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腾讯音乐又上市了。

9月21日，腾讯音乐-SW（01698.HK）正式上岸港交所，成为又一家回港二次上市的中概股企业。住手21日收盘，腾讯音乐微涨1.22%。

回港上市首日，腾讯音乐娱乐团体（以下简称“腾讯音乐”）在宣布的公然信中写道，“这一次回港上市，是我们的一次‘再出发’。站在新的起点，无论环境若何转变，只要我们瞄准生长目的，做好战略执行，就能够做到坚持长跑，和行业一起闯破难关，继续为中国音乐缔造更多新纪录。”

现实上，腾讯音乐追求回港上市的部署在今年3月就已经正式宣布。据中原时报报道，在3月21日宣布的2021年财报中，腾讯音乐宣布“正追求以先容上市的方式在香港联交所主板上市”。5月4日，SEC（美国证券生意委员会）将包罗腾讯音乐在内的88家中概股列入“预摘牌”名单，这无疑加速了腾讯音乐追求回港上市的脚步。

9月15日，港交所宣布文件显示，腾讯音乐团体已获得在港交所主板二次上市的原则性批准，并已宣布相关上市文件。本次腾讯音乐接纳先容上市方式，不涉及新股刊行与资金召募。一周后，即9月21日，腾讯音乐正式在港交所开启生意。

对于此次腾讯音乐选择回港上市，艾媒咨询资深剖析师、CEO张毅示意，腾讯音乐回归香港二次上市相符大多数中概股的部署，也是现在更改环境下的事态所趋。

CIC灼识咨询咨询司理董晓雅则示意，腾讯音乐中概股回归港股，一方面可以在现在不停转变的羁系环境中为腾讯音乐的股东提供更大资金流动性和珍爱，既稳固股东的信心，也扩宽投资者渠道。另一方面，对于公司未来也提供更多可能性。

不外，董晓雅也指出，现现在，在线音乐市场已损失*版权且互联网流量盈利也逐渐消逝，音乐流媒体的估值逻辑已不再是简朴的音乐版权数目和用户数目的对照，而需要展示新的增进点。

而董晓雅所言的“增进点”，似乎也正是腾讯音乐近年来的焦点“痛点”。

腾讯音乐旗下拥有四大移动音乐产物：QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌。其中，主打音乐的三款产物克日动向略有差异。

国民度最高的QQ音乐最近玩起了元宇宙的看法，在最新升级的QQ音乐中，上线了内嵌小游戏“音乐空间”，用户进入空间后可以选择自己的人物形象，空间中有“回家”和“出门”两个状态，用户可以在自己的“家”中播放音乐，或者选择“出门”去看看其他在“音乐空间”的人都在听什么。这个*元宇宙看法的小游戏增强了用户的互动，也是另一种形式的音乐广场。

酷狗音乐则最先了音乐与AI手艺的连系。据音乐星球music报道，今年6月，酷狗音乐率先推出*以杨逾越真人声音打造的AI歌手“逾越AI”。9月16日，包罗扇宝、温奕心、郑鱼、范茹、王茗、童珺、张逸辰在内的7位AI歌手悉数上线，全球首批明星AI歌手矩阵已见雏形。

而酷我音乐则加倍专注长音频的内容攻略。据中国网报道，酷我音乐现在拥有《斗破苍穹》《斗罗大陆》《周生如故》等众多头部IP的版权小说内容，还自制了《剑来》《雪中悍刀行》等着名小说的有声广播剧。

然则，无论从营收数据照样用户数据来看，腾讯音乐的这几项音乐产物似乎都乏善可陈。从整体营收水平来说，凭证腾讯音乐财报数据，2022年第二季度，腾讯音乐实现营收69.1亿元（人民币，以下未标注则同），同比下降13.8%。其中，音乐服务收入为28.8亿元，同比降低2.4%。

腾讯音乐的月活用户也在同比下滑。2022年第二季度，腾讯音乐移动终端在线音乐MAU（月活跃用户，以下简称“在线音乐MAU”）为5.39亿人，同比下降4.8%，环比下降1.82%。

