国王金融官网

百度在寻觅“第二春”。

北京时间5月16日，百度（BIDU.US，09888.HK）发布了中止2023年3月31日的*季度未经审计的财务叙述。本季度，百度完结营收311亿元（人民币，以下未标示则同），同比增进10%；净利润（non-GAAP）57亿元，同比增进48%。

其间，百度焦点经营完结营收230亿元，同比增进8%；在线营销经营（线上在线营销等经营）完结166亿元营收，同比增幅6%；非在线营销经营营收为64亿元，同比增幅11%。

在在线营销营收反弹的发动下，百度本季度营收和盈余都跨过预期。在此影响下，百度股价坚持增进，财报发布后的5月17日，百度美股股价报收132.68美元/股，微涨3.97%。

图/百度股价走势图、根源/山君证券 燃次元截图

本次在线营销经营的“回春”与全体经济事态好转有着密不能分的联系。只不过，即使如此，百度仍处于极大依靠在线营销这项单一经营的事态。

因而，寻觅能够替百度“输血“的第二增进曲线，是百度不能逃避的论题。

比如，百度此前宣告的文心一言现已完结了4次大的手工晋级，大模子推理功能进步近10倍；百度智能云本季度完结了盈余（Non-GAPP）。另一方面，百度无人驾驶出行渠道萝卜快跑也在本季度完结了66万订单。

5月17日，小度民众号发布文章《小度青禾，初次碰头》，也坐实了此前小度要进军手机职业的传闻。文中暗示，小度青禾学习手机有“智学”“畅听”“使用”三大形式，笼罩AI点拨、双鱼资源等成效，并将于5月22日正式发布。

不过，这款学习手机的预告好像也让一批等待百度手机的顾客绝望。

“本认为小度要做一个反常有智能化交互成效的手机，作用看到预告，发现有点‘步步高学习机，那里不会点那里的’的滋味，颇感绝望。”电子职业顾客邦尼点评道。

而看似炽热的“立异经营”，关于百度来说，难题相同不容小觑。

无论是云照样主动驾驶，都是反常烧钱的经营，其能否连续增收、提前增利，为百度“输血”？而作为百度“大本营”的在线营销经营，在本季度“回血”后，在短视频、种草渠道等广告的“攻击”下，又将若何坚持增速？

1、需求增进的百度

除了广告，百度尚有什么？这或许是百度火烧眉毛需求处理的问题。

本季度，百度在线营销经营经由几个季度的失落总算回到了正向增进，这点是值得庆祝的。但一同，仍不能忽视百度在线营销经营全体增速放缓的大趋势。

回溯百度的财务数据，自2021年*季度最早，百度最焦点的在线营销经营增速就出现下降趋势——从2021年*季度到本季度，百度在线营销经营同比增速从27%放缓至6%。

数据根源/百度财报 燃次元制图

跟着在线营销经营的缩水，在线营销经营在百度焦点经营营收的占比也从2021年*季度的80%下滑至本季度的72%。纵然如此，在线营销经营仍是百度营收的*大“猛将”，因而，重度依靠在线营销的全体焦点经营增速也随之放缓，从2021年*季度的34%放缓至本季度的8%。

数据根源/百度财报 燃次元制图

当然，百度广告经营的疲软，和全体广告职业不景气是脱不开联系的。

从QuestMobile发布的数据能够看到，2021年*季度，我国互联网广告商场规划同比增进了54.6%。但往后，整个商场就进入了缓慢增进的阶段。到了2022年，全体商场增速根本在个位数的水平，且第二季度也泛起了7.6%的负增进。

根源/QuestMobile 燃次元截图

全体环境影响之外，跟着短视频、种草渠道等广告的兴起，百度作为传统查找广告渠道，也泛起了下风。

国外出资总监科林暗示，“在我看来，短视频广告对百度带来的冲击是很大的。短视频、展现广告、小红书种草广告的兴起让人们习气了被迫承受广告的方法，比较之下，百度的查找广告是‘查找’先于‘广告’，这就需求C端用户明晰自己的查找意图，并且主动查找。在现在四处都是被迫吸收的环境中，主动查找现已和部分用户的习气南辕北辙。”

“另一方面，在‘主动查找’这个范畴，百度的广告也会被电商分食。”连续创业者小宇补偿道，“之前做消费品，是必定要在百度做广告的。但跟着种种电商渠道在顾客心中的可信度越来越高，以及电商自己的查找、点评体系的完善，许多顾客会直接在电商App里查找、看议论。因而，许多消费品牌就会减少，乃至爽性省去在百度投进广告的费用。”

数据也进一步印证了小宇和科林的说法。据QuestMobile计算，百度的广告收入现已被京东、淘宝、拼多多为首的电商以及主打短视频的抖音渠道追逐。而近期在加快短视频商业化的微信视频号则紧随厥后。

