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自2012年Oculus Rift问世后，VR（虚拟现实）产物热潮再次泛起，“VR元年”险些每年都能泛起在媒体稿件的题目中。当下的VR行业虽未行至“发作前夜”，但措施趋于稳健，爬升苏醒迹象显著。

IDC数据显示,2021年全球VR头显出货量达1095万台,同比增进97.1%。2022年上半年，全球XR（扩展现实，包罗AR、VR、MR）领域共发生172起融资并购案例，投融资总额达 312.6 亿元，同比上升 37%。

图 | 天眼查

东吴证券预计未来一年多款重磅VR产物有望宣布，并进一步刺激VR市场增进，Meta Cambria（Quest pro）、Pico 4/4 Pro系列、索尼PS VR 2等均有望于年内量产出货，Quest 3和Apple MR产物预计2023年面世。

虽然现有手艺下的VR装备还未实现《头号玩家》、赛博朋克中的场景，但随着全球手机销量逐渐下降，手机已不再是人们追逐的兴趣点。同时，各大VR厂商连续宣布新产物，叠加VR厚实的应用场景，让这一赛道出现出“群雄逐鹿”的态势。

01、不愿从“元宇宙大梦”中醒来的Meta

2021年是VR产业的消费级拐点，Meta旗下Oculus系列产物销量破1000万是行业标志性事宜，22Q1Oculus系列产物全球市占率已达90%以上，市场占有率一马当先。不外，结构元宇宙也使马克•扎克伯格在现实天下中支出了高昂的价值。

作为美股市场的科技巨头企业，Meta Platforms曾经是美股市场的明星股，总市值一度靠近万亿美元。随着Meta把重心转移至元宇宙领域，上市公司也接纳了更名战略，甚至把上市公司的代码也更改了。

更更名字之后的Meta，并未获得市场资金的青睐。住手9月20日，Meta今年以来累计下跌跨越55%，总市值也从最高近万亿美元的市值大幅下滑至不足4000亿美元的市值水平。

Meta押注元宇宙，原本是充满了想象空间，但无奈研发成本高、研发周期长，并不是短时间内就可以看到回报。

凭证最新财报数据，Meta的VR部门Reality Labs在连续亏损中，2022年第二季度该营业营收4.52亿美元，高于2021年*季度的3.05亿美元。同时，该部门成本高达33亿美元，高于2021年*季度的27亿美元。因此，部门亏损28亿美元，也高于2021年*季度的24亿美元。

业界以为，Meta此前是在“赔本”销售其VR产物，行使价钱优势获取较高的市场份额，但在焦点营业不景气的情形下，Meta可能会调整VR产物的价钱津贴政策，从而对其VR产物的出货量造成影响。

与此同时，在VR内容层面，相较于Roblox、碉堡之夜、我的天下等大规模虚拟平台，Oculus的用户基础、收入、开发者支持、开发者营收、文化影响等还远不够，未来生长并不容易。

除了自身的谋划问题，Meta面临*的一个挑战，就是苹果和谷歌也设计抢滩头显市场，留给Meta的时间可能不多了，除了这两大巨头，字节跳动也让Meta感受到了很强的“寒意”

02、向Meta宣战，字节还差什么？

海内顶流的VR品牌当属Pico。去年8月，字节跳动以90亿高价收购Pico，尔后Pico生长迅速，保持中国VR市场份额*。Pico照样除Oculus之外，全球市占率*提升的VR品牌，本土品牌市占率从2021年第四序度的38%提升至2022年第二季度的70%；全球市占率从2021年*季度的0.99%提升至2022年第二季度的11.16%。

现在来看，Pico正在依附字节生态、人才资源、营销系统周全追赶Meta。字节和Meta均通过收购方式进入VR产业、自建内容分发平台，并整合进自有生态，而Meta强于社交，字节胜于短视频，Meta有先发优势，字节有后发差异化优势。

Oculus系列产物履历过PC VR、VR一体机和6DoF一体机时期三个产物形态期，以Quest2为代表的6DoF VR一体机已成为当前VR头显的主流形态，依附性能、低价、恬静度、内容等迅速打开市场。

而Pico Neo3的硬件性能、手艺实力足以和Quest2媲美，甚至在屏幕分辨率、视场角、电池容量等方面优于Quest，同样产物体验之下Pico还享有价钱和海内市场优势。

重新品角度，即将上线的Pico4是Pico纳入字节生态后，首次与Quest品牌的正面竞争，*的亮点是二者都将接纳pancake光学方案。

此外，国信证券还提到，两大VR生态拉开差距的泉源是内容。

只管Quest和Pico都可串流接入Steam，但Meta自有内容平台包罗Quest Store、相对开源的APP Lab以及生态弥补SideQuest。相比之下，Pico Store内容以外采为主，生长仍处于早期阶段。

不外，国信证券还以为，Quest主要强于游戏，Pico则有望借视频弯道超车。

现在主流的VR内容平台主要有Steam、Oculus、Pico、Viveport。据Pico官网统计，Pico的VR内容生态有213款内容，其中游戏有162款，VR游戏合计数目占比为76%，其他VR应用有51款。