另一方面，以全民K歌为主，更包罗酷我直播、酷狗直播的虚拟礼物销售和增值会员等营业的社交娱乐收入板块收入也泛起同比下滑趋势。据财报，2022年第二季度，腾讯音乐社交娱乐收入为40.3亿元，同比下降20.4%。

同时期，社交娱乐MAU也泛起同比下降。2022年第二季度，腾讯音乐社交娱乐MAU为1.66亿人，较去年同期的2.09亿人泛起了跨越20%的同比跌幅。

在用户、营收双双下降的情形下，资源市场似乎也对腾讯音乐逐渐失去了信心。曾经，在美股上市的腾讯音乐一度风景无两。2018年12月12日，腾讯音乐纽交所上市首日开盘报价为每股14美元，较刊行价涨7.69%，以开盘价盘算，彼时腾讯音乐的市值约为229亿美元。然则停止发稿前的9月21日晚，腾讯音乐最新市值仅为75亿美元，险些只有初上市市值的三分之一。

而在线音乐平台逐渐猛烈的竞争却不会放缓脚步守候乏力的腾讯音乐。

网易云音乐披露的数据显示，2021年，网易云音乐整年净收入较2020年同比增进42.9%。新晋玩家，抖音旗下音乐平台“汽水音乐”也走出约请码公测阶段，上架各大手机应用市场。不仅云云，随着腾讯音乐老用户的使用习惯和使用场景的转变，他们也似乎找到了更好的“替换品”。

“内忧外祸”的腾讯音乐，似乎不是港股二次上市就能“拯救”的。

被“取代”的QQ音乐

QQ音乐是腾讯音乐旗下的焦点产物，在已往许多年，QQ音乐占有音乐平台的主要市场。

“曾经我也是QQ音乐的重度用户。”在北京从事文娱事情的小静对燃次元说道。

现在30岁的小静是从大学最先使用QQ音乐的，“我接触到移动装备的时间对照晚。高中时，怙恃很少让我用手机，谁人时刻用MP3听音乐都需要先从百度下载歌曲到内陆。到了大学，用iPhone之后，由于iTunes的歌曲太贵，便最先用QQ音乐。”

上下学的路上、在图书馆自习、运动、学习、睡前……上学时的小静，总是有许多时刻可以听歌。

“谁人时刻我是追着歌手听歌，林俊杰、周杰伦、梁静茹、Taylor Swift、Justin Biber……只要是我喜欢的歌手发歌我就会去听。”小静回忆道，由于QQ音乐算是曲库对照周全，且一部门照样*版权，以是一直在用。

“厥后数字专辑最先取代实体专辑，我便最先在QQ音乐上买起了数专。”小静示意。

然而，现在的小静已经快半年没有使用QQ音乐听歌了，“主要的缘故原由是听歌的场景和需求改变了。”

小静剖析道，上班之后，自己在通勤的路上险些不听歌了，“北京通勤时间对照长，总以为只是听歌有点虚耗。我一样平常在地铁上看会书，或者听听博客、资讯。由于随时网络资讯对我的事情很主要。“

除了上下班通勤，小静另有一个很主要的场景需要音乐相伴——写文章时。“我通常写稿需要几个小时的集中度，不外我又是个非得听一些靠山音才气进入状态的人。然则比起单纯的音乐，我反而以为白噪音或者一些美剧更适合做事情靠山音。”

小静举例道，“好比B站上一些UP主专门做白噪音合集，我喜欢的哈利波特图书馆或公交车上的白噪音都市有，这些反而逐渐取代了QQ音乐。现在除了偶然想听老歌，我险些想不起来用QQ音乐了。”

在上海从事产物司理的花舞则是被网易云音乐（以下简称“网易云”）的社区文化吸引，从QQ音乐“爬墙”了。

也许在QQ音乐最最先上线时，花舞就成为了QQ音乐的用户，“最最先我听歌的目的很明确，基本上只听我喜欢的歌手的歌或者某一张指定专辑。不外，随着近些年许多我喜欢的老歌手不怎么发新歌，我听音乐的目的性也就随之没那么明确了，听歌的习惯改变后，我对照喜欢去歌单、推荐曲单中随机听一些歌曲。”