根源/QuestMobile 燃次元截图

微观环境和竞赛环境的两层突击下，百度在线营销经营增速放缓也是意料之中。但是，这并不代表查找广告自己没有可连续发力的条件。

当然，“并不是一切细分渠道的查找都能替代归纳渠道的查找。”小宇举例暗示，“比如，我前段时间接触到一个做大健康的意向客户，他们只在一些种草渠道、点评渠道做投进，作用一个百度词条都没有，很难让人服气。别的，若是你是草创团队，需求融资，那么公司、团队的词条建立、定时归纳资讯投进照样适当需求的。”

科林也暗示，“广告便是用户粘性的竞赛。从C端用户来说，跟着GPT的横空出世，百度能够连系新的手工进步用户粘性。从B端客户来说，百度也能够进步投进精准度，真实做到‘千人千面’，而非一概靠竞价排名投进。”

从广告微观商场来看，本年广告商场也有进一步回暖的趋势。QuestMobile展望，2023年、2024年，我国互联网广告全体商场会有7.6%和10.3%的增幅，较2022年的1.4%有极大回暖。本次财报聚会上，百度也说到了微观环境的向好改进是本季度在线营销经营回暖的首要原因原由，这也在开释未来百度在线营销经营的尽力信号。

微观商场回暖，以及新手工的泛起，或许是百度广告从头增进的机遇。

2、“困难”的立异

明显，百度也知道只等广告“回春”是不行的。因而，在云经营、主动驾驶等立异经营上，百度也是动作再三。

主动驾驶方面，中止2023年1月，百度无人驾驶出租车萝卜快跑渠道累计完结订单超200万单，本季度完结订单66万单，同比增进236%。

云经营方面，在大模子观念炽热的当下，百度也成为了*批结构大模子的企业。

漂浮式风电“巨无霸”投产！下一个万兆级增量蓝海？

凭据百度官方介绍，百度智能云推出的“文心千帆大模子渠道”，供给了包含文心一言在内的大模子服务，以及大模子开发和使用的整套东西链。一同，该渠道还支撑种种第三方大模子，未来将成为大模子出产和分发的集散地。现在，文心千帆大模子渠道供给公有云服务、私有化布置两大交给形式。

不过，任何立异经营耐久来看都需求增收和增利。从这个视点来看，现在百度立异经营仍有待进步。

从增收来看，百度立异经营（非在线营销经营）的营收占总营收的比重确着实不断增加，从2021年*季度的20%，增加到了本季度的28%。但非在线营销经营的同比增速却在极大放缓，从2021年*季度的70%，放缓至本季度的11%。

数据根源/百度财报 燃次元制图

从增利来看，以萝卜快跑为例，燃次元向百度相关职工求证“萝卜快跑订单均价和全国车辆数据”，对方暗示，“官方并没有一致对外公然的数据。”

不过该职工补偿道，“像北京市大兴区亦庄区域，许多订单的价钱在5-10元之间。全国车辆的话，有大几百辆。”

若是依据均单价5-10元策画，本季度萝卜快跑的营收在330-660万元之间。

参阅萝卜快跑上一年12月在智联招聘的信息，萝卜快跑无人车司机的底薪为6700元/月，各项福利加一同后的薪资待遇在1.2-1.5万元（现在该职位已失效）。一同尚有车辆折旧、相关研制费用等。若是这些均计说到百度人工、研制等相关费用中，能够大概预估，现在萝卜快跑还未完结可观的盈余。

对此，上述百度相关职工补偿道，现在萝卜快跑的均单价仍是网约车均匀单价一折的水平，日后萝卜快跑单价有可能会凭据相关方针有所进步。

就此，科林指出，萝卜快跑盈余的约束要素并不仅仅较低的客单价，而是完结全体规划效应。“主动驾驶规划效应首要来自于用车方案半径的*解，换句话说，便是百度能否在有限的途径约束内将主动驾驶的车辆行使率*化。”

科林补偿道，“现在网约车单车日均接单量有所下降，预示着网约车商场现已趋于饱满，加上主动驾驶出租车自己有区域性约束，进一步增加了萝卜快跑规划性和盈余性的难度。”

图片根源/Wind数据 科林供图

另一方面，只管百度智能云在本季度完结了盈余（non-GAAP），但和萝卜快跑相同，订单量（市占率）缺乏仍是百度智能云不能忽视的问题。从2022年末宣告的财务数据来看，百度云2022年完结营收177亿元，与同期华为云策画经营453亿元和和阿里云经营766亿元的营收比较，仍有距离。

