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日前，名创优品宣布了今年第三季度财报。往后次财报来看，可谓说是喜忧参半。

一方面，在已往的一年时间里，名创优品一直在加速门店扩张的措施。但大规模门店数目的提升，在业绩上并没有获得显著提升。其中，本季度名创优品营收增速仅有4.45%，不及去年同期的28.09%。

另一方面，自2019年-2021年连亏三年后，今年上半年名创优品终于实现扭亏为盈，而且在该季度实现净利润4.04亿元，同比增进161.5%，环比增进93.9%。

数据泉源：名创优品财报

除此之外，名创优品在本季度毛利率同比增进9%至35.7%，净利率则为15.1%，两项数据均创历史新高。同时，本季度股东应占溢利录得4.12亿元，同比大涨171.05%，创下近三个季度新高，也远高于去年同期的109.09%，来自外洋收入也同比增进近5成。

得益于利润端的优异显示，名创优品自财报宣布后，其股价一起高开高走。而在11月17日当天，股价更是到达自今年7月份上市以来的最高点21.91港元/股。

但需要指出的是，连系名创优品自身的结构情形、消费者心智的转变，已经海内外宏观经济的运行情形，名创优品后续是否能够保持业绩的高增速，依然充满了诸多挑战。

性价比优势另有吗？

事实上，名创优品昔时之以是能敏捷出圈，靠的是伪日系气概打造出来的高端品牌形象，以及这一形象与高性价比商品的落差。

若和传统的二元店相比，名创优品的产物看起来加倍的高峻上和具有质感。而和真正的精品店相比，名创优品的价钱也具有优势，这也让名创优品填补了大量的市场的空缺，收获了不少年轻消费者的喜欢。

但现在名创优品的这一优势还存在吗？为领会名创优品门店的真实客流量，DoNews实地走访了安徽省合肥市、阜阳市、界首市的多家名创优品多家门店，但发现这些门店纵然在中午11点到下昼1点的客流量都很低，甚至有的门店在这一时段的客流量也才10人左右。而在有限的客流量下，前往去收银台付款的主顾更少。

以名创优品在阜阳市的一家门店为例，在我们走访的时间内，店内虽陆陆续续来了二三十名主顾，但真正买单的主顾也才五六人左右。那么，为何现在的名创优品不在受年轻一代的消费者所喜欢了呢？

来自阜阳市的娜娜告诉我们，现在对自己而言，名创优品门店的产物买不买都可以，事实这些产物不是什么刚需性产物。而且现在名创优品的产物卖的是越来越贵。好比说，名创优品25g的冻干黄桃、85g的芒果干售价为9.9元。

而在拼多多上，120g的芒果干和500g的芒果干售价划分为5.89元和14.4元。510g的新鲜黄桃罐头售价也才3.99元。虽然二者只是相差几块钱，可类似于果脯这种零食类产物，口感差异并不是很大而且也并不是什么急需品。以是，自己还不如从拼多多上买划算呢。

事实上，这背后照样和名创优品的商业模式有关。由于名创优品没有自己的加工厂，其产物大多数为代工厂所生产。但从代工厂、到名创优品自身、到加盟商、到整个商品流通中的物流环节都需要保证自身的正常利润，才气保证这一模式得以运转下去。而在各方不停加价后，这也让名创优品的价钱被不停拉高。

因此，这就不难注释为何在已往的一段时间内，名创优品会先后签约王一博、张子枫、陈飞宇等多个明星代言人，其目的就是为了让自身的产物具有一定的溢价率。反映到名创优品的财报上就是其在销售用度越来越高，以今年三季度为例，其销售及分销支出录得3.81亿元，较去年同期凌驾11.9%。

但需要指出的是，疫情对年轻一代收入组成了显著袭击，这也让他们对价钱的敏感度有所提升，现在和娜娜这样的年轻人在购置商品时，加倍追求务实性和适用型。这也会让名创优品后续的商品销售压力更大，销售用度依旧很难被降低。