对比Oculus Quest官网商铺，一共有383款VR内容上架，而且已往几年，Oculus Quest平台的内容上线速率维持在同比增速30%以上。

相较于Pico，Oculus延续的是传统游戏主机厂商的生长路径。

一方面源于美国较强的PC主机游戏土壤，另一方面在于Quest友好的开发者生态——有用的内容筛选战略、头部VR游戏团队的收购以及长尾内容应用的重视。

而基于字节算法和内容方面的基因，一方面，Pico的VR直播有精彩的出圈显示，另一方面Pico宣布“创作者激励设计”，扶持内容制作公司、手艺方和创作者。耐久来看，Pico视频有望成为VR视频直播的引领者。同时，Pico也在更靠近民众所期待的泛娱乐自己，诸如VR影片、演唱会、体育赛事等内容也在连续上架。

03、索尼的VR“野心”

PlayStation VR是由索尼互动娱乐开发的VR产物。PS VR于 2016 年 10 月宣布，住手 2021 年 12 月，PS VR已在全球售出1100万台。

前不久，索尼在多个社交媒体上宣布，虚拟现实头戴装备“PlayStationVR2”将在明年头宣布，在VR2正式宣布时，索尼还会准备好20多款大型虚拟现实游戏。

与Meta、字节以及其他头戴式装备的厂商差异，索尼借助PSVR率先抢占了游戏这一最有远景的应用赛道。现在，Meta的头戴装备更愿意将精神放到元宇宙，字节的头戴装备则可能聚焦到视频以及内容上。索尼VR硬件是游戏主机PS的外延拓展，与主流VR硬件形成差异化的用户定位，叠加高品质独占游戏内容的优势，PS VR的市场份额和销量连续增进。

无论PSVR2在开售初期价钱若何，都市让PS的死忠玩家为其买单，而在2～4年的“服役”周期内，这款装备也将继续推动PSVR类游戏的历程。

此外，索尼在游戏、音乐、影视等方面都握有海量优质内容，还可以让这些优质IP在元宇宙提升价值。

游戏方面，索尼以PS游戏与硬件为焦点打造了一系列产物，在主机游戏领域占有主要的行业职位。音乐方面，索尼音乐团体在全球拥有众多*歌手及音乐人资源，如迈克尔·杰克逊、westlife、麦莉·赛勒斯、艾薇儿、布兰妮、碧昂斯等。

影视方面，索尼曾先后收购哥伦比亚影戏团体公司、米高梅影戏公司，由今生长成为全球头部的影视公司，旗下拥有《蜘蛛侠》、《黑衣人》、《彼得兔》等经典影戏、动画IP。索尼背靠重大的优质内容资源库，有望在元宇宙的内容供应方面饰演主要角色。

索尼社长吉田宪一郎曾示意，借助元宇宙可以使游戏、影戏、音乐等娱乐方式得以拓展，市场有望进一步扩大。此外还思量通过传感器对体育场上运发动动作举行捕捉和再现，让观众可从喜欢的角度观赛。

不外，对索尼而言，PSVR 2绝不是在VR领域结构的终点——事实，外设产物的销量始终不如主机自己。从某种意义上讲，要让VR充实实现价值，就不能只将VR产物定位为主机的一个隶属品。

未来，索尼或许会思量开发一款与PlayStation品牌没有内在关联的自力VR头显。这并非毫无依据的预测：早在2020年8月，索尼团体就曾宣布一个招聘职位，招募人手开发一款“约莫5年后宣布”的VR头显。未来，索尼对于VR的真正野心很可能并不局限于提升PlayStation品牌。

04、硬件增速挺快，内容生态却没跟上

面临VR市场时机，海内绝大部门生产企业对VR产业的结构主要集中在光学部件、显示及零组件、机构件及其他零组件、电池等环节，其中对照有代表性的企业包罗歌尔股份、三利谱、团结光电等。

图 | 《科创板日报》VR装备硬件生产商

海内VR龙头歌尔股份在接受机构调研时曾示意，声光电、显示、结构件是公司恒久以来的焦点手艺，对于XR赛道、光学和显示异常主要，公司将聚焦元宇宙产业偏向不摇动。

国产偏光片龙头企业三利谱曾示意，公司研究开发VR产物已有一年多时间，产物认证事情已靠近尾声，同时已采购响应的生产装备，现在正在安装调试，预计下半年可以实现小批量供货。三利谱日前在投资者互动平台上示意，公司在Pancake光学膜产物领域具有相关的手艺贮备。

团结光电则是通过投资大朋、小派，提前结构VR领域，二者现在均已成为海内VR龙头企业，2021年，公司AR/VR出货量已近5万台，并与乐相、小派、亮亮视野、纳德等海内多家AR/VR企业杀青深度互助关系。

内容层面，随着VR硬件手艺的生长，硬件渗透率提升的焦点要素已经周全转向爆款内容的泛起和新商业场景落地。详细来看，当前消费级VR应用场景正逐渐笼罩社交、办公、娱乐等C端应用场景。前瞻产业研究院数据显示，2021年VR游戏、视频等泛娱乐消费级应用市场占比约为52%，是现在VR主要的内容应用领域。

图 | 财联社：VR装备内容提供商

海通证券研报显示，海内以Pico为代表的应用生态仍处于初期生长阶段，在新平台快速上量时期内容相对稀缺的情形下，精品内容成为爆款的可能性大幅提升，而传统内容研发商有望先一步获取行业盈利。