽调团队，对拟投企业法务、财政全面尽调，有利于发现危险，一同能够给出资企业提出完善可行的处理方案。蒋国胜泄漏，内部会要点对开创人的价值观、创业精力、成功事例、法令危险进行尽调，对企业的立异技能-产品样机-客户测验-小批量出产-头部客户应竭尽调要点重视。

眼下，怎么更好地赋能被投企业，成为VC/PE一起的课题。在蒋国胜看来，投后赋能实际上是出资组织和企业家一起价值发明的进程，需求有团队、才能和强壮的渠道支撑。金雨茂物一方面树立了工业生态渠道，一同建立了两个省级协会为出资企业服务。

另一方面，金雨茂物开始是江苏省政府立异企业的咨询组织，对方针有着全面深化的了解，能够为出资企业的总部落地、方针支撑、专利申报、专精特新等品牌建造供给协助。

以原磊纳米为例，该公司初期开展时一向遭到出产厂房、方针支撑、公司办理办理、人才等一系列困扰。2022年金雨茂物完结出资后，自动联络南京江北新区，为原磊纳米处理了办公地，还在南智光电渠道组织了实验室，执行了支撑方针，为企业引入了办理人才，也协助企业融资执行了开展资金。

“企业全生命周期的开展是0-1的进程，有多个要害点需求出资组织赋能协同。这也是许多优质项目挑选品牌组织，回绝财政出资的原因。”蒋国胜着重道。

半导体江湖变了，

创业者要拿好手里的钱

终年奔波于创投一线，蒋国胜亲历了国内半导体出资的时移势迁。

我国半导体出资从开始的无人问津，再到科创板建立之后无人不投，现现在正逐步回归理性。蒋国胜调查发现，跟着全球地缘政治、半导体职业开展产生深化改变，出资收益率和优质标的削减，挑选难度增大。而从全体环境看，全球半导体职业商场规划全体出现增加趋势，尽管存在一二级商场估值倒挂的问题，但真实优质的项目仍然遭到追捧。

蒋国胜以为，出资组织更应该重视项目科技立异的高度和深度、重视下流使用未来的潜力空间，在愈加细分范畴寻觅出资的时机。他信任成色满足硬的科技和产品、项目能够穿越周期，中长时刻出资也能够获取预期的报答。

不能否定的是，眼下包括半导体在内的硬科技项目，好像更热衷于承受国有本钱和工业本钱的出资，关于企业而言能够一手拿钱一手拿订单，这也让一些商场化VC倍增压力。蒋国胜坦言，国有本钱和工业本钱对硬科技项目的确有很大的吸引力，除了资金之外，公司产品也能够高效进入终端测验和出售。

而关于金雨茂物而言，本身便是一个很有竞赛力的工业渠道，已出资的300多家优质企业形成了工业链协同优势，既有政府协会渠道的服务优势，也有对出资企业本钱商场丰厚经历的服务优势，这是不少出资组织所不具备的。“关于商场化VC而言，中心是练好内功，深度做好职业研讨，做好价值出资。从出资的实质看，出资的溢价首要来自对职业认知的深度。”

蒋国胜泄漏，跟着半导体职业面对的竞赛加重，为了不断坚持优势，国内半导体并购潮现已蓄势待发。例如2023年一季度中环经过收买鑫芯，稳固了硅片制作的抢先地位；晶丰明源收买南京凌鸥创芯，扩展了产品线，进入新的商场等都是一些典型事例。

他以为，纵向和横向并购既是推进工业晋级和技能进步的重要行动，也是完结自主可控做大做强的重要途径。纵观全球芯片大厂的生长之路，都是经过并购战略扩展商场份额和产品线。毫无疑问，活泼的本钱商场离不开并购商场的昌盛；一同企业并购浪潮关于出资组织，也增加了出资退出的途径。

当下半导体江湖风云变幻，蒋国胜依据自己的深化领会，也对创业者给出了几点主张。他提示，和半导体开展初期处理从无到有不同，现在每一个细分赛道都益发拥堵，创业者一定要深度调查商场改变，打造自主立异中心产品，且要有差异化、功能和本钱优势。

蒋国胜还要点提到了要重视现金流，正确拟定和评价公司的战略，依据商场开展不断考虑和改变，进步本身的决议计划才能。“开创人们有必要调整估值预期，眼前最重要的作业是取得出资，高度重视现金流，操控好开展的节奏，不要盲目扩张产品线和规划。”

接下来，金雨茂物团队将会加大对聚集细分范畴的职业研讨，进一步产学研结合，经过举行职业论坛等方式，了解工业链最新的立异使用，开掘领军团队，“咱们的方针仍是孵化和培养一批独角兽企业，打造金雨茂物在半导体职业出资的竞赛力和影响力。”

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