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近来，悦刻电子烟母公司雾芯科技发布了未经审计的2023年第二季度财报。

陈述显现，该公司二季度营收为3.8亿人民币，同比削减83.1%；非公认会计准则经调整净赢利为8620万元，同比下降约86.4%，上年同期为6.347亿元。

作为电子烟商场的“一哥”，悦刻这几年能够说是大起大落。曾用短短三年的时间敏捷兴起，经销商遍及全国各地，商场里悦刻门店随处可见，却又在短短两年的时间里，遭到监管铁锤的重击，盈余、规划、二级商场体现，均大不如前。

好在商场“龙头”的方位仍然归于悦刻。跟着一系列方针的落地施行，电子烟商场逐步走向规范，悦刻凭仗原有的各方面优势，在这个稍有复苏痕迹的商场中，开端恢复元气。

不过，电子烟职业技能门槛不高，且出产本钱较低，尽管悦刻占有了商场的半壁河山，但仍然面临着不小的竞赛压力。尤其是在当下这个充溢不确定性的商场环境中，悦刻的未来仍然很是严峻。

01 同比大降，环比上升

雾芯科技这份营收、赢利双降的财报，并不出乎商场的意料，乃至有些超出商场的预期。

上一年3月11日，我国《电子烟管理办法》发布，职业界的公司都需求获得制作和出售产品的许可证，包含一次性电子烟设备等。

当日，在美股上市的雾芯科技大跌20%，*到了1.88美元，和上市不久创下的前史高点39.11美元比较，跌去了足足95%。

来历：雪球

据了解，后续发布的电子烟新国标，首要对雾化物根本成分、工艺、添加剂、雾化区域温度等进行了清晰。例如，新规范要求雾化物应该含有烟碱，不该对未成年人发生诱导性，不该使产品特征风味出现除烟草外的其他风味等。

花样繁多的口味，是顾客逐步被招引、依靠啃咬电子烟的首要原因。数据显现，生果味等其他类型的产品曾经占有了约90%的商场份额。制止出产“生果味”电子烟，关于雾芯科技来说，无异于丢了半条命。

这一条方针的影响不止于此，为了活下去，雾芯科技还必须要研制、出产契合规范要求的新产品，这又意味着一大笔开销。

上一年第四季度财报显现，雾芯科技的产品开发本钱从上一年同期的人民币1780万元飙升至人民币1.3亿元，增加了7倍之多。

但“糟糕”的工作还没完，2022年9月底，国家烟草专卖局又发布《关于加强电子烟监管有关事项的告诉》指出系列有重视意事项。到2022年11月，监管组织开端对电子烟征收36%的消费税。

一系列“铁拳”方针的发布，让电子烟玩家们坠入至暗时间，暴利的年代成为过往。而作为职业“龙头”，雾芯科技的丢失不可估量。

好消息是，在活跃整改的情绪下，雾芯科技开端变的正规化。2022年7月中旬，雾芯科技发布公告称，已获得烟草专卖出产企业许可证，被同意的年产能包含1505万根烟杆、3.29亿颗烟弹以及610万支一次性电子烟产品。

尽管约束了产值，但关于雾芯科技来说，这也是一颗“定心丸”。只需合规合法的运营，“日子”总会好转。

事实上，雾芯科技二季度营收同比削减超80%，但环比成绩有所改善。财报显现，雾芯科技2023年第二季度净营收为人民币3.8亿元，环比增加100.2%。

有剖析以为，环比增加一倍意味着有所好转，不过这可能是终端一季度在出售此前的库存，二季度有了弥补库存的需求。

02 不合法产品，再度众多

关于“同比大降”的财报数据，雾芯科技把首要原因归结到了“不合法产品”上。

雾芯科技创始人、董事长兼CEO汪莹表明：“近期不合法产品的再度众多影响了职业复苏的节奏，但咱们信赖这些搅扰只是暂时的，国标产品将逐步替代残次的不合法产品，并赢得用户信赖”

雾芯科技CFO陆超也表明：“面临外部应战，特别是不合法产品的搅扰，咱们在第二季度仍然专心于进步运营功率和盈余才能。”

