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10月10日，锅圈食物(上海)股份有限公司（以下简称“锅圈”）日前已通过港交所聆讯，并于2023年10月6日披露了通过聆讯后的资料集，即将在港交所主板挂牌上市，华泰国际和中金公司担任联席保荐人。

凭证其最后一版招股书显示，锅圈食汇现在有6家直营店，其余所有为加盟店。加盟店总数从2020年年头的1441家增至2022年年底的9216家，而停止2023年9月26日，锅圈食汇门店数进一步增至9978家。

锅圈的发作式生长，在整个餐饮界都算得上是“罕有”。仅仅三年的时间，在疫情的大靠山下，借助资源的气力，以“免收加盟费”的加盟方式，锅圈的规模实现了几何式增进。

不外，时间来到2023年，暖锅门店最先迅速回暖，主打暖锅食材的锅圈，露出了疲态。即将上市的锅圈，需要一个新故事来维持高增进，也需要新的偏向知足前期投资者们的“要求”。

能够看到，锅圈已经最先把眼光转向了贴合“主业”的预制菜领域。预制菜事实是不是一门好生意？这无疑是一个充满争议的问题。锅圈又能否依附预制菜开拓出第二条高增进曲线，也是个未知数。

01 三年野蛮生长

2017年，锅圈在郑州开出*家暖锅食材超市，但相比消费者络绎不停的暖锅门店，怎么看，卖暖锅食材都不是一个很有“远景”的生意。

正因云云，从2017年到2019年，即便打着不收加盟费的口号，锅圈的生长也难称得上迅速。停止2019年11月，锅圈食汇的门店数目也不外1600家。

天时人地相宜，是每一个创业者都颇为认同的“生意经”。天时作为*要素，也可以明晰为所处赛道的“大环境”，其决议着一家企业能否“扭转乾坤”，实现质的飞跃。

锅圈无疑是一位“幸运儿”，2019年年终，突如其来的疫情，让锅圈实现了发作式的增进。

在宽大消费者看来，吃暖锅讲求的是热闹的气氛，三五亲友围坐一桌，吃着暖锅唱着歌，能够加速社交关系、增进相互情绪。

疫情之后，消费端的需求就酿成了在家用饭，当其他需要堂食的暖锅店忙着自救的时刻，锅圈捉住了裂痕迅速崛起。成本优势和暖锅抵家服务，让锅圈得以和其他暖锅企业拉开了价钱差距，订单量骤增，会员数目也高速增进。

捉住时机、放大时机。在彼时的大靠山下，锅圈开启了自己的资源化之路。

据此前报道，在对标美股百亿美金的US FOOD，以及专注在社区边卖吃的食物及杂货连锁巨头 Kroger后，不惑创投首创合资人李祝捷选择“首投”锅圈。在不惑创投4500万元A轮融资进入后，锅圈加大马力，仅仅两个月后便完成了新一轮融资，投资者是食物业巨头三全食物，不惑创投继续加磅跟投。

迅猛的生长速率，不惑创投和三全食物的“引路”，为锅圈吸引到了更多的投资机构。

在二轮融资之后，IDG资源、嘉御基金、启承资源等着名机构纷纷投资锅圈。到2021年5月，锅圈再次完成招银国际、天图投资主导，老股东超限跟投的3亿美元D轮融资。同年，茅台基金、物美团结资源加入完成D 轮融资。E轮由老股东投资。

仅仅三年的时间，锅圈连拿七轮融资，募得近30亿元，公司估值达130亿元。据果然数据显示，锅圈A轮前成本低至0.29元，而停止2022年11月29日，其融资成本已到达5.26元，飙升了17倍。

作为生长燃料，资金规模的极速壮大，也加速了锅圈市场份额的占领。凭证弗若斯特沙利文2022年的数据，按在家用饭餐食解决方案产物的零售额计，锅圈于中国所有零售商中*，市场份额3.0%。按零售销售额计，锅圈为中国*的家庭暖锅及烧烤品牌。

不外，只管拓店疯狂，但野蛮生长三年的锅圈一直没盈余。

招股书显示，2020至2021年，锅圈年内亏损划分为4329.2万元、4.61亿元，两年合计亏损5.04亿元。2022年，锅圈首次实现盈利，获得2.41亿元的年内利润，但仍未笼罩前两年的亏损。

企业亏损并不影响资源们对“回报”的追求，自打资源化之后，锅圈上市就成为了一定，也只有更快的上市，才气让锅圈的投资者们更快的拿到“回报”。眼下，这一步很快就要完成了。

02 万家加盟门店

锅圈门店规模的扩张无疑是飞速的。

从2020年至2022年，锅圈以每年2855家、2568家、2352家的门店数目逐年递增，直至2022年，锅圈门店数目已经到达9221家，涵盖中国29个省、自治区及直辖市。而据此次更新后的招股书显示，其门店数目已经靠近一万家。

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相比之下，另一下沉市场的餐饮富翁蜜雪冰城，杀青万家门店足足用了13年之久。

