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这个炎天，自动驾驶车辆驶入大街小巷。今天，有“自动驾驶大脑”之称的芯片*股降生。

8月8日，黑芝麻智能正式上岸港交所。此次IPO刊行价28港元/股，共刊行3700万股股份，总募资额10.36亿港元，刊行市值约159.37亿港元。不外，开盘价18.8港元/股，较刊行价下跌32.9%。住手11:00，黑芝麻智能总市值约为116亿港元。

确立于2016年8月的黑芝麻智能，从*天起就瞄准了汽车市场，定位做自动驾驶的中国芯。其死后的掌舵者——单记章，1968年生，清华大学微电子系学士、硕士，硅谷芯片行业从业20多年。

这位头发已经花白的首创人坦诚表达过初心：从电脑得手机，一直是美国公司*，希望下一代的智能终端（汽车），是中国公司在做。于是，他回国确立了黑芝麻智能。

8年时间，黑芝麻智能履历了自动驾驶芯片行业的跌宕升沉，从整车厂普遍使用外洋芯片，到海内大量企业大呼造芯，群雄并起，行业洗牌。黑芝麻智能在这其中突出重围，*个叩开了IPO的大门。

然而，做芯片注定是一场周期长、投入大的马拉松。招股书透露，2021-2023年，公司划分亏损23.57亿元、27.54亿元和48.55亿元，3年亏掉近100亿，经调整后净利润划分亏损6.14亿元、7.00亿元和12.54亿元。

透过黑芝麻智能，我们能看到一家中国芯片企业的深耕与不易。接下来若何扭亏为盈，若何在挑剔的芯片市场占有一席之地，仍是摆在黑芝麻智能眼前的主要课题。

1.清华校友同伴造“芯”

有产业靠山、履历互补、团队默契，是黑芝麻智能的首创基因。

单记章，黑芝麻智能的首创人兼CEO，曾是全球着名图像芯片公司OmniVision的首创团队成员，率领团队的产物打入苹果手机供应链；他还主导开发了天下*的汽车级HDR手艺，该手艺已被应用于跨越90%的欧洲高端汽车。

单记章回忆创业前履历时说：“在美国从事图像传感器行业20年，我率领团队将单一产物做到全球*，从一小我私人生长到几百人的团队，陪同公司从确立到在美股上市，履历了无数周期和手艺创新。但最终，我更希望中国能有公司掌握焦点手艺。”

2016年，带着这份愿景，单记章回国确立了黑芝麻智能，一头扎进自动驾驶芯片赛道。

图片泉源：黑芝麻智能

不外，他并非孤身一人。在他的身边，是团结首创人、COO刘卫红，他是清华大学工学硕士，多伦多大学MBA，在汽车制造，零部件研发制造行业从业20多年；曾任博世底盘制动事业部亚太区总裁，认真公司战略、运营、营业拓展及重组并购。

一个懂芯片与研发，一个懂汽车与营业，在专业手艺上，两人履历互补。更难为难得的是，两位首创人从中学时期就是同砚——他们曾一起上黄冈中学，厥后在清华又是校友。

达泰资源的首创治理合资人叶卫刚告诉「甲子光年」，对首创团队的信托和看好，是其投资的焦点要素之一。“我们更倾向于投资有现实产业履历的人才，稀奇是两位首创人都拥有在国际一流外企事情跨越十年的履历，这在行业中是极为名贵的。同时两人是同砚，相互之间有领会、有默契，有利于互助。”叶卫刚说。

就这样，两位清华校友同伴“造芯片”。

在最初的四年里，黑芝麻智能的首创团队专注于研发，单记章被投资人形容为“扫地僧”——拥有绝世武功却不事张扬。

而那几年，也正是中国汽车芯片行业的起步阶段。遐想团体副总裁、遐想创投合资人宋春雨指出，2015年前后，海内市场最先泛起专注于自动驾驶芯片研发的公司，这些公司依托手艺提高，起劲探索和实验，力争在要害手艺领域取得突破。