花舞示意，最最先被网易云吸引就是从它的助眠歌单最先的，“2016年左右，有段时间由于事情需求我经常出差，总是换环境的我最先泛起失眠的情形。同事就推荐我去网易云找睡眠白噪音。也是从谁人时刻我发现，网易云有一些歌单做得确实很不错。一些我险些没听过的北欧小众歌单，也很相符我的‘口味’。”

花舞进一步回忆，彼时拥有版权*优势的QQ音乐还没有很重视社区文化，但网易云早已最先了热评营销以及社交营销，“和QQ音乐相比，网易云的用户岂论在谈论起劲性照样私信相同回复率上，都显著更高，这让我这个‘社恐’在音乐空间发生了找到知音的感受。”

从听歌习惯的改变，到被社区文化吸引，花舞彻底告辞了QQ音乐。

同样，00后的佳佳也是被网易云的社区文化所吸引的。

佳佳示意，高中时期最先使用QQ音乐，是由于那时喜欢的韩团在QQ音乐的库曲更全。“我由于追谁人韩团开通了快要7年的QQ音乐会员，不外，偶像是会换的。”佳佳笑道，从去年最先，自己迷上了海内的某位地下rapper，“由于这个rapper原本就很小众，加上rap自己也是现场效果更好，以是我最先转听现场，对线上音乐的需求也就缩减了许多。”

这样的条件下，佳佳更是发现，网易云上有更多人喜欢小众歌手，且“网易云同伙圈分享页面也更悦目，很能知足我的社交需求。”加上周围的同伙越来越多的最先使用小众音乐App，佳佳也彻底放弃了QQ音乐。

80后的小男不再用QQ音乐的缘故原由更是简朴粗暴，“为了省钱。”

89年出生的小男对QQ的情绪异常深挚，因此QQ音乐推出的时刻小男也绝不犹豫地成为了会员，“最最先只是以为，我对腾讯有很特殊的情绪，谁人时刻社交、游戏险些都是在QQ上完成，以是听歌又何尝不能呢。”

不外，随着创业后生涯越来越忙，小男能听歌的时间也越来越少，“我现在*能听歌的场景就是在开车时。”小男说道，由于只有在跑客户开车的间隙才可能听音乐，以是QQ音乐的会员费就显得有些“亏损”。

厥后，小男发现酷狗音乐许多歌曲虽然没有原唱的版权，然则却有翻唱的版本。由于平时很喜欢看音乐类的综艺和选秀节目，自己就异常喜欢翻唱歌曲或者二次创作的小男，最先转向使用酷狗音乐。

“我不用QQ音乐已经好几年了。现在，若是有客户坐我的车，他们听到种种翻唱版本的歌曲，也会很感兴趣，这反而成为了拉近我与客户距离的社交话题。”

腾讯音乐日子“忧伤”

如上述多位网友所说，只管他们“弃”QQ音乐的理由不尽相同，但最初选择QQ音乐的缘故原由却近乎一样，即*的版权和较为完整的曲库。

然而，这种怪异的优势，在2021年被彻底限制了。

2021年7月，国家市场监视治理总局对腾讯音乐下发了《行政处罚决议书》，责令其30日之内排除*版权。自此，在线音乐以版权之争树立“霸权”职位的时代宣告竣事，而从财政数据上看，这也是腾讯音乐收入的拐点。

从腾讯音乐宣布的季度数据上，2021年第四序度是腾讯音乐总营收从同比增进转为同比下降的一个时间点，而从2021年第四序度到2022年第二季度，腾讯音乐营收的同比跌幅划分是8.7%、15.1%和13.8%。