而且在代工模式下，名创优品也很难完全转型线上。一方面，和拼多多、淘特、抖音上的中小商家相比，名创优品自身产物的价钱优势并不大。好比，名创优品店内所售卖的女士头饰等小产物，其成本不管若何压缩，都无法和义乌当地的电商商家相抗衡。

另一方面，当前电商平台的人、货、场也发生改变，尤其是电商平台的流量成本不停上涨，主打“10元店”的名创优品，其利润可想而知。

除此之外，代工模式所存在的*问题照样品牌若何增强对于代工厂所生产产物质量的羁系。现在在黑猫投诉平台上，关于名创优品的投诉已到达1578条，涉及到名创优品线上平台以及线下门店。

但值得注重的问题是，进入到2022年财年后，名创优品平均每月新增550个SKU，总SKU一直稳固在10000个以上，店均3000 。而凭证此前媒体报道来看，名创优品一直在通过降薪、裁员来降低内部成本。

一边是在裁员，一边是在疯狂的扩张SKU，引发的问题就是名创优品内部单个员工必须要治理更多的供应商，这很容易会泛起供应商治理不到位，再次让名创优品深陷产物质量不及格的舆论漩涡之中。

另外，名创优品现在97%的门店均是加盟门店，其对加盟商自己就过渡依赖。但现在的问题是，名创优品又要拿什么来保障加盟商的利润呢？

来自安徽省合肥市的名创优品加盟商赵伟告诉我们，由于名创优品的sku数目较多，需要短期之内快速去库存，这也决议了名创优品的门店基本上都是开在当地人流量较大的商圈之中，而且单个门店的面积至少要在80平方以上。

好比，合肥市的名创优品基本上都是在万达、国购广场、购物中央里，其门店的租金有多高，自然可想而知。

但由于当前客流量原本就不多，总部又没有区域珍爱政策，一直在疯狂得扩张门店，而且两个门店之间的距离异常短，合肥长江西路店和商之店两个店只有两站地铁的距离。这就意味着其门店在客流量上会高度重合，人人也只能相互抢客源，最后的效果就是单店的收入越来越低，加盟商自然也就不赚钱。

事实上，正如赵伟所说，据名创优品财报显示，2019-2021财年，名创优品单店收入从270万元下降至190万元。两年间，单店收入下降幅度到达29.63%。而现在激进的门店扩张战略，更是严重挤压了加盟商的生计空间，后续不清扫会有大量名创优品加盟商在合约到期后选择退出。

老的加盟商在退出的同时，新的加盟商生怕也难以续上。随着当前海内宏观经济下行压力增大，投资人对利润越发看重，而基于当前名创优品的显示，生怕难以对投资人组成稀奇大的吸引力。

而且在今年下半年，名创优品先后被爆外洋门店“旗袍娃娃”被译为“日本艺伎”、店内不允许播放中文歌、曾果真解释自己是日本品牌，这些问题的存在更是刺痛海内不少投资人的心。未来新老加盟商商青黄不接的问题，将会让名创优品的业绩连续承压。

盲盒能拯救名创优品吗？

门店营业面临瓶颈之下，名创优品于2020年12月推出子品牌——TOP TOY，那时正值潮玩、盲盒大热之时，TOP TOY也肩负着为名创优品开拓第二增进曲线的重任。甚至在今年3月份名创优品返港挂牌时，叶国豪还说出希望可以在3年内让TOP TOY单独上市。

然而，从现真相形来看，想要到达这一目的很难。好比说，此前曾被誉为“90后茅台”的泡泡玛特，现在正在被年轻一代群体所甩掉。

泡泡玛特资深用户子瑞告诉我们，以前泡泡玛特的多款产物在二手市场曾被炒出天价。以地球的女儿1000%这款产物为例，那时的发售价为4999元，限量3000件。而在去年8月时，这款产物的生意价曾被炒到10万元，溢价率高达20倍。