随后三年，中国自动驾驶芯片市场最先进入产业化和商业化阶段，竞争加剧，手艺和商业化能力成为要害。黑芝麻智能在此时代宣布了三款西岳系列芯片，并最先确立互助同伴关系。同时，众多资源最先关注并投资黑芝麻智能及其首创人。

在公司死后，集聚了一支豪华的投资人队伍，包罗小米、腾讯、蔚来、吉祥、上汽等着名企业，以及北极光创投、芯动能投资、君联资源、招商局创投、达泰资源、元禾璞华、遐想创投、武岳峰资源、新鼎资源、博原资源等机构的强力支持。

新鼎资源董事长张驰告诉「甲子光年」，投资黑芝麻的逻辑是基于产业链结构的思量。在先后投资了小鹏汽车、阿尔特汽车这样的整车及设计领域之后，机构以为时机点一定在自动驾驶，而上游的自动驾驶芯片是不能或缺的一环。

“自动驾驶芯片相当于自动驾驶的大脑，是*的中枢环节。我们从这个角度思量，以为在一个赛道中最主要的点一定要投资，也就是大算力的焦点芯片。”张驰弥补道。

自动驾驶芯片的国产化，是一个焦点的命题。在此大靠山下，单记章和刘卫红率领公司一起冲进了“自动驾驶芯片*股”。

现在，自动驾驶正逐渐从创新走向工程实践，芯片市场也在履历转变。

那么，黑芝麻智能的芯片产物到底怎么样？

2.用一颗芯片替换多颗芯片

2021年，雷军决议造车后的首笔投资，给到了这家自动驾驶芯片公司。小米团体投资了黑芝麻智能。

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雷军曾问，在行业周期这么长的芯片行业，黑芝麻的生计之道是什么。单记章给出了一个卖点，公司可以将需要多颗芯片才气完成的功效，融合在一颗芯片上。

2023年4月，黑芝麻智能宣布推出武当系列C1200，此为一款集成自动驾驶、智能座舱及其他盘算功效的跨域SoC。招股书显示，公司已乐成完成C1200的流片，并最先向潜在客户提供原型，正与着名汽车OEM洽谈进一步互助。

凭证弗若斯特沙利文的资料，武当系列C1200也是行业内*集成自动驾驶、智能座舱、车身控制及其他盘算域的产物。

投资人叶卫刚以为，C1200的推出，是黑芝麻智能走得相当准确的一步。“原来一辆汽车分动力、底盘、车身等多个域，每个域都有公司提供响应的芯片。但未来，汽车将趋向于接纳中央盘算架构，实现各个域的融合，以是跨域芯片的推出很主要。”叶卫刚说道。

在此之前，黑芝麻智能陆续造出了西岳系列的A1000、A1000L和A1000 Pro。

详细来说，A1000在INT8精度下能提供58TOPS算力，这是中国*已取得ASIL-B及AEC-Q100 2级认证的L2 及L3 SoC。

叶卫刚透露，黑芝麻最初设计的这款芯片为L4级别自动驾驶准备的。但从2020年的流片后的市场反馈看，L4级自动驾驶的量产还需要一段时间。以是才有了一款轻量级的A1000芯片，即A1000L，主要针对L2及L2 自动驾驶而设计。

招股书显示，A1000和A1000L确实都在2020年6月推出，后者在INT8精度下能提供16 TOPS算力。从2022年最先，黑芝麻最先批量生产A1000/A1000L SoC。住手今年3月31日，黑芝麻SoC产物出货量跨越156000片。

若何明白这一出货量？

2023年，中国及全球的高算力SoC的出货量划分到达150万颗及160万颗，其中黑芝麻智能在中国及全球的市场份额划分约为7.2%及6.6%，在中国的市场份额排名第三。

图片泉源：黑芝麻智能招股书

除此之外，2021年4月，黑芝麻智能还推出了用于L3自动驾驶的A1000 Pro。凭证弗若斯特沙利文的资料，A1000 Pro是在中国开发及推出的*跨越100 TOPS算力的自动驾驶SoC，在INT8精度下提供的算力在中国同业中属最高。 