数据泉源/腾讯音乐财报 燃次元制图

从年度收入来看，2021年，腾讯音乐整年营业收入为312亿元，较2020年的292亿元同比增幅为6.8%，而2020年，腾讯音乐整年收入较2019年的同比增幅则为15%。不难看出，2021年腾讯音乐的整年营收增速放缓了险些一半。

统一时期，在2021年底乐成上市的网易云音乐于2021年实现了69.98亿元的收入，虽然在体量上仍与腾讯音乐有很大差距，但其增速已经到达42.9%，显著高于腾讯音乐。

对此，盘古智库高级研究员江瀚示意，在多年音乐产业介入方的竞争历程中，*版权曾是异常主要的竞争手段。*版权会让一部门用户对某一音乐平台有着异常强的粘性，而这样吸引用户的手段随着版权的羁系趋严也一定发生转变。

菲菲就是很典型的随着版权的涣散化而不停转变“阵营”的用户，“我听歌险些都是随着喜欢的歌手听专辑，谁有版权，我就是谁的会员。以前周杰伦的歌另有一部门韩团的歌是只能在QQ音乐听，厥后我无意间发现，网易云也可以听了，以是QQ音乐的会员我就逐渐没再续费了。”

资深互联网产物司理贝拉示意，版权垄断的整治一方面有利于促进整个音乐市场环境的良性竞争、合理化版权用度，另一方面也变相促进了音乐平台的创新。

燃次元领会到，腾讯音乐接纳的创新战略则是“长音频内容 社区”的运营方式。好比，上线助眠电台，用直播、歌单等方式播放助眠白噪音。同时，上线大流量IP的有声读物，好比《武动乾坤》和《且试天下》。停止9月21日晚23时，这两个IP的有声小说在QQ音乐上的播放量划分到达1383.5万次和82.8万次。

对于腾讯接纳的这项战略，易观剖析文化消费行业资深剖析师廖旭华示意，长音频是音乐平台介入IP产业链上游作业的毗邻器。以前，音乐对IP而言大多只是下游的宣传工具，然则长音频同样可以培育IP。同时，长音频还能拓展用户场景、从而增添变现模式。而社区运营则会增强用户粘性与留存率。二者都市对收入和效益有促进作用，或者说为未来的生长奠基一定的基础。

而贝拉则示意，腾讯音乐作为腾讯团体的产物，在大型IP版权上有自然的优势，更可以与腾讯视频、腾讯游戏等发生协同效应。行使热播剧、高流量游戏同时宣传主题曲和衍生的长视频内容，行使腾讯平台的流量“左手倒进右手”也可以控制营销用度。

然而，从2022年第二季度的数据来看，腾讯视频想要靠“长音频内容 社区”的方式保持业绩的增进，似乎还充满挑战。

除了上述已经提到的营收同比下降之外，腾讯音乐的月活跃用户数据也泛起了负增进的情形。

凭证财报数据，2022年第二季度，腾讯音乐移动终端在线音乐MAU为5.39亿人，同比下降4.8%，环比下降1.82%，这也是腾讯音乐自2020*季度以来，单季度在线音乐MAU的*值，以及2018年以来腾讯音乐在线音乐MAU首次跌破6亿人。

数据泉源/腾讯音乐财报 燃次元制图

对此，腾讯音乐在财报中注释道，由于部门轻度用户短暂流失以及公司郑重的成本控制带来的推广用度降低，导致了公司在线音乐移动MAU同比稍微下降。

对于腾讯音乐“口中”轻度用户的去向，贝拉示意，这些轻度用户很有可能流向了短视频平台。

事实上，数据也给出了同样的谜底。凭证Fastdata极数宣布的《2020年中国在线音乐行业讲述》，在线音乐使用时长环比下降50%的用户群体，统一时间段内使用“抖快”短视频平台的时长环比增幅达72.9%。而QuestMobile宣布的《2022中国移动互联网半年大讲述》显示，互联网用户使用短视频已经占有了所有上网时长的28%，且这个数据仍然保持2.3%的同比增幅。