从扩张模式来看，锅圈食汇接纳加盟模式，即与加盟商签署特许谋划协议，向加盟商销售自有品牌产物，并提供门店运营治理等计谋。

泉源：锅圈食汇官网

对于餐饮品牌说，开放加盟少了开店成本，还能从加盟商手中收取一部门“加盟费”、“装备费”“品牌使用费”等看得见或看不见的用度，有助于企业快速接纳获本，盘活资金流，实现品牌的快速扩张，及迅速占领市场。

然则，加盟也是一把双刃剑，尤其是在食物平安方面，一旦一个门店“失控”，泛起不良事宜，影响的则是整个品牌的形象。锅圈需要加盟，更需要精致化治理万家加盟店的能力。

与大多餐饮品牌加盟的方式差异，锅圈并不会向加盟商收取加盟费，但锅圈食汇的基本收入仍然来自加盟商。直白的说，锅圈的生意经，是通过向加盟商销售产物而赚钱。

招股书显示，得益于门店网络的扩大以及在在家用饭产物的销售额延续增添，锅圈总收入从2020年的29.65亿元，到2021年的39.58亿元，再到2022年的71.73亿元，三年间翻了一倍有余。

其中，加盟商是*的收入源，延续三年收入占比超90%。2020至2022年，锅圈从加盟店渠道获得的收入划分为29.1亿元、37.3亿元以及64.8亿元，加盟商孝顺的营收划分占总营收的98.2%、94.2%和90.3%。

泉源：锅圈食汇招股书

之以是会有云云大的利润空间，除了与安井、三全等266名食材供应商杀青相助外，自建工厂和运输系统是主要缘故原由。

停止2023年4月30日，锅圈拥有三个食材生产厂，包罗生产牛肉产物的“和一工厂”、生产肉丸的“丸来丸去工厂”以及生产暖锅底料产物的“澄明工厂”，并就生产虾滑产物而介入投资了“逮虾记”。此外，锅圈还在天下建了17座中央仓，1000多个冷冻前置仓，而且介入孵化了华鼎冷链。

相助、加工、运输，锅圈在向万家加盟店提供产物时，每一个环节都“有利可图”。

03 寻觅第二增进

资源是锅圈完成快速生长的主要缘故原由，基本缘故原由则是疫情。

但疫情事后，餐饮门店最先加速回暖。尤其是今年上半年的暖锅市场，回暖的迹象格外显著。这一点，从上市公司的财报和一些品牌的拓店情形可以看出来。

七月末，海底捞公布正面盈利预告。停止2023年6月30日，海底捞来自延续谋划营业的收入预计不少于188亿元，去年同期为152亿元，同比增进跨越23.7%；延续谋划营业净利润预计不低于22亿元，去年同期为0.72亿元，同比增超29倍。

随同暖锅店生意的苏醒，锅圈的家庭暖锅食材需求发作增进很难再看到，且部门需求预计会回流到线下暖锅店。需求不足，最先被迫减速的锅圈，急需新的故事、新的偏向，来维持此前高速生长的“快感”。

锅圈一直以来都是外界眼中的一个典型“预制菜”企业。不外，其首创人杨明超却将锅圈食汇的预制菜定位为速烹菜，而非所谓的“预制菜”。

在杨明看来，中国预制菜行业的生长情形仍然对照庞大。他在果然演讲中示意，一是中国的食材无比厚实；第二是中国的口味庞大，有着区域化口味特征，好比川菜就有好几百种类型，很难统一；第三是外卖人工成本上升；第四是需求端的转变，即家庭结构在变小。

此外，他还示意预制菜生长有一个临界点，即人们一个小时的事情收入成本和做一顿饭成本的对比。他以日本东京*时薪与一顿饭价钱的对比为例，“时机成本让自己做饭变得很不值。人们对这个临界点的判断，我以为可能是中国预制菜生长的一个新阶段。”杨明超说。

或许是感受到“临界点”快要到来，又或许是面临现在逆境的“不得已而为之”，锅圈终于“正式”踏入了预制菜领域。

今年3月份，锅圈在广东区域实验通过野餐露营场景打开预制菜市场，推出包罗椰子鸡暖锅、芝士虾滑饼、肥牛金针菇卷、凉拌毛肚、孜然羊肉等种种预制菜菜品。

对于这条新路子，锅圈刻意显然不小。凭证其IPO召募资金用途计划来看，除原有单品工厂及仓储升级投入外，预制菜生产和研发相关投资建设明确在列，且会凭证地域需求做差其余一顿饭产物。

入局者增多、资源涌入、地方产业扶持政策相继出台，似乎预制菜是一门很好的生意，但面临质量缺乏羁系、卫生问题是*的风险点等“不康健”标签，预制菜似乎又道阻且长。无论争议有何等火爆，现实里简直没有一家“做大做强”的预制菜企业泛起。

押注预制菜的锅圈，需要放下再次迎来高速生长的心理预期，做好面临平稳生长，打一场持久战的准备。