而针对L3及以上，黑芝麻智能正在开发设盘算力为250 TOPS的A2000，这也将是全球性能最高的车规级SoC之一。

焦点手艺自研，连续在芯片产物上深入与迭代，被遐想创投以为是黑芝麻智能*的优势。“车规SoC最焦点的两大IP，ISP和NPU黑芝麻均接纳自研。自主研发焦点IP可以在手艺上保持*职位，并在手艺创新方面拥有更大的天真性。这对于耐久稳固的产物供应链异常主要。”宋春雨告诉「甲子光年」。

叶卫刚对此持有同样的看法。“黑芝麻智能始终坚持自己的生长蹊径，他们没有由于某个行业一时热门就盲目跟风，没有因此宣称要涉足飞机芯片、人造卫星芯片等领域，而是专注于智能驾驶芯片的研发，并一步一个脚印地稳健推进，这无疑是准确的战略。”

在新鼎资源董事长张驰看来，自动驾驶芯片行业是高成本、高门槛的市场。芯片制造接纳14纳米或7纳米工艺，一次流片成本高达数万万，且在性能达标前难以获得整车厂支持，要求企业自行肩负巨额投资。这异常磨练企业的研发能力、资金实力和耐久主义的坚定力。

然而，一片片芯片背后，到底是什么在支持着这家公司？

3.邪术的背后是烧钱的研发

四年前，单记章在与「甲子光年」的对话中坦言：“创业带来的焦虑感是一定会有的。天天烧钱，差不多事情日一天10万美元就没了。”

在高科技芯片的背后，是全心谋划的每一步和巨额的研发投入。芯片的试错成本极高，与互联网产物的快速迭代差异，芯片的研发周期往往以年计，任何细小的差错都可能导致数亿资金的损失。单记章曾公然示意，对于芯片公司而言，两次失误可能就意味着溺死之灾，这在战略上要求决议必须精准无误。

此外，芯片制造的成本之高令人咂舌。招股书数据显示，黑芝麻智能在2021年至2023年的研发开支划分为5.95亿、7.64亿和13.63亿，这些数字划分占有了公司同年总谋划开支的78.7%、69.4%、74.0%，以及同年收入的984.0%、461.8%和436.2%。

这解释，公司险些将所有谋划开支都投入到了研发上。住手2024年3月31日，黑芝麻智能的研发团队占比高达86.3%，这组成了公司的焦点特色——对研发的深度投入，而商业化才刚刚起步。

从2021年到2023年，黑芝麻智能的收入从0.6亿元增进到3.1亿元，但与此同时，公司的经调整亏损净额也从6.13亿激增至12.54亿元，划分占到了相关时代收入的1014.1%、423.3%、401.5%。收入的增进显示市场逐渐认可，而亏损的扩大则反映出公司的成本依然繁重。

这笔成本不仅包罗研发所需的资金成本，另有守候市场接受的时间成本。

张驰对「甲子光年」说：“自动驾驶芯片必须与汽车制造商深度互助，而汽车制造商在早期通常不愿支付用度，只有当产物测试靠近完成时，互助才可能最先。这是一个需要前期伟大投入的行业，必须通过资金投入来获得整车厂和自动驾驶公司的认可，才有可能取得乐成。”

招股书还显示，黑芝麻智能已经与跨越49家汽车OEM和一级供应商确立了互助关系，包罗一汽团体、东风团体、江汽团体、合创、亿咖通科技、百度、博世、采埃孚和马瑞利等。

在此之前，中国在自动驾驶芯片领域对外洋供应商的依赖度很高。2023年，在中国自动驾驶AI芯片及解决方案市场中，英特尔的子公司Mobileye、英伟达和特斯拉划分占有了27.5%、23.7%和4.8%的市场份额，合计跨越56%。

面临这样的市场名目，无论是为了确保供应链的稳固性，照样为了推动中国无人驾驶产业的高质量生长，本土企业都迫切需要站出来，肩负起自动驾驶AI芯片本土化的责任。

黑芝麻智能正是在这样的靠山下发展起来的。对于整个行业而言，制造芯片的蹊径，不分器械，只问创新与突破。