图片泉源/QuestMobile 燃次元截图

活跃用户涨不动的同时，腾讯音乐社交娱乐板块收入的下滑也能体现出其“长视频 社区”运营的商业化所面临的瓶颈。

凭证财报，腾讯音乐社交娱乐收入已经延续四个季度泛起了同比下滑，在2022年第二季度，同比降幅更是到达了20.4%。

数据泉源/腾讯音乐财报 燃次元制图

对于腾讯音乐社交娱乐营收疲软的状态，董晓雅示意，一方面，全民K歌用户最先流失，而腾讯音乐整个社交娱乐板块的产物创新偏向也尚不清晰，导致其增进陷入阻滞。

另一方面，2021年最先，在趋严的羁系影响下，直播为主的社交娱乐收入都在大幅缩减，这也会侧面影响腾讯音乐社交娱乐的收入情形。

在线音乐“花式”求生计

当增进的数目出现疲态，增进的质量和盈利的能力就转而成为了企业追求的目的。

腾讯音乐，也不破例。

在刚刚已往的第二季度财报中，腾讯音乐强调，其线上音乐付用度户到达0.83亿人，同比增幅到达24.9%。同时，为了更好的实现盈利，腾讯音乐本季度大幅缩减了营销用度，营销用度同比降幅到达54.7%。

不外，本季度腾讯音乐净利润实现8.56亿元，相较去年同期的8.27亿元仅有3.51%的微增。以此不难看出，在营收承压的情形下，腾讯音乐想要追求盈利的增进也备受压力。

而腾讯音乐的压力，并不只来自于内部的增进与盈利，另有外部玩家的竞争。

老对手网易云用小众、高端等定位吸引了部门Z世代的关注，而且行使“网抑云”等“造梗”玩法举行社交流传。在小红书上，关于“网易云歌单”的相关条记分享跨越3万篇，而关于“QQ音乐歌单”的条记分享，仅有6900篇。

今年7月，网易云更是与腾讯来了场“贴身肉搏”。7月5日，网易云音乐宣布即将上线“空间音频”。一天后，QQ音乐就官宣与杜比实验室杀青互助，成为海内首家支持杜比全景声的海内音乐平台。

险些统一时间宣布几近相同的音质体验的功效更新，也从侧面反映了在线音乐不停趋于同质化的“内卷”状态。

另一方面，网易云音乐也借助旗下游戏《哈利波特：邪术醒悟》的大IP上线了手游的音乐原声专辑，这似乎也与腾讯音乐借助腾讯资源“玩起”热门IP的长音频营销异曲同工。

不外，不停实验的网易云音乐虽然在营收增进上显示喜人，但在用户数据上却也难挡下滑趋势。凭证网易云音乐2022年第二季度的财政数据，网易云在线音乐服务的月活跃用户为1.82亿人，较去年同期的1.85亿人有1.6%的微微下滑。而其体量相较于5.92月活的腾讯音乐也相差甚远。

对此，文娱自身从业者小凯就示意，网易云音乐主打的小众定位能够吸引一部门年轻人，然则他们近年来对于新人的挖掘有所欠缺，因此在流量的连续增进方面稍微缺乏动力。“同样作为搜索性的音乐平台，我小我私人以为腾讯音乐的优势较网易云音乐更为显著。”

贝拉则示意，网易云音乐虽然现在在流量和资源上没有形成异常强的优势，然则却能涣散腾讯音乐的原有用户，而在在线音乐人口盈利已经触碰天花板的当下，这样的分流也会让腾讯音乐承压。

而比起网易云，抖音这位对手则是完全“不按套路出牌”。

今年6月15日，抖音旗下的音乐平台“汽水音乐”正式上线。汽水音乐在使用逻辑上与腾讯音乐和网易云音乐两家主打的搜索音乐平台截然差异。

承袭抖音一向的内容推荐气概，汽水音乐界面异常简朴，App可以通过抖音账号上岸，打开汽水音乐后马上弹出音乐播放界面，大数据会凭证用户的喜欢推荐音乐，上下滑动切换歌曲。虽然汽水音乐的发现功效中也有音乐广场，然则其主打的就是和抖音一致的推荐机制。