但更让百度着急的，除了没有完结盈余的立异经营，尚有不得不操控的研制费用。

数据根源/百度财报 燃次元制图

从2022年第三季度最早，百度研制费用现已连续三个季度负增进，到本季度尽管改动明显，仍有3%的负增进。

但百度现在主力的立异经营，无论是云照样主动驾驶都需求很多顶级研制职工支撑，研制职工投入的减缩，短期内固然能坚持更好的盈余水准，但耐久来看，对立异经营的手工打破是否会有约束，也是不得不去思索的问题。

3、“小而美”的故事未必好讲

“由此可见，岂论是云照样主动驾驶，对百度来说，现在仍处于第二增进的‘故事’大于增收增利的‘本质’阶段。”谈及百度的立异经营，科林这样说道。

或许，也正因如此，百度最早讲起了“小而美”的故事。

5月17日上午9点02分，百度旗下人工智能语音帮手“小度小度”官方民众号发布了题为《小度青禾，初次碰头》的文章。文中写道，“小度宣告将推出全新品牌「小度青禾」旗下*‘新物种’产品——小度青禾学习手机，一部专属为青少年打造的学习手机。”

这一新闻的发布，让传了近10天的#百度将进军手机商场#的言辞获得了“部分”证明。

之所以称之为“部分”证明，是只管小度自己将“新物种”称之为手机，但在不少顾客和业内人士看来，此物种和手机的联系并不大。

“从现阶段智能工业的成长来看，智能轿车是一个必定趋势。而手机厂商做轿车，轿车厂商扬言做智能手机好像现已成为了一个职业遍及征象。本认为百度也要在这方面发力，为车机一体化做衬托。但万万没想到，它仅仅发了个‘学习机’。”从5月8日就最早重视“百度行将进军手机商场”新闻的邦尼直言。

达睿咨询创始人马继华相同暗示，“从现已公然的信息来看，小度青禾首要面对的是教育商场。但抛开细分商场不看，这个产品根本不是什么‘手机’，前面声称推脱手机，若干有点博眼球的嫌疑。”

谈及小度推出学习手机的含义，马继华进一步暗示，近年来，百度在人工智能范畴的确很大的堆集，在人工智能硬件方面也有必定的期望。“尤其是小度智能音箱，在商场上的市占率很高，现已构成了必定的品牌出名度和粉丝粘性。如此一来，在百度人工智能手工的加持下，或有期望在AI教育范畴有所作为。”

百度也在本季度财报中暗示，“凭据IDC和Canalys数据显现，2022年，小度在我国智能展现屏出货量及智能音箱出货量中*”。

事实上，这并不是百度*次进军教育硬件赛道。

自2021年，小度就先后推出小度智能学习平板、小度大屏护眼学习机、小度光学护眼学习平板等教育智能硬件。

对此，智能互联网研讨专家项立刚暗示，“事实上，不管是手机商场，照样学习机商场，在我国都现已构成了较为老练的名字，想要在整个商场切下归于自己的一块‘蛋糕’，坚持*，都并非易事。”

如项立刚所说，《我国智能学习配备商场运营现状分析与出资战略研讨叙述（2023-2030年）》显现，2020年我国智能学习配备职业商场规划为260亿元，较上年同比增进8.79%；2021年我国智能学习配备职业商场规划为293亿元，较上年同比增进12.69%。

其间，包含智能平板、教育智能手表、翻译东西等在内的教育平板，成为我国智能学习配备首要产品，2021年商场规划为129亿元，占比44.1%。

另一组来自IDC数据的显现也显现，从2021年第四序度到2022年第二季度，我国学习平板商场累计出货量近400万台，比较上年同期增进18%。而以小霸王、科大讯飞、作业帮、希沃等为代表的传统学习机厂商，已在商场“站稳脚跟”。

但项立刚暗示，也不能就此认为小度没有机遇，“终究一切现已构成的或许现已建立起来的商场秩序，最终总要被打破，这就要看进入商场的产品，有没有自己的特色和优势，能不能找到切入点。”

对此，燃次元就“若何想到将‘小度青禾’做成学习手机”，以及“‘小度青禾’肩负着怎样的商场职责”向小度方面问询，中止发稿，百度未作回复。

除此之外，在项立刚看来，百度推出“学习手机”还尚有意图。

“事实上，对小度来说，硬件并不难做。而和现在商场上的学习机比较，小度必定会认为自己在软件和人工智能方面的堆集更强大。”与此一同，项立强项调，“软硬件一体化”是一个首要的成长倾向。

“基于此，小度接下来会把自己在人工智能方面的才能，延伸到硬件上去。经过进步产品、手工、服务，以及经营方面的才能，补足自己的短板。”

但说来说去，云、无人驾驶、教育硬件，究竟谁才是能为百度“输血”的“第二春”，谜底没有揭晓。