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成都脱手了。

今日（7月25日），2024成都高新策源资源生态大会举行，天下VC/PE云集。投资界从现场获悉，成都高新区宣布了全生命周期投资基金运营系统，其中在国资容错机制上开启新探索——

针对种子、天使、创投、产投、并购基金等政策性基金设置了从80%到30%的容亏率，致力破解国资“不敢投”逆境。这意味着，在正当合规的条件下，允许子基金及创业公司有差异水平的失败率，营造宽容失败的创业气氛。

至此，成都3000亿产业基金群揭开新序幕。可以预见，越来越多投资人和创业者将会在这里相遇。

成都宣布：

探索天下最高容亏尺度

时间回到2022年头，成都高新区提出组建总规模每年不低于600亿元的产业基金，用五年时间打造总规模跨越3000亿元的产业基金群。随后，策源资源应运而生。

自确立以来，策源资源留给创投圈深刻印象。投资界拿到一组数据：住手现在，策源资源介入组建产业基金超1500亿元；自主治理基金规模超200亿元。

今天大会现场，成都高新区宣布了全生命周期投资基金运营系统。当中值得一提的是对各种投资基金明确亏损容忍的尺度——种子、天使、创投、产投、并购基金等政策性基金的容亏率从80%到30%举行设置，市场化基金的容亏率设置为20%。

详细来看，成都高新区以策源资源和高投创投两大基金运营平台为焦点，构建起“资助—种子—天使—创投—产投—并购”的全生命周期投资基金运营系统。

其中，“资助资金”不计权益支持高校院所创新项目开展看法验证、小试、中试等功效转化事情，由财政首期设立不低于1亿元资助资金（5年累计15亿元），每年支持150个高校院所科技功效在成都高新区“就近就地、应转尽转”；

“种子基金”聚焦高端人才、创新创业团队、优异大学生创业团队等，首批新设2亿元种子类直投基金，未来每年投资不低于2亿元，助力100个创新团队注册确立公司启动产业化、商业化历程，并为首创团队设置原价回购机制，比例最高可到达80%；

“天使基金”重点支持具有自主知识产权、科技含量高、创新能力强的初创期科技型企业。每年投资不低于15亿元，每年支持企业不低于50家；

“创投基金”聚焦要害共性手艺、前沿引领手艺、现代工程手艺、推翻性手艺创新等，连续加大战略性新兴产业和未来产业领域投资，每年投资不低于20亿元，加速30个高能级项目快速发展，将重点生长低空经济、人工智能等重点细分赛道；

“产投基金”聚焦主导产业举行重点投资，每年以不低于30亿元重点投向20家焦点企业。深挖主导产业链上下游要害环节，围绕“链主”企业和焦点节点型项目重点结构；

“并购基金”聚焦区内有并购意向的上市公司、链主企业，服务有被并购意向的优异创新项目和有退出需求的资源，围绕公司主营营业或产业链上下游举行并购重组，助力被投企业加速上岸资源市场以及区域上市公司、链主企业做大做强。

纵观来看，此次是天下局限内容忍度最高的容亏尺度之一，有望解决国资“不敢投”难题。

众所周知，由于国有资源的特征，恒久以来国资机构对于错误的容忍度较低，甚至可能会泛起“宁愿错过，不能投错”的征象。

“哪怕不是投资失败，而是项目稍微有点财政纪录的瑕疵，国资治理机构都需要肩负责任。这导致国资治理机构在做股权投资时，容易泛起风险厌罪行为。”天下社会保障基金理事会原副理事长王忠民曾坦言，“我们需要对风险举行包容。”

一个月前，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量生长的若干政策措施》，当中重点提到要优化政府出资的创业投资基金治理，改造完善基金审核、容错免责机制，健全绩效评价制度。

往后，对于绝大多数国资机构体贴的问题——容错免责机制，最先被摆到台面上。

1452个独角兽的秘密

最近，成都来了一群总部

当国资成为一级市场主力军，产业生态也发生深刻改变。透过成都，可以看到政策性和市场化投资“两轮”驱动正在作育着一幅产业新疆土。

2022年9月，成都高新区迎来一家卫星互联网独角兽——银河航天卫星通讯载荷及毫米波研发制造基地项目正式签约。在此之前，成都卫星互联网产业链虽然企业厚实，但存在着“小而散”、缺乏焦点链主的问题。