确实，在国家新规范出台后，被明令制止的生果味电子烟成为了“稀缺货”，一些“地下”电子烟厂商及经销商，仍在无证出产、出售生果味电子烟。

今年以来，各地抄获很多标有“奶茶杯”“可乐罐”字样的电子烟，这些电子烟外形都是卡通的，口感为各种生果口味。

即使冲击力度较大，但巨大赢利之下，仍有“余孽”逼上梁山，不少不合法分子会使用交际媒体，经过快递物流售卖很多违规电子烟。

锌财经经过百度贴吧“奶茶杯吧”发现，该吧充满着各种打广告的帖子，标题大多为“可到妇，全口味！”、“一向都在的”、“一向在 各种都完全”......贴内则留有微信号。

依据“指引”，锌财经加到一名昵称为“二十三”的电子烟“经销商”。该“经销商”向锌财经发送了一份名为“今天现货库存”的笔记，内部显现剩下飞雾口味有甜瓜，可乐，绿豆，香芋等，还有悦刻“生果味”系列产品，并配有相关图片。

在简略交流之后，该“经销商”表明VS雾化弹“3%、净含量1.9ml 3PODS”标准的电子烟烟弹，90元三盒包邮。而全程，并未问询“买家”年纪等相关信息，也未对“产品”有详细介绍。

除“二十三”之外，锌财经还经过其他交际媒体，加到了名为“LP 雾化*此号暂不收款”、“Aaa-口粮”等数位电子烟“经销商”，与“二十三”的售卖方法大致相同，“经销商”们均会以图片方式展现不合法电子烟产品，并且会以“错别字”来躲避“封号”危险，以及用其他账号作为收款账号，躲避资金危险。

据了解，制售冒充电子烟一支本钱仅几元，而到顾客手中，最高能够卖到一两百元。巨大赢利的诱使下，迎风作案的人越来越多，这种黑色产业链的构成，确实对获得相关出产、出售手续的电子烟厂商，带来较大影响。

当然，雾芯科技把首要原因归结于此，形似有些“避实就虚”了。

03 难回高光，未来严峻

关于悦刻的生长进程，好像只能用“日新月异”来描述。

2018年1月，悦刻正式建立，以“戒烟”这个巨大的悖论作为产品的中心卖点。建立只是几个月后，便成为了我国最热销的电子烟。同年6月，悦刻获得了来自源码资身手投、IDG本钱跟投的3800万人民币融资，成为本钱的宠儿。

在本钱的加持下，悦刻与腾讯、百度等知名企业进行了战略协作，凭借其强壮的流量和资源优势，敏捷提升了曝光率和用户重视度。

到2020年第二季度，悦刻的商场份额现已达到了74%，现已完全能够看做为职业“独占”了。自此，国内电子烟品牌也只剩下两个，一个叫悦刻，一个叫“其他”。

2021年1月22日，只是建立三年的悦刻母公司雾芯科技，成功登陆纽交所。卫冕“电子烟*股”。

上市首日，雾芯科技发行价格为12美元/股。开盘价报22.34美元，较发行价格上涨86%，随后因盘中暴升，直接触发了熔断停牌。到当日收盘，雾芯科技报29.51美元/股，涨幅约145.92%，市值达到了458亿美元，约合3000亿元人民币。

高光之后，必有晦暗。后来的故事人尽皆知，跟着一双双“靴子”的落地，悦刻们建立起来的“大厦”轰然坍毁。

截止8月24日，雾芯科技股价为1.45美元/股，总市值为22.78亿美元。

全体来看，雾芯科技现在的“颓势”不止本钱商场。前文提到，电子烟厂商现在要交纳36%的消费税，这意味着，想要保持盈余，悦刻就必须提价。但问题在于，提价又会导致其失掉商场竞赛力。

一起，不谈“黑作坊”的影响，电子烟职业的竞赛仍然很激烈。

单从产品自身来说，现在国内大部分电子烟的技能含量较低，根本一切的品牌都把握了电子烟的“中心”技能，而商业模式则遍及为贴牌代工，品牌方首要投入营销推行。

悦刻产品自身或许超过了其他品牌，但其他品牌也*不会远远落后悦刻。而跟着监管的继续趋严，能够意料的是，电子烟玩家们将进一步加大商场营销、品牌刻画等方面的投入。

真实的职业大洗牌，或将开端。而面临这样一个严酷的实际和严峻的未来，悦刻想要重回*也怕是难了。