对此，贝拉剖析道，推荐音乐和搜索音乐是完全差其余听歌习惯的需求，而抖音快速流传的能力也经常打造“神曲”，因此平台自己利好于一些原创歌手，这正是网易云音乐和腾讯音乐所欠缺的资源。

贝拉以为，汽水音乐也许会成为“改变游戏名目”的产物之一。

深度科技研究院院长张孝荣却对汽水音乐表达了差异看法。张孝荣指出，汽水音乐只是抖音用来增添用户粘性的一个产物，旨在牢固现有用户群体、削减流失，而非进攻性的产物，抖音对其所投入的资源和精神都市有限，因此其耐久生长可能会受限。

小凯弥补示意，汽水音乐作为后起之秀，在曲库的完整度，以及音频质感、体验感等方面还需要提升，以此来进一步增强自身的竞争力。

只管在汽水音乐对腾讯音乐的竞争力度上，人人的意见尚未统一，但对短视频对用户时间的涣散，剖析师们的看规则毋庸置疑。不外有趣的是，比起短视频对在线音乐市场的袭击，燃次元接触的剖析师纷纷示意，在线音乐可以借助是非视频的流传实现下一步的流量增进。

董晓雅就示意，短视频对于在线音乐而言未必是取而代之的对手，也可能成为强强团结的工具。

董晓雅进一步注释道，短视频带来的伟大流量，也可以成为线上音乐新的增速泉源。线上音乐市场可追求与短视频平台的互助生态，“短视频 音乐”的流传模式或许更有袭击力与制造盛行的能力，强强连系，杀青“1 1>2”的效果。同时在是非视频不停渗透音乐模式的同时，线上音乐也可结构是非视频。

张孝荣则示意，在线音乐行业虽然阶段性地处于平台期，然则可以借助短视频以及种种MV的流传获得新的增进。“在短视频中，有不少音乐新人以及新作品涌现，而且获得了很大的流量。这是值得关注的新动向。”

对于日益强劲的在线音乐的竞争，张毅示意，腾讯音乐也好、网易云或者汽水音乐也罢，在产物力自己创新的同时，也可以放眼更多音乐的使用场景，去举行更超前的结构。

正如张毅所言，除了移动装备，在线音乐近年来在其它终端的结构也是动作一再。凭证艾媒咨询《2021年中国在线音乐车载段应用价值探析专题研究讲述》曾统计的，在线音乐延伸使用场景中，车载音乐占比38.4%。而在线音乐平台也在近年来加深了车载流媒体的结构。

图片泉源/艾媒咨询 燃次元截图

好比，腾讯音乐在2020年底就优化了特斯拉的车载流媒体功效、酷我音乐携手华为鸿蒙系总配合结构车载智能、网易云音乐旗下的look直播也推出了车载版本且允许驾驶员行使语音交互举行操作。

对此，贝拉示意，未来，随着汽车进一步智能化，以及可穿着装备与更多智能终端的普及，在线音乐在终端市场上还会有更多生长的空间。

虽然短期来看，在线音乐行业正处于平台期，但引用网易首创人、CEO丁磊的一句话话，“网易云音乐畏惧的可能并不是短视频的袭击，而照样人们失去对音乐的热爱。”

诚然，只要人们仍热爱音乐，在线音乐就仍有市场。

参考资料：

《为什么音乐APP成了“四不像”？》泉源:钛媒体；

《一年净赚32亿，腾讯音乐香港二次上市：行业闯关需写新故事》泉源:中原时报；

《酷我音乐蓄力长音频，打造“全声态”音频平台》泉源：中国网；

《酷狗音乐首创AI黑科技，打造全球首批全明星AI歌手矩阵》泉源：音乐星球music；

《站在新的起点，携手更多同伴，缔造音乐无限可能》泉源：腾讯音乐娱乐团体。

*文中菲菲、贝拉、花舞、小男、佳佳、小静、小凯均为假名。