紧接着，策源资源又介入国星宇航C轮融资。为了壮大产业集群，这家成都本土卫星互联网准独角兽企业已将公司总部迁址到高新区，并将作为未来公司的上市主体。

较为惊动的是2023年9月，策源资源一口吻投了两家卫星互联网产业链企业——遨天科技、创智联恒。其中，创智联恒正是培育于高新区，遨天科技也已在高新区落户。

自此，产业集群效应展现。上个月，策源资源领投沃飞长空数亿元B轮融资，创下近两年海内低空经济eVTOL行业里单笔规模最大的融资。同时，策源资源还将与沃飞长空配合建设全球总部及生产制造基地项目。

云云一幕幕，也被复制到芯片半导体领域，策源资源通过推动着名项目落地，动员高新区半导体质料和装备行业的生长，进一步增强上游芯片设计企业到蓉落地的吸引力；而在生物医药产业，通过对绿叶制药项目的投资，引入海内唯一通过降血脂循证医学的创新中药，则对成都生物医药产业中的中成药制备和研发具有促进作用、推动新旧动能转换，动员生物医药产业链升级……

投资界领会到，现在策源资源介入的互助基金投资项目已达371个，投资额跨越210亿元，自主治理基金投资项目70个，投资额逾110亿元，实现了在电子信息、生物医药、数字经济、未来制造四大产业偏向及企业发展周期的全方位笼罩。

同时，通过基金招商累计招引落地永新医疗、货拉拉、英杰电气等重点项目超110个、落地总投资超1200亿元，逐渐形成“设立一支产业基金，引入一家龙头企业，延伸一条产业链，打造一个产业集群”的创新模式。

梳理下来，险些每月都能看到策源资源有关于基金组建、立案或签约的新闻，这在天下创投圈里并不多见。清科研究中央数据也显示，2023年成都市投资事宜总金额近160亿元，在中西部都会中位列前茅，当中又以成都高新区留给投资人的印象最深刻，悄然崛起为中西部创投最蓬勃的气力。

所谓产业兴城，这是成都历史上忧伤的产业时机。

中国都会产业之战

成都只是一缕缩影。

犹记得2020年10月，原深圳市委书记王伟中，现广东省委副书记、省长在央视财经频道《对话》栏目中提到：“我们的从业的职员只要没有道德风险、没有营私舞弊、没有贪污等等，我们都是免责的”，给足团队和子基金平安感。

不久前，北京市东城区人民政府也宣布最新指导基金治理设施，其中新增尽职免责的详细情形——总结来看，只要是按规合理运营，指导基金将合理容忍正常的投资风险，不将正常投资风险作为追责依据。

说到底，政府指导基金的主要目的是通过放大财政效益撬动社会资源，促进当地经济生长和产业升级。如若“不愿投”“不敢投”，显然谈不上实现生长产业的目的。

回首这几年，中国都会运气之战打响。深圳、合肥、成都、广州、上海、重庆……一个接一个都会最先落地超级基金群。此外，各地政府招商办也卷了起来。

凡此种种，正是“基金招商”时代的生动写照。产业背后，凝聚的即是一个个就业时机。

以成都为例，拥有电子科技大学、四川大学、西南交通大学等64所高等院校，其中8所纳入国家“双一流”建设名单，每年运送数以百万计的大学生人才。曾几何时，成都着名高校的学生结业后第一选择往往是去北上广深甚至外洋，现在这一现状正逐渐改变。一则数据显示：住手去年7月，成都已经吸引落户近70万青年人才。

与此同时，一些在沿海都会打拼的创业者也陆续选择回到四川家乡，这是以往鲜少见到的一幕。

变迁背后，是中国都会正在举行一场波涛壮阔的产业之战。从北上广深到十八线县城，人人都不约而同地投身到这一场历史洪流中。

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