但今年自己在泡泡玛特小程序上抽中了MEGA珍藏系列1000% SPACE MOLLY适口可乐的购置资格，本以为会有许多人要，可问了几个群后都没有人要，自己也只能放弃购置资格。而1000% SPACE MOLLY适口可乐现在在二手市场的价钱也已经被彻底打下来了，甚至比市场价还要低。

实在正如子瑞所说，从泡泡玛特的财报来看，现在的盲盒已经很难卖了。好比说，泡泡玛特的存货金额已从2021年年底的7.89亿元则加倍到2022年上半年的9.57亿元。短短6个月的时间内，库存增添了1.68亿元。同期，库存周转天数也128天增添到160天。

不仅仅是泡泡玛特，酷乐潮玩、番茄口袋等多家新兴品牌也纷纷选择闭店，保留现金流过冬。另据相关媒体报道，多家盲盒代工厂纷纷遭遇客户砍单，甚至有的代工厂订单更是直接暴跌50%。

除此之外，盲盒这种产物想要打造出爆款产物的难度很大。泡泡玛特去职员工张阳告诉我们，潮水这种艺术品说白了就是靠直觉和履历。一个爆款IP推出的背后，在前期的设计历程中，只能依赖设计师的审美，履历，对市场的洞察能力。

面向市场后，则依赖店长、伙计的解说来完成销售，整个历程都难以尺度化和量化。也就是说，“人”虽然是打造爆款盲盒的竞争力，但也最容易成为公司的“阿喀硫斯之踵”。头部品牌泡泡玛特尚且拥有多重问题待解，更别提TOP TOY。

而且和泡泡玛特相比，TOP TOY在产物种类上、品牌着名度上、人才队伍上、供应链的整合上、门店数目上均处在弱势。停止今年Q3，TOP TOY门店数目仅为109家，泡泡玛特住手今年二季度末的门店总数则到达308家。

出海营业：“一剂良药”？

海内营业疲软之下，名创优品也在加速外洋市场的结构。根据名创优品的财报显示，停止到今年9月末，其在全球的门店数近5300家，漫衍在105个国家和区域。其中，外洋门店数为2027家，占名创优品总门店数目的四成，季度净增191家，环比增进10.4%。

而就在上个月，名创优品一口吻在加拿大开设4家全新的门店，效仿“一元店”的低价战略，打出“$2 Plus”看法，店内所有商品价钱都在2美元至10美元之间。

但需要指出的是，随同着外洋市场的激进扩张，其风险也在加剧。叶国富此前也示意，由于地缘政治风险等因素，外洋门店的拓展受到影响，造成署理商无法完成预期中的开店设计。

除此之外，由于外洋各国对原创版权的珍爱意识很强。以美国为例，美国版权是一种基于美国宪法珍爱的知识产权。只要作者将作品牢靠在有形表达前言并获得执法授权，就可以珍爱原创作品所有者的相关权益。

而此前名创优品一直被消费者指责存在剽窃的问题。显然，在后续的外洋市场中，若这一情形依然无法获得改善的话，这很容易影响到名创优品在外洋国家的连续扩张速率。

另外，随同着当下以西欧为代表的外洋多国的经济衰退，叠加这些国家的高通胀，以及美元的连续走强，名创优品在2美元和10美元之间的售价，虽相符当地市场的需求，但现在外洋供应链的运价自己就具有很大的颠簸性，很容易泛起价钱连续上涨的可能。那么，名创优品又要拿什么来保障自身的利润呢？

结语

对于当下的名创优品而言，迫切的需要调整现有的生长战略，尤其是在海内市场上，靠扩张门店来换取微薄营收的打法很难持久。

尤其在消费市场趋紧的靠山下，需要回归产物自己，注重产物质量，真正的让消费者愿意买单，保障加盟商的利益才是生计之道。而在外洋市场多重风险加剧的靠山下，名创优品又能否实现逆境突围，带来市场更多的惊喜呢？